Według analityków Bitfinex, dążenie Bitcoina do 90 000 dolarów zatrzymało się poniżej 87 722 dolarów, ponieważ tygodniowe napływy do amerykańskich spot ETF spadły z 2,39 miliarda dolarów do 241,1 miliona dolarów.
Podsumowanie
- Napływy do amerykańskich spot ETF na Bitcoina spadły o około 90% w tygodniu kończącym się 2 października.
- Inwestorzy ETF odzyskali szacowaną średnią cenę wejścia po 233 kolejnych dniach pod wodą.
- Bitfinex oczekuje zakresu 84 000–87 722 dolarów, podczas gdy zakupy na rynku spot pozostają słabe.
- Utrzymujący się handel poniżej 81 300 dolarów przy wypłatach z ETF zagroziłby ożywieniu, według analityków.
Bitfinex Alpha poinformował w swojej aktualizacji rynkowej z 5 października, że ożywienie Bitcoina wymaga nowych zakupów na rynku spot, a inwestorzy ETF wykazują mniejszy apetyt na zakupy w okolicach swojej średniej ceny wejścia.
W komentarzach przekazanych crypto.news analitycy giełdy stwierdzili, że ich bycze nastawienie pozostaje nienaruszone, choć oczekują, że Bitcoin będzie handlowany między 84 000 dolarów a swoją roczną ceną otwarcia 87 722 dolarów w ciągu tygodnia.
„Nasze nastawienie na wzrosty pozostaje nienaruszone, ale timing zależy od przepływów, a nie od kalendarza” – powiedzieli analitycy.
Ścieżka Bitcoina do 90 tys. dolarów wymaga silniejszych zakupów na rynku spot
Według raportu, Bitcoin osiągnął 87 197 dolarów 2 października, po czym wycofał się w kierunku 84 000 dolarów, odnotowując trzecie odrzucenie poniżej rocznej ceny otwarcia w ciągu dwóch tygodni.
W ciągu 24 godzin przed publikacją danych o zatrudnieniu w USA, raport podał, że otwarte pozycje na kontraktach terminowych wzrosły o 2,1 miliarda dolarów. Pozycje następnie skurczyły się o 1,5 miliarda dolarów, gdy cena spadła, a analitycy przypisali nieudany wzrost aktywności na kontraktach terminowych, której brakowało wystarczających zakupów na rynku spot.
W swojej ocenie popytu na Bitcoina na rynku spot z 30 września, Bitfinex już ostrzegał, że zmniejszona dźwignia może ograniczyć ryzyko likwidacji, nie dostarczając zakupów potrzebnych do kolejnego wzrostu. Wcześniejszy raport oszacował wzrost Bitcoina pod koniec trzeciego kwartału na około 42,5%.
Gdy premie na kontraktach terminowych się zawęziły, wcześniejsza analiza przypisała część zamknięć pozycji słabszym zyskom z transakcji wykorzystujących różnicę między cenami spot i futures. Odnotowano spadek otwartych pozycji na Chicago Mercantile Exchange o 16 075 BTC 28 września, gdy wygasły kontrakty wrześniowe.
Aby obecny zakres przełamał się w górę, najnowszy raport Bitfinex wzywa do kilku sesji ETF przyciągających co najmniej 340 milionów dolarów każda, wraz z dziennym zamknięciem powyżej 87 722 dolarów. W tym scenariuszu jego analitycy wskazują 90 000 dolarów jako następny test.
Zakupy ETF spowolniły, gdy inwestorzy odzyskali próg rentowności
Raport umieszcza tygodniowe napływy do ETF na poziomie 241,1 miliona dolarów w okresie 28 września–2 października, pozostawiając fundusze na plusie mimo gwałtownego spadku z poprzedniego tygodnia.
W tym okresie, według Bitfinex, wypłata 148,7 miliona dolarów 30 września zakończyła dziewięciosesyjną passę napływów wynoszącą łącznie 3,08 miliarda dolarów. Jego dane pokazują, że IBIT BlackRock przyciągnął 450,2 miliona dolarów w ciągu tygodnia, podczas gdy FBTC Fidelity stracił 168 milionów dolarów.
W relacji z 27 września o zakupach ETF we wrześniu, dane Farside Investors umieściły napływy w okresie 21–25 września na poziomie około 2,39 miliarda dolarów. IBIT BlackRock prowadził z około 1,16 miliarda dolarów, a następnie FBTC Fidelity z 701,6 miliona dolarów i ARKB ARK 21Shares z 294,7 miliona dolarów.
Według tej wcześniejszej relacji, MSBT Morgan Stanley otrzymał 203,3 miliona dolarów w tym samym tygodniu, co było jego największym tygodniowym napływem od momentu uruchomienia w kwietniu.
Wykorzystując ważoną przepływami szacunkową wartość Checkonchain, najnowszy raport Bitfinex umieszcza średnią cenę zakupu inwestorów ETF na poziomie 84 320 dolarów. Podaje, że Bitcoin pozostawał poniżej tego poziomu przez 233 kolejne dni, zanim odzyskał go 21 września.
Dla analityków powrót inwestorów do progu rentowności stanowi jedno z możliwych wyjaśnień spowolnienia, a nie dowód, że zakupy pozostaną słabe. W ich ocenie zakupy mają tendencję do przyspieszania, gdy posiadacze ETF mają większą poduszkę zysku.
„Ponieważ makroekonomia ani nie pomaga, ani nie szkodzi, każdy wzrost musi być opłacony zakupami na rynku kasowym, a te zakupy jeszcze nie powróciły” – powiedział zespół.
Strata 84 000 USD wystawiłaby na próbę wrześniowe odbicie
W swoich komentarzach analitycy Bitfinex wskazali 84 000 USD jako największy klaster kosztów bazowych Bitcoina i cenę, przy której 75% podaży jest na plusie.
Poniżej tego wsparcia zespół spodziewa się, że Bitcoin ponownie przetestuje obszar wrześniowego wybicia między 84 000 a 81 300 USD. Stwierdzili, że spadek poniżej 82 600 USD ponownie postawiłby inwestorów ETF pod wodą, potencjalnie spowalniając napływy i opóźniając kolejny wzrost.
Nawet przy dziennych zamknięciach poniżej 84 000 USD analitycy utrzymaliby swoją prognozę odbicia, gdyby przepływy ETF pozostały płaskie lub dodatnie, a krótkoterminowi posiadacze nadal sprzedawali z zyskiem. Ich warunek opiera się na wskaźniku Spent Output Profit Ratio dla krótkoterminowych posiadaczy, czyli SOPR, którego odczyt powyżej 1,0 wskazuje na zyskowne sprzedaże.
Jednak przy utrzymującym się handlu poniżej 81 300 USD i odpływach z ETF zespół stwierdził, że obszar 77 000 USD i True Market Mean na poziomie 77 200 USD powrócą jako odniesienia spadkowe.
W raporcie z 1 października na temat wsparcia Bitcoina w październiku główny analityk ViaBTC Jeff Ko i liderka badań Bitget Wallet Lacie Zhang niezależnie wskazali 82 000 USD jako kluczowy poziom spadkowy.
Zhang umieściła główną strefę likwidacji spadkowej między 82 000 a 82 500 USD, ostrzegając, że utrata tego obszaru mogłaby przyspieszyć spadek w kierunku 80 000 USD. Jej scenariusz byczy wymagał, aby Bitcoin obronił 82 000 USD i odzyskał 87 500 USD, zanim ruch w kierunku 95 000 USD stałby się możliwy.
Wysokie rentowności Treasuries utrzymują ryzyko grudniowej podwyżki stóp w centrum uwagi
Pomimo słabszych danych o zatrudnieniu w USA analitycy Bitfinex stwierdzili, że warunki monetarne wciąż nie dają Bitcoinowi silnego powodu do wzrostu. Wskazali na wzrost zatrudnienia we wrześniu o 29 000, co zmniejsza szansę na październikową podwyżkę stóp przez Fed, podczas gdy bazowa inflacja PCE na poziomie 3% i solidne wydatki konsumenckie utrzymują możliwość grudniowej podwyżki.
W swoich komentarzach analitycy wskazali również na rentowności pięcioletnich Treasuries powyżej 5% i dziesięcioletnich powyżej 5,2%, opisując obie jako najwyższe od 19 lat, co ogranicza udział w aktywach ryzykownych.
Zespół stwierdził, że większe skupowanie Treasuries, większa interwencja lub większa emisja krótkoterminowych bonów mogłyby obniżyć zwrot wymagany przez inwestorów przed podjęciem ryzyka lub dodać płynności.
W odniesieniu do istniejącego programu Treasuries raport z 27 września podał, że maksymalne skupowania wspierające płynność w sektorach 10–20 lat i 20–30 lat wzrosły z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD na operację. Zgodnie z tym materiałem większe operacje rozpoczęły się 9 września i są zaplanowane do 4 listopada.
Jeśli chodzi o kolejny test inflacyjny, analitycy Bitfinex wskazali na wrześniowy CPI 14 października, przed posiedzeniem Fed w dniach 27–28 października. Stwierdzili, że wolniejsza inflacja bazowa osłabiłaby argumenty za grudniową podwyżką, podczas gdy stabilna lub rosnąca inflacja bazowa wraz z solidnymi wydatkami wzmocniłaby je.
