Ten artykuł został skompilowany i zorganizowany przez BlockWeeks
Krypto venture capital wciąż nie osiągnął dna. Chociaż liczba transakcji nieznacznie wzrosła w drugim kwartale 2023 roku, całkowita kwota zainwestowana przez firmy venture capital w startupy kryptowalutowe i blockchain nadal spadała kwartał do kwartału. Wyceny również nadal spadały: mediana wyceny przed inwestycją dla transakcji krypto VC w drugim kwartale wyniosła 17,93 miliona dolarów, najniżej od pierwszego kwartału 2021 roku, podczas gdy mediana wielkości transakcji nieznacznie wzrosła kwartał do kwartału. Pod względem liczby transakcji dominowały szeroko pojęte firmy Web3; pod względem całkowitego finansowania, firmy tradingowe zebrały najwięcej — wzorzec ten kontynuował trend z poprzedniego kwartału. Stany Zjednoczone nadal dominowały w krajobrazie startupów kryptowalutowych, a startupy kryptowalutowe z siedzibą w USA stanowiły ponad 43% wszystkich zrealizowanych transakcji i ponad 45% kapitału zainwestowanego przez VC. Środowisko pozyskiwania funduszy przez VC pozostawało niezwykle trudne, tylko 10 nowych funduszy krypto VC zebrało 720 milionów dolarów w drugim kwartale, najniższy poziom od trzeciego kwartału 2020 roku, we wczesnych dniach wybuchu COVID-19.
Ogólny przegląd: Finansowanie osiąga nowe minimum cyklu, liczba transakcji nieznacznie rośnie
Branża kryptowalut i blockchain przyciągnęła 2,32 miliarda dolarów inwestycji w drugim kwartale 2023 roku, nowe minimum cyklu i najniższy poziom od czwartego kwartału 2020 roku, kontynuując trend spadkowy od szczytu 13 miliardów dolarów w pierwszym kwartale 2022 roku. Całkowite finansowanie startupów kryptowalutowych i blockchain w ciągu ostatnich trzech kwartałów jest wciąż mniejsze niż w pojedynczym drugim kwartale zeszłego roku.
Chociaż zainwestowany kapitał nie znalazł jeszcze wyraźnego dna, aktywność transakcyjna nieznacznie wzrosła w drugim kwartale, z 456 zrealizowanymi transakcjami, w porównaniu do 439 w pierwszym kwartale. Ten niewielki wzrost był głównie napędzany finansowaniem Series A, które wzrosło z 154 transakcji w pierwszym kwartale do 174. Pod względem zainwestowanego kapitału, transakcje na wczesnym etapie (pre-seed, seed i Series A) stanowiły zdecydowaną większość całkowitych inwestycji (73%), podczas gdy transakcje na późniejszym etapie stanowiły 27%.
Inwestycje VC według roku założenia firmy
Firmy założone w 2021 i 2022 roku zrealizowały najwięcej transakcji VC w drugim kwartale 2023 roku. W przeciwieństwie do pierwszego kwartału tego roku, firmy założone w 2022 roku zebrały najwięcej spośród wszystkich roczników, tuż za nimi uplasowały się firmy założone w 2021 roku.
Inwestycje krypto VC według lokalizacji siedziby firmy
Firmy z siedzibą w USA dominowały zarówno pod względem liczby transakcji, jak i zebranych kwot. W drugim kwartale 2023 roku firmy z USA zebrały 45% wszystkich funduszy krypto VC, za nimi uplasowały się Wielka Brytania (7,7%), Singapur (5,7%) i Korea Południowa (5,4%).
Pod względem zrealizowanych transakcji sytuacja była podobna. W drugim kwartale 2023 roku firmy z USA zrealizowały 43% wszystkich transakcji krypto VC, za nimi uplasowały się Singapur (7,5%), Wielka Brytania (7,5%) i Korea Południowa (3,1%).
Wielkość transakcji i wycena
W drugim kwartale 2023 roku wyceny nadal spadały w całym sektorze venture capital, a krypto nie było wyjątkiem. Mediana wyceny przed inwestycją dla transakcji krypto lub blockchain VC spadła do 17,93 miliona dolarów, najniżej od pierwszego kwartału 2021 roku. Mediana wielkości transakcji krypto VC w drugim kwartale wyniosła 3 miliony dolarów, co odpowiada wycenie przed inwestycją w wysokości 17,93 miliona dolarów. Spadek wielkości transakcji i wycen krypto VC był zgodny z trendem w całej branży venture capital.
Inwestycje krypto VC według kategorii
W drugim kwartale 2023 roku startupy tradingowe/giełdowe/inwestycyjne/pożyczkowe zebrały najwięcej (473 miliony dolarów, 20% zainwestowanego kapitału); startupy Web3, NFT, gamingowe, DAO i metaverse zajęły drugie miejsce pod względem zebranych kwot (442 miliony dolarów, 19% wszystkich zainwestowanych VC). Sektor Layer 2/interoperacyjności wygenerował największą transakcję kwartału — LayerZero zakończył rundę finansowania Series B o wartości 120 milionów dolarów. Magic Eden zabezpieczył największą transakcję Web3/NFT (52 miliony dolarów), Auradine zabezpieczył największą transakcję infrastrukturalną (81 milionów dolarów), a River Financial zabezpieczył największą transakcję tradingową/giełdową (35 milionów dolarów).
Pod względem liczby transakcji, firmy budujące produkty Web3 gamingowe, NFT, DAO i metaverse nadal zajmowały pierwsze miejsce, za nimi uplasowały się firmy tradingowe/giełdowe/inwestycyjne/pożyczkowe, trendy te były płaskie w porównaniu do pierwszego kwartału 2023 roku. Warto zauważyć, że firmy budujące produkty prywatności i bezpieczeństwa odnotowały największy wzrost liczby transakcji kwartał do kwartału (275%), za nimi uplasowała się infrastruktura (114%).
Kategorie z największym udziałem transakcji na późnym etapie to górnictwo i blockchain dla przedsiębiorstw; natomiast kategoria zgodności, która obejmuje analitykę on-chain i narzędzia regulacyjne, miała największy udział transakcji pre-seed. Pod względem zebranych kwot, transakcje w górnictwie i Layer 1 były w większości na późnych etapach, podczas gdy custody, media/edukacja, zgodność i DeFi zebrały znaczną część swoich funduszy na wczesnych etapach.
Środowisko pozyskiwania funduszy: 10 nowych funduszy zebrało zaledwie 720 milionów dolarów
Galaxy Asset Management zebrało informacje na temat pozyskiwania funduszy przez fundusze venture capital w drugim kwartale 2023 roku—czyli sytuację, w której VC pozyskują fundusze na nowe fundusze lub nowe serie funduszy. W drugim kwartale 2023 roku zarówno liczba nowych funduszy (10), jak i zebrana kwota (720 milionów dolarów) były najniższe od trzeciego kwartału 2020 roku.
Wliczając dane za pierwszą połowę 2023 roku, średnia wielkość nowego funduszu wynosi obecnie 236 milionów dolarów, a mediana 50 milionów dolarów, co stanowi gwałtowny spadek w porównaniu z zeszłym rokiem.
Główne wnioski i kluczowe punkty
Krypto VC rynek niedźwiedzia nadal trwa. Liczba transakcji pozostaje stabilna, ale całkowity kapitał zainwestowany w startupy kryptowalutowe nadal spadał kwartał do kwartału. Jednak spadek aktywności krypto VC nie jest unikalny dla kryptowalut—w kontekście rosnących stóp procentowych cały przemysł venture capital boryka się z przeciwnościami. Dane krypto VC za drugi kwartał 2023 roku również przyniosły następujące ważne wnioski:
W porównaniu z poprzednim rynkiem niedźwiedzia, aktywność krypto VC pozostaje wysoka. Liczba transakcji i zainwestowany kapitał są nadal około dwukrotnie wyższe niż w okresie rynku niedźwiedzia w latach 2017–2020, co wskazuje, że w dłuższej perspektywie ekosystem startupów osiągnął wzrost netto.
Firmy venture capital nadal borykają się z trudnym środowiskiem pozyskiwania funduszy. Rosnące stopy procentowe nadal osłabiają gotowość alokatorów do obstawiania długoterminowych aktywów ryzykownych, takich jak fundusze venture capital—zwłaszcza w porównaniu z okresem niemal zerowych stóp procentowych w ostatniej dekadzie. W połączeniu z rynkiem niedźwiedzia w cenach kryptowalut i faktem, że wielu alokatorów jest wciąż wstrząśniętych po spektakularnych upadkach kilku firm wspieranych przez VC w 2022 roku, firmy venture capital będą nadal napotykać trudności w pozyskiwaniu funduszy w 2023 roku. W rzeczywistości zarówno liczba nowych funduszy, jak i zebrana kwota w drugim kwartale były najniższe od trzeciego kwartału 2020 roku, który był jednym z najciemniejszych kwartałów dla inwestycji VC, gdy globalni inwestorzy zmagali się z krachem aktywów wywołanym pandemią COVID-19.
Brak dużych ilości nowego finansowania venture capital będzie nadal wywierać presję na założycieli. Startupy wspierane przez VC będą miały trudności z pozyskaniem nowych rund w tym roku i będą nadal borykać się z trudnym środowiskiem finansowania w dającej się przewidzieć przyszłości. Wiele bardziej spekulacyjnych i ambitnych przypadków użycia blockchain w czasie hossy jest teraz trudnych do sfinansowania, ponieważ użytkownicy hossy i hype ustępują. Założyciele muszą skupić się na przychodach i zrównoważonych modelach biznesowych oraz być przygotowani na pozyskiwanie mniejszych rund i oddanie większej ilości udziałów.
Aktywność transakcji pre-seed pozostaje stosunkowo wysoka. Chociaż nieco niższa niż w pierwszym kwartale, liczba transakcji pre-seed była zasadniczo stabilna kwartał do kwartału. Wraz z rundami seed i Series A, transakcje na wczesnym etapie stanowiły prawie 75% wszystkich transakcji, co wskazuje, że pomimo ogólnego spadku aktywności, przedsiębiorcy pozostają aktywni, a firmy venture capital pozostają uważne. W czasie, gdy wiele instytucji całkowicie wycofuje się z kryptowalut podczas rynku niedźwiedzia, bystrzy inwestorzy mogą być w stanie znaleźć ukryte perły wśród "twardzieli", którzy kontynuują zakładanie firm w trudnym środowisku—podobnie jak na poprzednim rynku niedźwiedzia.
Stany Zjednoczone nadal dominują w ekosystemie startupów kryptowalutowych. Pomimo ogólnie nieprzyjaznego środowiska regulacyjnego, startupy kryptowalutowe z siedzibą w USA nadal przyciągały zdecydowaną większość aktywności venture capital. Firmy z USA dominują w ekosystemie kryptowalut, a decydenci w USA, którzy chcą zatrzymać najlepsze talenty, promować modernizację technologiczną i finansową oraz przywództwo, a także rozszerzyć amerykańskie przywództwo na przyszłą gospodarkę, postąpiliby mądrze, uchwalając agresywne polityki promujące wzrost i innowacje.
Web3 nadal prowadzi pod względem liczby transakcji, podczas gdy handel nadal przyciąga największą ilość kapitału. Stało się to trendem utrzymującym się przez wiele kwartałów: tradycyjne "maszyny do zarabiania"—firmy budujące giełdy, narzędzia handlowe i tym podobne—zbierają najwięcej, ale największa liczba pojedynczych transakcji trafia do firm budujących produkty w powstających kategoriach Web3, DAO, metaverse i gaming.
