Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła notowanie opcji binarnych powiązanych z metrykami wyników przedsiębiorstw, umożliwiając inwestorom handel kontraktami opartymi na takich danych, jak wolumen obrotu Coinbase i produkcja Bitcoina przez spółki wydobywcze.
Podsumowanie
- SEC zatwierdziła opcje binarne powiązane z metrykami wyników przedsiębiorstw, w tym wolumenem obrotu Coinbase, produkcją Bitcoina przez MARA i danymi finansowymi Robinhood.
- Kontrakty będą rozliczane gotówkowo w dniu wygaśnięcia i pozostaną objęte istniejącymi przepisami giełd papierów wartościowych dotyczącymi wymogów depozytu zabezpieczającego, wstrzymania obrotu i animatorów rynku.
- Inwestorzy mogą zajmować pozycje co do tego, czy określone cele wyników spółki zostaną osiągnięte, przy stałych wypłatach określonych warunkami każdego kontraktu.
- Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział, że zatwierdzenie dotyczy wyłącznie określonych kontraktów giełdowych i nie ogranicza nadzoru CFTC nad odmiennie skonstruowanymi produktami.
W oświadczeniu z 13 października przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział, że Komisja zagłosowała za zatwierdzeniem zmiany przepisów giełdy papierów wartościowych dotyczącej standaryzowanych opcji powiązanych z kluczowymi wskaźnikami efektywności raportowanymi przez spółki publiczne.
Kontrakty pozwalają traderom zajmować pozycje co do tego, czy określony cel finansowy lub operacyjny zostanie osiągnięty. Każda opcja binarna wypłaca z góry określoną kwotę, gdy jej warunki zostaną spełnione, a rozliczenie następuje gotówkowo w dniu wygaśnięcia.
Spółki objęte propozycją to Coinbase, Robinhood i górnik Bitcoin MARA, co plasuje kilka przedsiębiorstw kryptowalutowych wśród emitentów, których raportowane wyniki mogą stanowić podstawę kontraktów.
Zatwierdzenie SEC obejmuje wolumen obrotu Coinbase i metryki wydobycia
Kwalifikujące się wskaźniki efektywności Coinbase obejmują całkowity wolumen obrotu, przychody z transakcji, całkowite przychody, przychody z subskrypcji i usług oraz rozwodniony zysk netto na akcję.
Inwestorzy mogliby wykorzystać nowe kontrakty do handlu na tym, czy giełda raportuje wyniki powyżej lub poniżej określonych progów w danym okresie sprawozdawczym.
W przypadku górnika Bitcoin MARA objęte wskaźniki obejmują produkcję Bitcoina, co pozwala kontraktom odnosić się do wyników operacyjnych zamiast do ceny rynkowej samego Bitcoina.
Aktywność klientów i dane dotyczące przychodów Robinhood należą do miar efektywności dostępnych dla podobnych kontraktów.
W przeciwieństwie do zwykłych opcji na akcje, które zazwyczaj czerpią swoją wartość z ceny instrumentu bazowego, zatwierdzone opcje binarne odnoszą się do raportowanych metryk spółki.
Kontrakt powiązany z kwartalnym wolumenem obrotu Coinbase na przykład zależałby od tego, czy spółka raportuje wynik spełniający określony warunek kontraktu.
Giełda określiłaby odpowiednie progi i warunki kontraktu zgodnie z zatwierdzonymi zasadami notowania. Traderzy otrzymaliby stałą wypłatę, gdyby warunek został spełniony, podczas gdy kontrakty, które nie spełniłyby warunku, wygasłyby bez tej wypłaty.
Zgodnie z zatwierdzoną strukturą opcje są typu europejskiego, co oznacza, że można je wykonać wyłącznie w dniu wygaśnięcia.
Produkty są klasyfikowane jako papiery wartościowe Systemu Rynku Narodowego i będą przedmiotem obrotu na regulowanej giełdzie papierów wartościowych zgodnie z przepisami dotyczącymi standaryzowanych opcji.
Binarne opcje KPI pozostają objęte ochroną papierów wartościowych
Zatwierdzenie SEC wymaga, aby nowe produkty działały w ramach istniejącego systemu giełd papierów wartościowych.
Według Atkinsa kontrakty będą notowane i przedmiotem obrotu w zasadniczo taki sam sposób, jak konwencjonalne standaryzowane opcje już dostępne na giełdach papierów wartościowych.
Zasady giełdowe dotyczące rachunków klientów i wymogów depozytu zabezpieczającego będą miały zastosowanie do produktów, obok procedur dotyczących wstrzymania obrotu i mechanizmów aukcyjnych.
Animatorzy rynku będą działać zgodnie z wymogami giełdowymi dotyczącymi powoływania i kwotowania, podczas gdy zlecenia będą podlegać istniejącym przepisom dotyczącym typów zleceń, instrukcji wykonania i warunków ważności.
Atkins powiedział, że zastosowanie tych przepisów zapewnia podstawową ochronę inwestorów na mocy federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych.
Traktowanie regulacyjne oznacza, że kontrakty nie będą działać jako nieograniczone zakłady na wyniki spółki. Będą one podlegać zatwierdzonym zasadom giełdy oraz przepisom dotyczącym papierów wartościowych mającym zastosowanie do ich struktury.
Decyzja SEC dotyczy notowania i obrotu określonymi kontraktami. Nie autoryzuje każdego możliwego produktu finansowego powiązanego z tymi samymi wskaźnikami spółki.
Decyzja SEC pozostawia władzę CFTC nad innymi kontraktami nienaruszoną
Chociaż SEC zatwierdziła określone opcje KPI, agencja nie orzekła w sprawie kontraktów wykorzystujących identyczne wskaźniki wyników w ramach różnych struktur prawnych.
Atkins powiedział, że nakaz zatwierdzenia dotyczy wyłącznie konkretnych standaryzowanych opcji będących przedmiotem obrotu na giełdzie papierów wartościowych zgodnej z federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych.
Produkty zaprojektowane tak, aby podlegać jurysdykcji Commodity Futures Trading Commission, pozostają poza zakresem decyzji.
W lutym Atkins podniósł kwestię nadzoru SEC nad niektórymi rynkami predykcyjnymi podczas przesłuchania w Komisji Bankowej Senatu, jak wcześniej informował crypto.news.
Podczas przesłuchania opisał rynki predykcyjne jako obszar, w którym dwa federalne organy regulacyjne mogą mieć nakładające się uprawnienia. Powiedział, że traktowanie prawne poszczególnych produktów może zależeć od sposobu skonstruowania ich kontraktów.
Granice regulacyjne stały się przedmiotem wspólnych konsultacji SEC i CFTC w czerwcu, kiedy agencje zwróciły się o publiczne opinie na temat definicji obejmujących swapy, swapy oparte na papierach wartościowych i powiązane instrumenty pochodne.
Konsultacje dotyczyły istniejących wyłączeń, produktów potencjalnie podlegających obu agencjom oraz kwestii związanych ze zgodnością regulacyjną.
Niedawno CFTC przedstawiła dwa przepisy dotyczące rynków predykcyjnych do przeglądu przez Biały Dom 28 września.
Jedna propozycja definiowałaby swapy jako obejmujące kontrakty na zdarzenia, podczas gdy oddzielna tymczasowa zasada końcowa wykluczałaby produkty hazardowe w stylu kasyna.
Atkins odniósł się do historii sporów jurysdykcyjnych między agencjami w swoim oświadczeniu z 13 października, mówiąc, że spory uniemożliwiły niektórym produktom finansowym dotarcie na rynki amerykańskie.
Opisał najnowsze zatwierdzenie SEC jako część nowego podejścia opartego na współpracy regulacyjnej i wyborze inwestora.
Wyniki finansowe Coinbase i MARA stanowią punkty odniesienia
Dane dotyczące wyników korporacyjnych objętych zatwierdzonymi kontraktami są już ujawniane w raportach finansowych i operacyjnych spółek.
Coinbase odnotował stratę netto w drugim kwartale 2026 roku w wysokości 359,5 miliona dolarów, podczas gdy całkowite przychody spadły o 18,5% w porównaniu z rokiem poprzednim do 1,22 miliarda dolarów.
Pomimo spadku przychodów, udział giełdy w globalnym obrocie kryptowalutami osiągnął 10,3%, w porównaniu z 9,1% w poprzednim kwartale, zgodnie z jej relacją z wyników z 31 lipca.
Liczby te ilustrują rodzaje raportowanych danych spółek, do których mogą odnosić się kontrakty KPI, chociaż zatwierdzenie SEC nie ustanawia konkretnego progu obrotu opartego na tych wynikach.
Dane operacyjne MARA stanowią kolejny zestaw mierzalnych wskaźników.
W swoim raporcie z wyników za drugi kwartał z 6 sierpnia, górnik Bitcoinów odnotował produkcję 2422 BTC, co stanowi wzrost o 3% w porównaniu z rokiem poprzednim.
Spółka odnotowała 174,9 miliona dolarów przychodów i 611,3 miliona dolarów straty netto w tym kwartale. Jej zasoby Bitcoinów wyniosły 35 577 BTC na koniec czerwca, po spadku o 29% rok do roku.
MARA odnotowała energię hashrate na poziomie 70,3 EH/s w tym samym okresie i sprzedała 2213 BTC.
Zatwierdzone ramy opcji pozwalają giełdom opracowywać kontrakty odnoszące się do określonych raportowanych wskaźników, z zastrzeżeniem warunków i ograniczeń dozwolonych na mocy ich zasad.
Atkins powiedział, że nakaz SEC nie uniemożliwia CFTC wykonywania jej uprawnień nad kontraktami powiązanymi z tymi samymi danymi korporacyjnymi, gdy produkty te są skonstruowane zgodnie z prawem towarowym.
