CME Group (Chicago Mercantile Exchange) anunciou que seu primeiro contrato futuro de computação será listado em 5 de outubro de 2026, ainda pendente de aprovação regulatória. Este produto fornecerá um preço de referência de mercado público para o recurso de entrada usado por qualquer aplicação de inteligência artificial em todo o mundo.
Para mineradores de Bitcoin que passaram o último ano ocupados se reinventando e se transformando em fornecedores de computação para data centers de IA, isso significa que seu papel não será mais apenas o de vendedores de poder de hash, mas também de produtores de uma commodity negociável.
O desafio enfrentado pelo autor de um plano de negócios de uma empresa de mineração é bastante novo: quando a computação é negociada como petróleo ou eletricidade, as empresas que possuem racks, chips e energia em escala de megawatts serão vistas como proprietárias do ativo subjacente. Um preço futuro diretamente observável no mercado fornecerá, pela primeira vez, uma avaliação para o custo marginal da capacidade de computação de IA.
A CME trata a computação de IA como o "novo petróleo" de Wall Street
A CME propôs esse conceito pela primeira vez em maio deste ano, quando anunciou um acordo de parceria com a Silicon Data, uma empresa de benchmarking de GPU apoiada pela trading DRW. Em agosto, a data de listagem foi finalizada: dois contratos a serem lançados em 5 de outubro, sujeitos à aprovação regulatória. Ambos os contratos são baseados no índice de chips Nvidia da Silicon Data. O preço de aluguel de computação por hora para o B200 é de cerca de US$ 5,86, enquanto o H100 mais antigo é de cerca de US$ 2,77. Os contratos da CME acompanharão o valor futuro desses preços nos próximos 36 meses.
A CME nunca foi tímida quanto às suas ambições. Pete Keavey, chefe global de produtos de energia e ambientais da CME, disse ao anunciar o lançamento do produto: "A computação se tornou a moeda da era da IA." O CEO da CME, Terry Duffy, fez uma declaração semelhante em maio, chamando a computação de "o novo petróleo do século 21". O fundador da DRW, Don Wilson, previu que, antes que mecanismos de hedge de computação sejam introduzidos, a computação se tornará a maior commodity do mundo.
Por que a computação precisa ser precificada agora
A chave para essa estratégia está na escala e na volatilidade. O Boston Consulting Group (BCG) prevê que o mercado de computação de IA se expandirá de cerca de US$ 360 bilhões em 2025 para quase US$ 2,3 trilhões até 2030. Nesse contexto de expansão, a volatilidade de preços é extremamente severa: durante a escassez de semicondutores no início de 2024, o preço de aluguel de uma GPU H100 era de cerca de US$ 8 por hora, mas no final do ano passado caiu para menos de US$ 2. Essa volatilidade é exatamente o que os compradores comerciais querem hedgear.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, expôs a lógica de forma clara na conferência do Milken Institute em maio: "Haverá uma classe de ativos totalmente nova — comprar futuros de computação." Ele listou a computação ao lado de eletricidade e semicondutores como ativos em escassez óbvia nos Estados Unidos. Brett Harrison, CEO da plataforma de derivativos Architect, estima que, até o final desta década, o tamanho nocional dos contratos de futuros de computação atingirá US$ 10 trilhões por ano.
Os mineradores já possuem o ativo subjacente
É aqui que entra a indústria de mineração de Bitcoin. O relatório de mineração do primeiro trimestre de 2026 da CoinShares mostra que, no último ano, empresas de mineração listadas assinaram contratos de IA e computação de alto desempenho (HPC) no valor de mais de US$ 70 bilhões. A CoinShares espera que, até o final deste ano, o negócio de IA contribua com 30% a 70% da receita desses mineradores, em comparação com cerca de 30% atualmente. Nas palavras da CoinShares, TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining e Hut 8 se tornaram "operadores de data centers que mineram Bitcoin como atividade secundária".
Por trás da intensa atividade está uma economia direta. O hardware de mineração de Bitcoin custa estimados US$ 700.000 a US$ 1 milhão por megawatt, enquanto os sistemas de IA custam US$ 8 milhões a US$ 15 milhões por megawatt. A IREN e a Bitfarms estão migrando para se tornarem fornecedoras de HPC. Um mercado líquido de computação pode dar a esse grupo de empresas o que os perfuradores de petróleo e produtores de energia sempre tiveram: uma ferramenta para hedgear sua própria produção.
O benchmark ainda precisa se formar
Nada está resolvido ainda. Além da CME, a Intercontinental Exchange (ICE) também anunciou em maio que planeja lançar seus próprios futuros de computação de GPU com base em outro índice da Ornn. A Architect adquiriu uma bolsa de futuros regulamentada pela CFTC para desenvolver a American Innovation Exchange. A China também está considerando lançar sua própria versão de futuros de computação de IA.
O verdadeiro desafio é que dois terços a três quartos dos contratos futuros acabam não gerando lucros suficientes. A própria computação é heterogênea — uma hora em uma H100 não é o mesmo que uma hora em uma B200; os dois índices principais às vezes discordam sobre a avaliação; e o lado da oferta dessa commodity são a Nvidia e um punhado de hyperscalers. Se o mercado, em última análise, validar ou refutar esse boom da IA, o valor dos futuros de computação como sinal pode ser maior do que seu valor como mercado.
