Autor: Bao Yilong, Wall Street CN
O impasse entre os EUA e o Irã entrou em uma nova conjuntura crítica. No contexto de negociações estagnadas e contínuos desdobramentos militares, Trump enviou repetidamente sinais duros, enquanto o Irã, por um lado, alerta sobre um contra-ataque "mais destrutivo" e, por outro, diz que não fechou a porta à diplomacia.
De acordo com a Agência de Notícias Xinhua, em 4 de outubro, o ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, disse que embora o Irã continue disposto a buscar uma solução "justa e digna" por canais diplomáticos, se o inimigo recorrer mais uma vez à ação militar, o Irã responderá com um contra-ataque "mais destrutivo" do que nunca.
Trump disse a repórteres do lado de fora da Casa Branca no último fim de semana: "Sobre a questão do Irã, vou tomar uma decisão. Ou pelo caminho fácil ou pelo caminho difícil." Ele não divulgou um cronograma específico, deixando apenas as palavras "Vocês verão." Enquanto isso, de acordo com a Axios, na última sexta-feira, o vice-presidente dos EUA, Vance, o secretário de Estado, Rubio, o secretário de Defesa, Pete Hegseth, o enviado especial, Steve Witkoff, o diretor da CIA, John Ratcliffe, e o presidente do Estado-Maior Conjunto, almirante Dan Caine, reuniram-se em Camp David para uma reunião secreta, com a situação do Irã e a questão das forças armadas Houthi do Iêmen ambas na pauta.
O Bank of America apontou que o preço atual do Brent, de cerca de US$ 103, cai justamente entre os dois cenários de "conflito esporádico" e "engajamento intenso". Esta semana, seis fios condutores — a decisão de Trump, a resposta do Irã via Catar, a direção da situação no Iêmen, os desdobramentos dos ataques a petroleiros, a pressão interna no Irã e o risco macro cruzado — determinarão conjuntamente para qual faixa de cenário os preços do petróleo se moverão. A fronteira entre guerra e negociações pode ficar clara esta semana.
Trump Continua a Pressão Diplomática, Fichas Militares se Concentram no Oriente Médio
O Wall Street CN mencionou, de acordo com a CCTV, que Trump disse em uma entrevista exclusiva à revista Time que, se os EUA e o Irã não conseguirem chegar a um acordo satisfatório para os EUA, a ação militar pode ser retomada após as eleições de meio de mandato; mais tarde, no mesmo dia, a caminho de Oklahoma, ele voltou a dizer a repórteres:
Ou eles assinarão um acordo muito justo, ou deixarão de existir.
A Agência de Notícias Xinhua informou que o ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, disse no dia 4 que, durante sua recente viagem a Nova York para participar da Assembleia Geral da ONU, a delegação iraniana propôs um plano destinado a resolver diferenças e acabar com o atual estado de hostilidade com os EUA. Se o plano for adotado pelos EUA, o Estreito de Ormuz será reaberto em 7 dias. Araghchi disse que os EUA já sofreram fracassos tanto no campo militar quanto no diplomático no passado, e novas sanções contra o Irã estão igualmente fadadas ao fracasso, e espera que os EUA possam escolher um caminho sábio e racional. Ele disse: somente buscando uma solução por meio da diplomacia e da negociação com base na justiça e na equidade há uma saída.
Ao mesmo tempo, os militares dos EUA ainda estão avançando com uma nova rodada de desdobramentos. De acordo com o The Wall Street Journal, o grupo de ataque do porta-aviões "Theodore Roosevelt" partiu de San Diego, e o grupo anfíbio pronto "Makin Island" também zarpou. As duas formações juntas transportam mais de 7.000 marinheiros e cerca de 2.000 fuzileiros navais, e devem chegar ao Oriente Médio por volta do final de outubro.
Até lá, os EUA terão formado uma postura de desdobramento de três grupos de ataque de porta-aviões perto do Irã. De acordo com a Bloomberg, esse nível de concentração de forças não era visto desde a fase inicial da Guerra do Iraque em 2003.
Anteriormente, de acordo com a Bloomberg, os próprios funcionários iranianos também acreditavam que a possibilidade de chegar a um acordo antes das eleições de meio de mandato de 3 de novembro era extremamente baixa, e que "a possibilidade de escalada após a eleição é muito alta". Isso significa que a janela diplomática desta semana até a próxima semana pode ser o último período relativamente controlável para negociações antes das eleições de meio de mandato.
Guerra do Iêmen Continua, Segundo Corredor de Energia em Risco
A complexidade da situação aumentou ainda mais no último fim de semana.
O Wall Street CN mencionou, a CCTV News informou que as forças armadas Houthi do Iêmen emitiram uma declaração na noite de 3 de outubro, horário local, dizendo que, em resposta aos ataques aéreos sauditas em Sanaa e outras partes do Iêmen, as forças armadas Houthi naquele dia usaram vários mísseis balísticos e drones para atacar alvos da Aramco em Riade, a capital saudita, e alegaram que a operação "alcançou com sucesso seus objetivos", "atingiu os alvos e causou incêndios".
Enquanto isso, de acordo com a Axios citando dois funcionários dos EUA, a Arábia Saudita está planejando lançar uma operação militar em larga escala contra o grupo armado Houthi nos próximos dias, com o objetivo diretamente voltado para as áreas costeiras que permitiram aos Houthis controlar o Estreito de Bab el-Mandeb, uma passagem marítima crucial.
O relatório disse que a operação será liderada por forças terrestres do governo iemenita, apoiadas pelo poder aéreo saudita, com foco em atingir os pontos de apoio estratégicos dos Houthis nas áreas costeiras.
O interesse central em jogo neste conflito também é a energia. No mês passado, os Houthis capturaram o Estreito de Bab el-Mandeb e cerca de 150 quilômetros de litoral do Mar Vermelho, e este estreito é precisamente a rota alternativa chave da Arábia Saudita para exportar petróleo bruto para o Ocidente, contornando Ormuz.
Negociações Paralisadas, Sete Condições Bloqueiam Ormuz
No nível das negociações, as diferenças permanecem significativas. O presidente do Parlamento iraniano e principal negociador Mohammad Baqer Qalibaf, de acordo com a Reuters, disse:
O Estreito de Ormuz não será reaberto a menos que nossas sete condições sejam atendidas. A era em que os Estados Unidos atrasam o processo de negociação e fazem exigências unilateralmente acabou.
As sete condições do Irã incluem: levantar o bloqueio marítimo, devolver os ativos congelados, cancelar as sanções às exportações de petróleo do Irã, interromper ações justificadas por ameaças militares, encerrar a guerra contra o Irã e seus aliados regionais, retirar as forças dos EUA ao redor das fronteiras do Irã e compensar as perdas da guerra e comprometer-se a não interferir nas capacidades nucleares e de mísseis do Irã.
Trump havia rejeitado explicitamente antes um plano baseado nas condições acima para reabrir o estreito em 7 dias, acreditando que a proposta do Irã estava "longe de ser suficiente".
Baghai disse que o Irã fornecerá feedback depois de "adicionar várias opiniões detalhadas" ao plano transmitido pelos Estados Unidos através do Catar. De acordo com a Reuters, citando um funcionário familiarizado com o assunto, a divergência entre os dois lados não é sobre o conteúdo das etapas, mas sobre a sequência em que cada etapa é avançada. A janela diplomática ainda não se fechou completamente, mas a passagem está se estreitando.
Por que os preços do petróleo ainda estão acima de US$ 100? O Goldman Sachs dá a resposta
Diante da confusão do mercado de "as exportações do Golfo voltaram aos níveis pré-guerra, então por que os preços do petróleo ainda estão acima de US$ 100", o estrategista de negociação de commodities do Goldman Sachs, Thomas Evans, explicou em um relatório de fim de semana:
A tensão do lado da oferta diminuiu um pouco, mas o prêmio de risco não desapareceu. Os futuros e os spreads permanecem nas máximas recentes porque o mercado ainda precifica um prêmio de risco considerável.
Thomas Evans estima o spread entre futuros e à vista em cerca de US$ 20 a US$ 25 por barril. Ao mesmo tempo, ele enfatizou ainda:
O risco real é que, uma vez que um ataque faça os embarques do Golfo caírem para menos de 50% em poucos dias, o atual amortecedor foi bastante reduzido, e nesse ponto os estoques e os preços darão um salto acentuado.
De acordo com a Bloomberg, dados da Energy Aspects mostram que os estoques globais de petróleo diminuíram mais de 400 milhões de barris desde março, com o total de cerca de 4,3 bilhões de barris no menor nível em cinco anos. As taxas de frete de petroleiros na rota do Golfo Pérsico para a China ultrapassaram US$ 1,2 milhão por dia. Desde a última quinta-feira, ocorreram pelo menos quatro ataques a petroleiros nas águas ao sul de Omã. Se o United Kingdom Maritime Trade Operations (UKMTO) continuar a emitir avisos nessa frequência, a atual recuperação da oferta mantida pelas "exportações sombra" enfrentará um teste severo.
O co-diretor global de negociação de petróleo e produtos do Goldman Sachs, Jerome Dortmans, disse sem rodeios:
O Irã tem uma capacidade significativa de perturbar os embarques através do Estreito de Ormuz... Os Estados Unidos anunciaram o envio de um terceiro grupo de ataque de porta-aviões e 10.000 fuzileiros navais para a região, o que definitivamente não é um sinal que o Irã possa ignorar.
A "Semana da Decisão" está se aproximando? O caminho fácil ou o caminho difícil, o mercado já está precificando
A equipe de commodities do Bank of America elevou sua previsão de base para o Brent no segundo semestre de 2026 de US$ 83 para US$ 95, citando a razão de que "conflitos esporádicos podem continuar até o final do ano".O preço atual do Brent, de cerca de US$ 103, cai justamente entre os dois cenários de "conflito esporádico" e "engajamento intenso". O caminho completo de cenários dado pelo Bank of America é o seguinte:
- Acordo alcançado, memorando de entendimento restaurado (baixa probabilidade): os embarques por Ormuz se recuperam para mais de 10 milhões de barris por dia, e o Brent tem média de US$ 83 no segundo semestre de 2026;
- Conflito esporádico mantido (cenário de base): embarques intermitentes de cerca de 5 milhões de barris por dia, e o Brent tem média de US$ 95 no segundo semestre de 2026;
- Engajamento intenso retomado (baixa probabilidade): o Brent sobe para US$ 120;
- Guerra se espalha para a infraestrutura energética (risco de cauda): o Brent tem média de US$ 150 ou até mais.
De acordo com a análise do Bank of America, as seguintes pistas desta semana determinarão conjuntamente em qual faixa de cenário os preços do petróleo se enquadram:
Primeiro, a "decisão" de Trump. Nos últimos cinco dias, ele disse três vezes: "Você verá". Se a reunião de Camp David produz uma decisão substantiva e se um anúncio oficial é divulgado ao público é o ponto de observação mais central desta semana.
Segundo, a resposta do Irã através do Catar. Baghaei disse que as opiniões suplementares ainda precisam ser transmitidas a Washington através do Catar. A verdadeira divergência entre os dois lados está na sequência de avanço de cada etapa, e não no conteúdo dos termos em si — se esse ponto de impasse pode mostrar algum afrouxamento esta semana determinará se as negociações realmente entram em uma fase substantiva.
Terceiro, a direção do campo de batalha no Iêmen. As forças armadas Houthi estão avançando em direção à última estrada entre Taiz e Aden. Se as operações militares sauditas ao longo da costa do Estreito de Bab el-Mandeb podem progredir, e se Riad ou Khurais foram confirmados como atingidos, afetará diretamente as expectativas de segurança para o segundo corredor energético.
Quarto, a dinâmica dos ataques a petroleiros no sul de Omã. Desde a última quinta-feira, pelo menos quatro petroleiros foram atacados. Se a UKMTO continuar a emitir avisos com essa frequência, a recuperação do fornecimento mantida pelas exportações da frota sombra será substancialmente impactada.
Quinto, a pressão interna do Irã. O cargo de ministro do Petróleo do Irã está vago, a taxa de câmbio do rial caiu para 2,7 milhões por 1 dólar americano, e a taxa de inflação está se aproximando de 90%. O grau de pressão interna em Teerã também é uma variável importante para julgar se sua linha de base de negociação pode afrouxar.
Sexto, riscos macro cruzados. O Federal Reserve divulgará a ata da reunião do FOMC na quarta-feira, e também haverá leilões de títulos do Tesouro americano de 10 e 30 anos no mesmo período; a China retornará ao mercado na quinta-feira após o fim do feriado da Semana Dourada, combinado com o contexto político de uma suspensão das exportações de combustível em outubro. O Goldman Sachs apontou que os preços do petróleo estão atualmente "ligados às taxas de juros em uma extensão muito maior do que o habitual", e a transmissão dos fatores macro acima para as tendências do petróleo bruto não pode ser ignorada.
A Bloomberg citou o julgamento da pesquisadora do Chatham House, Aniseh Bassiri Tabrizi, em conclusão:
Ambos os lados geralmente querem chegar a um acordo, mas estão se afastando cada vez mais um do outro.
Acima de um preço do petróleo de US$ 103, o mercado já deu seu próprio julgamento — conflitos esporádicos continuarão, mas a fronteira entre guerra e negociações se tornará mais clara esta semana. Como o próprio Trump disse: "Você verá."
