BitGo postawiło sobie za cel przekształcenie handlu, pożyczek i rozliczeń w główne źródło przychodów amerykańskiego depozytariusza kryptowalut, a dyrektor generalny Mike Belshe powiedział 6 października, że docelowo chce, aby prime brokerage odpowiadało za cały biznes.
Podsumowanie
- BitGo chce, aby prime brokerage stało się jego głównym silnikiem przychodów w miarę rozwoju instytucjonalnych usług handlowych.
- Dyrektor generalny Mike Belshe powiedział, że docelowo chce, aby prime brokerage generowało całe przychody BitGo.
- BitGo przejęło instytucjonalny biznes handlowy NYDIG w sierpniu, dodając możliwości w zakresie instrumentów pochodnych, realizacji, finansowania i strukturyzacji.
- Go Network rozliczyło ponad 2 miliardy dolarów przez Crossover Markets do września, poinformowało publicznie BitGo.
- Firmy kryptowalutowe coraz częściej łączą depozyt, handel, pożyczki i rozliczenia w jednolite platformy usług instytucjonalnych na całym świecie.
Bloomberg poinformował z Singapuru, że Belshe chce, aby BitGo zarabiało na pomaganiu klientom instytucjonalnym w handlu i finansowaniu ich aktywów cyfrowych, zamiast polegać w dużym stopniu na opłatach pobieranych wyłącznie za ich przechowywanie.
„Chcielibyśmy, aby stanowiło to 100% naszych przychodów” – powiedział Belshe o prime brokerage. Komentarz opisuje jego długoterminową ambicję, a BitGo nie ujawniło harmonogramu ani formalnego celu przychodowego dla osiągnięcia tego poziomu.
Jego rozumowanie było równie bezpośrednie. „Nikt nie chce płacić za depozyt” – powiedział Belshe, gdy firma pracuje nad wykorzystaniem depozytu jako punktu wejścia do usług generujących opłaty, gdy klienci handlują, pożyczają, rozliczają transakcje lub zarządzają zabezpieczeniem.
Najnowsze sprawozdania finansowe BitGo pokazują, że firma już zmierza w tym kierunku. Jej relacje depozytowe i portfelowe nadal stanowią fundament platformy, ale kierownictwo powiedziało w sierpniu, że jego priorytetem jest przekształcenie większej liczby tych relacji w powtarzalne przychody z kilku produktów.
BitGo chce, aby klienci depozytowi korzystali z większej liczby usług
Prime brokerage łączy kilka usług zwykle wykorzystywanych przez duże firmy handlowe w ramach jednej relacji. W przypadku BitGo oferta obejmuje realizację transakcji, finansowanie, zarządzanie zabezpieczeniem i rozliczenia, podczas gdy aktywa klientów mogą pozostać w regulowanym depozycie.
Model ten daje BitGo więcej sposobów zarabiania na klientach, którzy już korzystają z niego do przechowywania aktywów cyfrowych. Fundusz posiadający Bitcoin w tej firmie może na przykład uzyskać dostęp do płynności handlowej, pożyczyć pod kwalifikujące się zabezpieczenie lub rozliczyć transakcje bez uprzedniego przenoszenia swoich aktywów na giełdę.
BitGo Prime znajduje się po stronie handlu i finansowania systemu. Go Network obsługuje przepływ kapitału i rozliczenia. Jej usługa Delivery-versus-Payment została zaprojektowana tak, aby aktywo i płatność rozliczały się razem, podczas gdy rozliczenia poza giełdą pozwalają instytucjom handlować na wspieranych platformach, a aktywa nadal są przechowywane przez regulowanego depozytariusza BitGo.
Firma budowała te połączenia przez cały 2026 rok. 30 września BitGo rozszerzyło swoją umowę rozliczeń poza giełdą z OKX poza Stany Zjednoczone, umożliwiając kwalifikującym się instytucjom międzynarodowym dostęp do płynności OKX, podczas gdy wspierane zabezpieczenie pozostaje w wydzielonym depozycie w BitGo Singapore.
Podobna struktura działa już w Stanach Zjednoczonych. Jak wcześniej informował crypto.news, Gate US dołączyło do sieci rozliczeń poza giełdą BitGo w lipcu, umożliwiając traderom instytucjonalnym korzystanie z giełdy, podczas gdy ich aktywa pozostawały w BitGo Bank & Trust.
Handel rośnie, ale nagłówek przychodów BitGo wymaga kontekstu
Sprawozdania finansowe BitGo pokazują, dlaczego handel znajduje się blisko centrum planu.
W drugim kwartale 2026 roku spółka odnotowała 4,33 miliarda dolarów całkowitych przychodów, co stanowi wzrost o 79,6% w porównaniu z rokiem poprzednim. Sprzedaż aktywów cyfrowych stanowiła prawie 4,20 miliarda dolarów tej kwoty.
Tej liczby nie należy odczytywać jako 4,2 miliarda dolarów zysku z handlu. BitGo rejestruje większość sprzedaży aktywów cyfrowych na rynku spot na zasadzie brutto, co oznacza, że wartość sprzedanych aktywów pojawia się jako przychód, podczas gdy koszt zakupu tych aktywów pojawia się osobno.
Bezpośrednie koszty sprzedaży aktywów cyfrowych osiągnęły w tym kwartale około 4,19 miliarda dolarów. BitGo podaje, że działalność ta wygenerowała marżę w wysokości około 7,1 miliona dolarów, czyli 17 punktów bazowych, w porównaniu z 32 punktami bazowymi w pierwszym kwartale.
Instrumenty pochodne są rozliczane inaczej, a przychody są rejestrowane na zasadzie netto. Spółka podała, że zmiany między działalnością na rynku spot a instrumentami pochodnymi mogą powodować wahania przychodów nagłówkowych, nie dając prostego obrazu ekonomiki generowanej przez każdą transakcję.
Tymczasem subskrypcje i usługi wygenerowały w drugim kwartale 27,5 miliona dolarów, co stanowi wzrost o 8,5% w porównaniu z rokiem poprzednim. BitGo powiązało ten wzrost ze wzrostem liczby klientów i wyższą aktywnością, a jego zgłoszenie do SEC wskazało silniejszą działalność pożyczkową jako czynnik przyczyniający się do półrocznego wzrostu subskrypcji i usług.
Platforma miała 5 833 klientów na koniec czerwca, co stanowi wzrost o 26,2% rok do roku, z 65,2 miliarda dolarów aktywów na platformie. Znormalizowana miara aktywów na platformie BitGo wzrosła o 31,4% po skorygowaniu porównania o zmiany cen aktywów cyfrowych.
Transakcja NYDIG dodaje więcej narzędzi do handlu i pożyczek
BitGo przyspieszyło rozbudowę w sierpniu, kiedy to przejęło instytucjonalny biznes handlowy NYDIG i powiązane aktywa.
Zakończona transakcja wniosła dodatkowe możliwości w zakresie instrumentów pochodnych, finansowania i realizacji instytucjonalnej do platformy BitGo. Warunki finansowe nie zostały publicznie ujawnione.
Jak poinformował crypto.news, przejęta działalność obejmowała instrumenty pochodne, produkty strukturyzowane, finansowanie i usługi realizacji, a około 30 pracowników NYDIG dołączyło do BitGo wraz z relacjami z klientami instytucjonalnymi.
Niecałe trzy tygodnie później BitGo i Crossover Markets podali, że klienci przekroczyli 2 miliardy dolarów skumulowanego wolumenu nominalnego zrealizowanego za pośrednictwem platformy CROSSx firmy Crossover i rozliczonego oraz rozrachunkowanego za pośrednictwem Go Network.
Uzgodnienie to oddziela realizację od przechowywania. Crossover zapewnia platformę handlową, podczas gdy BitGo dostarcza kredyt, przechowywanie, rozliczanie i rozrachunek. Klienci mogą zatem handlować za pośrednictwem CROSSx i rozliczać się za pośrednictwem Go Network, zamiast deponować pełne saldo handlowe na platformie realizacyjnej.
BitGo Prime rozszerzyło swoją sieć płynności wcześniej w lipcu, dodając Virtu Financial. BitGo podało, że klienci instytucjonalni mogą uzyskać dostęp do cen Virtu wraz z innymi dostawcami płynności, podczas gdy aktywa pozostają w BitGo Bank & Trust lub BitGo Europe przez cały proces handlu i rozrachunku.
Regulowana warstwa przechowywania pozostaje kluczowa dla tego rozwiązania. BitGo otrzymało zgodę OCC w grudniu 2025 roku na przekształcenie swojej spółki powierniczej z Dakoty Południowej w BitGo Bank & Trust, National Association, nadając temu podmiotowi federalną kartę krajowego banku powierniczego.
Następnie BitGo wprowadziło swoje akcje klasy A na Nowojorską Giełdę Papierów Wartościowych pod symbolem BTGO w dniu 22 stycznia. Zgłoszenia do SEC pokazują, że spółka sprzedała 11,03 miliona akcji po 18 dolarów każda, generując 198,5 miliona dolarów przychodów brutto i około 174 miliony dolarów po potrąceniu dyskonta subemitenta i wydatków.
Firmy kryptowalutowe wychodzą poza modele biznesowe oparte na jednej usłudze
Strategia BitGo wpisuje się w wzorzec rozwijający się w instytucjonalnych firmach kryptowalutowych, gdzie firmy, które kiedyś specjalizowały się w jednej usłudze, łączą powiernictwo, realizację, pożyczki, rozliczenia i płatności w ramach połączonych platform.
Ripple podążył podobną drogą po przejęciu Hidden Road za 1,25 miliarda dolarów, które stało się Ripple Prime. W powiązanym artykule crypto.news usługa została opisana jako instytucjonalna platforma obejmująca finansowanie, rozliczanie i handel aktywami cyfrowymi oraz na rynkach tradycyjnych.
Rozliczenia poza giełdą stają się kolejnym elementem tego modelu. Binance i Anchorage Digital zbudowały strukturę, która pozwala traderom instytucjonalnym uzyskać dostęp do płynności giełdowej, podczas gdy kwalifikowane zabezpieczenie pozostaje u regulowanego powiernika, jak wcześniej informował crypto.news.
Rozwiązanie to oddziela powiernictwo od realizacji transakcji, zmniejszając ilość kapitału, który musi znajdować się bezpośrednio na giełdzie, podczas gdy trader nadal może korzystać z jej płynności.
Pożyczki instytucjonalne rosną wraz z usługami rozliczeniowymi i handlowymi. FalconX rozszerzył zabezpieczone umowy pożyczkowe z Ethena, w tym facility o wartości 1 miliarda dolarów ogłoszone w sierpniu. Jak informował crypto.news, program wykorzystuje aktywa zabezpieczające USDe do wspierania nadzabezpieczonych pożyczek instytucjonalnych.
Tradycyjne firmy finansowe obierają podobną ścieżkę. Standard Chartered połączył usługi powiernictwa aktywów cyfrowych i handlu spot, pracując jednocześnie nad infrastrukturą prime brokerage, zgodnie z powiązanym artykułem crypto.news.
Dla BitGo stablecoiny stanowią kolejne źródło przychodów poza podstawowym powiernictwem. Stablecoin-as-a-Service wygenerował 38,8 miliona dolarów przychodów w drugim kwartale, co stanowi wzrost o 148% rok do roku, choć 35,7 miliona dolarów odpłynęło jako opłaty dla sponsorów stablecoinów. Zarząd stwierdził, że wyższe salda rezerw i nowe programy wsparły ten biznes.
Własne oświadczenie spółki za drugi kwartał opisuje relacje powiernicze i portfelowe jako fundament platformy, dążąc jednocześnie do przekształcenia większej liczby klientów w użytkowników kilku usług.
Wypowiedź Belshe'a z 6 października o prime brokerage „w 100%” idzie znacznie dalej niż formalne ujawnienia finansowe BitGo. Spółka nie ogłosiła, kiedy prime brokerage mógłby stać się jej największym źródłem przychodów, a tym bardziej jedynym, a jej raportowane biznesy nadal obejmują staking, subskrypcje, infrastrukturę stablecoinów, przychody odsetkowe i sprzedaż aktywów cyfrowych.
