Les métriques classiques du marché crypto ont soudainement cessé de refléter la réalité. La décote du Bitcoin sur l'échange américain Coinbase par rapport à Binance international a atteint un plus haut annuel, avec l'indice Coinbase Premium s'effondrant à environ −0,06 %.
En temps normal, un tel graphique donne des sueurs froides aux traders : l'indice plongeant profondément dans la zone rouge signifie que les grands fonds aux États-Unis ont commencé à vendre massivement de la crypto.
Cependant, l'effondrement actuel de l'indicateur s'est révélé être une illusion technique. Il a été provoqué par le gel d'urgence des opérations sur Binance immédiatement après un piratage à grande échelle de l'échange, qui a complètement bloqué l'arbitrage classique entre échanges.
Pourquoi l'arbitrage ne fonctionne plus (et quel est le rapport avec la sécurité)
L'écart de prix anormal a coïncidé avec l'incident le plus important de l'histoire du secteur : les 29 et 30 octobre, des pirates ont attaqué les portefeuilles chauds de Binance, retirant environ 6,3 milliards de dollars. L'échange a rapidement gelé la moitié des fonds volés sur la blockchain, et le dirigeant de la plateforme a promis de couvrir intégralement les pertes restantes des clients à partir du fonds de réserve SAFU.
Néanmoins, au milieu de la panique, le prix du Bitcoin est tombé à 77 000–78 000 dollars.
Pour circonscrire le problème, Binance a complètement fermé les passerelles — elle a temporairement interdit tout dépôt et retrait de fonds. Cette décision a instantanément paralysé l'arbitrage entre échanges. Les grands acteurs ne pouvaient physiquement pas acheter le Bitcoin temporairement moins cher sur Coinbase et le transférer vers Binance pour équilibrer le prix.
La liquidité était verrouillée à l'intérieur des plateformes, ce qui a fait gonfler artificiellement la décote jusqu'à son niveau le plus large depuis un an.
Comme l'a noté Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Research, en raison du blocage des transactions, la décote sur Coinbase a temporairement cessé d'être un signal de faible demande aux États-Unis.
Le 1er novembre, Binance a annoncé une réouverture progressive des retraits, en commençant par BTC et ETH. Le marché attend désormais de voir à quelle vitesse les arbitragistes élimineront l'écart. Si l'écart se referme dans les prochains jours, cela signifie que l'anomalie était purement technique.
Si le spread négatif s'installe durablement, ce sera un signal alarmant d'un véritable refroidissement des capitaux américains.
