HYPE firmy Hyperliquid stał się największą pozycją funduszu hedgingowego Multicoin Capital, ponieważ firma inwestycyjna potwierdziła swoje skupienie na kryptowalutach zamiast na samodzielnych inwestycjach w sztuczną inteligencję.
Podsumowanie
- HYPE zajmuje pozycję największego udziału funduszu hedgingowego Multicoin, przy czym wielkość pozycji nie została ujawniona.
- Badania Multicoin z czerwca już wtedy wskazywały HYPE wśród największych inwestycji funduszu płynnościowego.
- Raporty portfeli z września śledziły transfery powiązane z Multicoin do Coinbase Prime, nie potwierdzając zrealizowanych sprzedaży.
- Rozszerzony mandat inwestycyjny Paradigm zachowuje kryptowaluty obok sztucznej inteligencji i robotyki.
Bloomberg poinformował, że Spencer Applebaum, partner generalny Multicoin i współszef inwestycji venture, wskazał HYPE jako największą pozycję funduszu, nie ujawniając jej wielkości.
Największa pozycja HYPE Multicoin następuje po miesiącach posiadania
Applebaum powiedział Bloombergowi, że Multicoin kupił swoją ekspozycję na HYPE na rynkach publicznych i zazwyczaj utrzymuje aktywa notowane publicznie przez kilka lat. Odmówił ujawnienia wielkości pozycji.
Podczas wywiadu Applebaum powiedział, że Multicoin będzie nadal inwestować w aktywa cyfrowe, powołując się na ekspertyzę firmy w kryptowalutach. Zakwestionował próby wymuszania powiązań między blockchainem a sztuczną inteligencją.
Własny wpis inwestycyjny Multicoin z 25 czerwca ustala wcześniejsze ujawnienie posiadania. Firma podała, że zainicjowała dużą pozycję na początku 2026 roku i kontynuowała akumulację, nazywając HYPE „jedną z największych pozycji w naszym funduszu płynnościowym”.
Napisany przez Applebauma, Shayona Senguptę i Tushara Jaina, wpis opisywał Hyperliquid jako blockchain i zdecentralizowaną giełdę zaprojektowaną do szybkiego handlu. Jego argument inwestycyjny koncentrował się na rozszerzeniu platformy poza kryptowalutowe instrumenty pochodne na inne rynki finansowe.
Jak wcześniej informował crypto.news, model wyceny Multicoin z czerwca przewidywał cenę HYPE na poziomie 319 dolarów do 2028 roku w scenariuszu bazowym. Materiał wskazywał akumulację rozpoczętą w lutym oraz trzydniową politykę braku handlu po publikacji badania.
Czerwcowy materiał wiązał tę prognozę z wcześniejszymi wynikami operacyjnymi Hyperliquid, powołując się na szacunek Multicoin wynoszący 873 miliony dolarów przychodu przy 2,9 biliona dolarów wolumenu handlu w 2025 roku. Odnotowano wzrost liczby użytkowników z około 301 000 do 923 000 w ciągu tego roku, przy otwartym zainteresowaniu sięgającym 6 miliardów dolarów. Były to dane historyczne wykorzystane w tezie inwestycyjnej.
W czerwcu Multicoin opisał HYPE jako jedną ze swoich największych pozycji w funduszu płynnościowym. Applebaum wskazał ją jako największą w wywiadzie dla Bloomberga, nie ujawniając jej wagi w portfelu ani tego, jak zmieniła się alokacja.
Prognoza Multicoin na poziomie 319 dolarów opiera się na założeniach dotyczących zysków i podaży
W pełnym raporcie badawczym z czerwca Multicoin modelował około 8 miliardów dolarów rocznych zysków do 2028 roku i zastosował mnożnik 20-krotny. Jego obliczenia dały wycenę 160 miliardów dolarów, którą podzielił przez skorygowaną podaż 502 milionów tokenów, aby uzyskać cenę powyżej 319 dolarów.
Raport przedstawiał scenariusz niedźwiedzi na poziomie 109 dolarów i scenariusz byczy na poziomie 689 dolarów, wykorzystując różne założenia dotyczące wzrostu rynku instrumentów pochodnych i udziału w rynku zdecentralizowanych giełd. Wszystkie trzy liczby były scenariuszami inwestycyjnymi opublikowanymi w czerwcu, a nie zrealizowanymi zwrotami ani nowo wydanymi prognozami z października.
Wśród ryzyk Multicoin wskazał decentralizację i zarządzanie, regulacje, konkurencję, interoperacyjność między HyperCore i HyperEVM, rozwodnienie tokenów oraz złe długi. W dyskusji o złych długach firma ostrzegła, że niepłynne rynki i luki przez poziomy likwidacji mogą pozostawić protokół ze stratami.
Krótszy wpis inwestycyjny wiązał swoją tezę ekspansji z rynkami HIP-3 obejmującymi aktywa takie jak towary i indeksy akcji. Opisywał rynki predykcyjne, opcje i depozyt zabezpieczający portfela jako dalsze możliwości wzrostu, jednocześnie przyznając, że inwestycja była narażona na ryzyka regulacyjne i techniczne.
Transfery powiązane z Multicoin nie stanowią dowodu sprzedaży HYPE
Wrześniowe raporty udokumentowały powiązane z Multicoin transfery do Coinbase wraz z publiczną tezą inwestycyjną firmy. Lookonchain przypisał depozyt z 24 września w wysokości 130 331 HYPE, o wartości 12,15 mln dolarów, temu zarządzającemu inwestycjami.
Firma analityczna oszacowała łączne depozyty do Coinbase Prime od 28 lipca na 4,23 mln HYPE, o wartości około 285 mln dolarów przy zarejestrowanych cenach transferu. Coinbase Prime świadczy usługi powiernicze i wykonawcze dla instytucji, więc depozyty nie przesądzały, czy Multicoin sprzedał tokeny później.
Dostępne raporty o transferach nie dostarczają kompletnego bilansu funduszu hedgingowego ani uzgodnienia zakupów, wypłat i pozostałych udziałów. Twierdzenie, że Multicoin stale powiększał swoją pozycję, wykraczałoby zatem poza ujawnione dowody.
Odrębne zakupy instytucjonalne pojawiły się w raporcie z 25 września dotyczącym zakupów Hyperliquid Strategies. Lookonchain powiązał portfel z notowaną na Nasdaq spółką skarbową i podał, że kupiła ona 494 200 HYPE o wartości 45,8 mln dolarów w ciągu 16 godzin.
Według tego raportu ten sam portfel zgromadził 5,51 mln HYPE o wartości około 476 mln dolarów w poprzednim miesiącu. Te zakupy dotyczyły publicznej spółki skarbowej, a nie ujawnionej realokacji dokonanej przez podmioty z branży funduszy venture capital należące do Multicoin.
Według wrześniowych materiałów spółka raportowała około 29,3 mln HYPE o wartości 1,9 mld dolarów na dzień 30 czerwca, po pozyskaniu 647 mln dolarów kapitału własnego.
Ekspansja Paradigm w obszarze AI zachowuje mandat kryptowalutowy
Paradigm pozyskał swój czwarty fundusz z zobowiązaniami w wysokości 1,2 mld dolarów, zgodnie z relacją z 9 lipca dotyczącą jego ogłoszenia. Współzałożyciel Matt Huang i partner zarządzający Alana Palmedo ogłosili ten wehikuł 8 lipca.
Firma podała, że fundusz będzie inwestować w kryptowaluty, AI, robotykę i inne dziedziny technologii, kontynuując wspieranie firm rozwijających rynki i systemy finansowe. W ogłoszeniu wymieniono Hyperliquid, Kalshi i Tempo jako przykłady związane z tą strategią.
Ta sama relacja odnotowała czwarty fundusz Framework Ventures o wartości 400 mln dolarów w czerwcu dla startupów z obszaru kryptowalut, AI, robotyki i energii. Haun Ventures pozyskał 1 mld dolarów w maju na infrastrukturę kryptowalutową, tokenizację i agentów AI.
