Autor oryginału: Oluwapelumi Adejumo
Tłumaczenie oryginału: Saoirse, Foresight News
Wraz ze wzrostem zainteresowania inwestorów rezerwy finansowe tej prywatnościowej sieci publicznej stale się powiększają, a społeczność Zcash staje przed dylematem: znieść dopłaty dla deweloperów czy kontynuować ten mechanizm finansowania.
Po tym, jak współzałożyciel Zcash, Sean Bowe, przedstawił propozycję zaprzestania automatycznych przydziałów środków dla programu finansowania społeczności Zcash (ZCG), debata szybko się zaostrzyła. Uważa on, że istniejące rezerwy tego programu finansowania są już wystarczająco pokaźne, aby bez dodatkowych przydziałów wesprzeć kilka lat prac rozwojowych.
Jego propozycja wywołała bardziej radykalne żądania; założyciel ZODL Josh Swihart, współzałożyciel Gemini Tyler Winklevoss oraz inni uczestnicy ekosystemu publicznie zajęli stanowiska; jednocześnie pojawiła się alternatywna propozycja zakładająca kontynuację wsparcia finansowania rozwoju do 2036 roku przy obniżeniu kwoty finansowania.
Rozbieżność ta wybuchła dokładnie w momencie, gdy Zcash ma 28 października (czyli dziś) obchodzić dziesiątą rocznicę uruchomienia. Instytucje na nowo lokują środki w tym projekcie, aktywność transakcji prywatnościowych rośnie, a rynek zaczyna analizować, jak ta sieć publiczna powinna rozdzielać nowo wybijane tokeny ZEC.
Skarbiec Zcash o wartości 125 mln USD wywołuje wezwania do rozwiązania programu finansowania
W projekcie propozycji z 26 października Bowe zasugerował przekazanie 8% udziału w nagrodach blokowych, pierwotnie przydzielonego ZCG, do mechanizmu zrównoważonego rozwoju sieci (NSM). NSM to rezerwuar protokołu, którego celem jest zabezpieczenie długoterminowej podaży nagród blokowych. Bowe napisał na platformie X:
«Nadszedł czas, aby odciąć źródło finansowania ZCG.»
Dodał, że obecne środki ZCG przekraczają już 125 mln USD, a nawet przed terminem granicznym określonym w propozycji będą nadal otrzymywać przydziały w wysokości milionów; tymczasem ten mechanizm finansowania przy pierwotnym projektowaniu nie zakładał zarządzania taką wielkością środków.
Wycena tych środków opiera się na około 91453 ZEC, aktywach fiducjarnych o wartości 8,8 mln USD, po odjęciu 2,4 mln USD zobowiązań do wykonania, przy założeniu ceny jednostkowej ZEC wynoszącej 1300 USD. Przy tej cenie ZCG może otrzymywać roczne przydziały o wartości około 68,3 mln USD, co w porównaniu z jego wydatkami w pierwszym kwartale daje roczne wydatki wynoszące zaledwie 6,12 mln USD.
Plan Bowe'a zachowa wszystkie istniejące aktywa należące do ZCG, jednocześnie nie naruszając drugiego, niezależnego strumienia finansowania w wysokości 12%, kontrolowanego przez posiadaczy tokenów.
Jednak Maxime Desalle przedstawił dalej idącą propozycję: całkowite rozwiązanie ZCG, zaprzestanie zatwierdzania nowych wniosków o finansowanie, a po zrealizowaniu wszystkich już obiecanych przydziałów przekazanie pozostałych środków skarbca do NSM. Desalle uważa, że mechanizm zarządzania ZCG ma wady: niewielka grupa doradcza społeczności może decydować o przeznaczeniu środków, podczas gdy wszyscy posiadacze ZEC ponoszą wspólnie odpowiadające temu koszty ekonomiczne. Ujawnił również, że pracuje w czołowej firmie wydobywczej Zcash, Cypherpunk, ale podkreślił, że ta propozycja jest niezależna od jego pracy i nie wiąże się z konfliktem interesów.
Bowe później stwierdził, że osobiście jest skłonny rozważyć przekazanie istniejących środków skarbca ZCG, ale chciałby, aby ta decyzja była głosowana oddzielnie od propozycji «zaprzestania dalszych przydziałów».
Winklevoss i Swihart nalegają na znaczne cięcia finansowania, równolegle pojawia się alternatywa
Spór dawno wykroczył poza kwestię samego istnienia ZCG. Tyler Winklevoss publicznie poparł zniesienie całego mechanizmu finansowania, oceniając: «Nadszedł czas, aby zakończyć ten model finansowania Zcash przypominający USAID.»
Swihart uważa natomiast, że samo odcięcie przydziałów ZCG leczy objawy, a nie przyczynę. Powiedział:
«Odcięcie tylko jednej części funduszu rozwojowego to błędne podejście. Skoro ma być rozwiązanie, nie można zatrzymać się w połowie; ZCG i strumień finansowania posiadaczy tokenów powinny zostać zniesione razem.»
Swihart wskazał, że pula kontrolowana przez posiadaczy tokenów codziennie otrzymuje około 216 ZEC, a wraz ze wzrostem ceny tokena również pojawi się problem ciągłego gromadzenia środków. Zaproponował jednoczesne zamknięcie obu strumieni finansowania i przekazanie ich w całości do NSM; najpierw należy zrealizować wszystkie już zatwierdzone przydziały, a następnie przenieść pozostałe zgodne z przepisami środki. Swihart przedstawił także towarzyszący pomysł: w drodze głosowania posiadaczy tokenów zatwierdzić utworzenie jednorazowego funduszu specjalnego na pokrycie wydatków deweloperów na ochronę prawną. Powiedział:
«Kompromisowe rozwiązanie tylko przedłuży spór i walkę frakcji, rynek potrzebuje pewności.»
Warto zauważyć, że Swihart przyznał, iż jego firma ZODL niedawno otrzymała finansowanie od posiadaczy tokenów na rozwój podstawowego protokołu; gdyby program finansowania został utrzymany, mieliby później możliwość dalszego ubiegania się o środki. Jego propozycja bezpośrednio zniosłaby jednak ten kanał finansowania.
Jednak wezwania do całkowitego zniesienia dopłat dla deweloperów spotkały się także z przeciwną propozycją. W projekcie z 27 października współtwórca społeczności Dismad zaproponował stopniowe ograniczanie: całkowity udział przydziałów dla deweloperów zostałby obniżony z obecnych 20% do 10% w okolicach połowicznego zmniejszenia w 2028 roku, do 5% w 2032 roku i całkowicie zniesiony w 2036 roku.
Ten plan zachowuje istniejące ramy zarządzania, dając deweloperom dziesięcioletni okres przejściowy, a kwota finansowania zmniejsza się z roku na rok.
Ostateczne rezultaty kilku propozycji różnią się ogromnie: plan Bowe'a to zaprzestanie nowych przydziałów dla ZCG; plan Desalle'a to bezpośrednie zniesienie instytucji ZCG; plan Swiharta to zniesienie wszystkich funduszy rozwojowych; plan Dismada to kontynuacja finansowania z corocznym obniżaniem kwoty, wykraczająca poza pierwotnie zaplanowany termin wygaśnięcia w 2028 roku.
Popularność Zcash stale rośnie, wybór dotyczący funduszy rozwojowych staje się kluczowy
Liczne głosy wzywające do zniesienia dopłat dla deweloperów kontrastują wyraźnie z oceną Grayscale. Grayscale uważa, że w ciągu ostatniej dekady badania i rozwój prowadzone w oparciu o finansowanie protokołu były kluczem do utrzymania przez Zcash konkurencyjności technologicznej.
Ta firma zarządzająca aktywami podaje przykłady: szereg ulepszeń, takich jak Sapling, Orchard oraz niedawno uruchomiona pula prywatności Ironwood, nie obyłoby się bez wsparcia specjalnych funduszy rozwojowych. Grayscale twierdzi, że aby zwiększyć przepustowość transakcji, obronić się przed atakami komputerów kwantowych i sprostać pojawiającym się zagrożeniom bezpieczeństwa sieci, nadal potrzebne będą ciągłe inwestycje w badania i rozwój. Grayscale stwierdza, że aby kontynuować innowacje, «w przyszłości najprawdopodobniej nadal potrzebne będzie wielostronne, ciągłe wsparcie deweloperów, przy jednoczesnej optymalizacji efektywności alokacji środków».
W momencie gdy Grayscale wydaje tę ocenę, kapitalizacja rynkowa i aktywność on-chain Zcash jednocześnie znacznie rosną. Dane ZecStats pokazują, że ZEC w ciągu ostatniego roku wzrósł o około 260%, cena utrzymuje się powyżej 1200 USD, a całkowita kapitalizacja rynkowa przekroczyła 20 mld USD; licząc od około 60 USD na początku 2025 roku, wzrost wynosi blisko 20-krotność.
Wraz z umocnieniem ceny tokena rośnie również zapotrzebowanie użytkowników na funkcje prywatności. Według statystyk ZecStats w drugiej połowie października Zcash odnotowywał średnio około 11300 transakcji dziennie, co stanowi wzrost o 70% rok do roku; transakcje z osłoną prywatności stanowiły 62% wszystkich transakcji, podczas gdy w analogicznym okresie ubiegłego roku tylko 24%. Obecnie około 4,96 mln ZEC jest przechowywanych w pulach osłoniętych, co stanowi 29% całkowitej podaży w obiegu; użytkownicy mogą dzięki tej funkcji ukrywać informacje o transakcjach.
Popularność przeniosła się także na tradycyjne ścieżki inwestycyjne. Produkt Grayscale dotyczący Zcash, ZCSH, na dzień 26 października miał wartość aktywów netto około 708 mln USD, co wystarczająco odzwierciedla skalę alokacji środków instytucjonalnych w ten token.
