Le régulateur financier suisse a approuvé le premier fonds négocié en bourse (ETF) au comptant sur le Bitcoin du pays destiné aux investisseurs particuliers, permettant à un fonds d'investissement suisse de détenir directement la cryptomonnaie conformément aux règles suisses sur les placements collectifs.
Résumé
- La FINMA a approuvé le premier fonds d'investissement de détail suisse qui investit directement dans le Bitcoin.
- Le régulateur a accordé une exception aux exigences de diversification en raison de l'historique de négociation et de la liquidité du Bitcoin.
- Les ETP suisses existants sur les cryptomonnaies sont des titres de créance, tandis que le nouvel ETF fonctionne sous la loi sur les fonds d'investissement.
- La FINMA exige des garanties couvrant la garde, les risques opérationnels, les informations à fournir et l'adéquation des investisseurs.
- Le régulateur n'a pas identifié le fonds approuvé ni divulgué de date de négociation, tandis que d'autres fournisseurs poursuivent leurs demandes.
Dans son annonce du 20 octobre, l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) a indiqué que l'ETF appartient à la catégorie des « autres fonds pour placements alternatifs » présentant des risques particuliers. D'autres fournisseurs ont soumis ou annoncé des demandes, mais la FINMA n'a pas identifié le fonds nouvellement approuvé ni son gestionnaire dans l'avis public.
L'approbation s'applique à une structure de fonds de détail, et non au premier produit d'investissement négocié en bourse sur le Bitcoin en Suisse. Des titres liés aux cryptomonnaies sont négociés sur la SIX Swiss Exchange depuis des années, bien que la bourse classe ses produits négociés en bourse existants, ou ETP, comme des titres de créance plutôt que comme des placements collectifs.
La FINMA accorde à l'ETF Bitcoin une exception aux règles de diversification
La FINMA a autorisé le fonds à concentrer ses investissements dans le Bitcoin malgré les règles de répartition des risques normalement applicables aux fonds d'investissement. Le régulateur a cité l'historique de négociation comparativement long du Bitcoin et son volume de négociation particulièrement élevé parmi les cryptomonnaies comme motifs de l'exception.
La décision ne signifie pas que le régulateur considère le Bitcoin comme un actif à faible risque. La FINMA a souligné que même les investisseurs utilisant un ETF autorisé peuvent perdre une part substantielle de leur capital en raison de fortes variations de prix. L'approbation modifie le véhicule d'investissement réglementé disponible pour les clients de détail sans éliminer l'exposition à la volatilité de la cryptomonnaie sous-jacente.
Le régulateur a déclaré que les institutions surveillées doivent réduire les risques opérationnels et de garde, en se référant aux orientations de surveillance publiées le 12 janvier 2026. Les exigences concernent la conservation des crypto-actifs et les systèmes utilisés par les institutions qui les manipulent. Les documents du fonds doivent clairement expliquer les risques sans suggérer que le statut réglementé de l'ETF protège les investisseurs contre les pertes de marché.
Au point de vente, les institutions financières doivent se conformer à la loi suisse sur les services financiers, y compris des avertissements de risque appropriés et des évaluations visant à déterminer si un produit est approprié ou adapté à un client. La FINMA a spécifiquement attiré l'attention sur les informations à fournir concernant la volatilité et les pertes potentielles lorsque des investissements liés aux cryptomonnaies sont proposés au public.
Les ETP suisses existants sur les cryptomonnaies fonctionnent selon des règles différentes
La SIX Swiss Exchange distingue les ETP des ETF dans ses orientations officielles sur les produits. Les ETP sont des titres de créance au porteur garantis et ne portant pas d'intérêts, tandis que les ETF fonctionnent comme des placements collectifs. SIX indique que les ETP ne sont pas soumis à l'approbation de la FINMA en vertu de la loi suisse sur les placements collectifs de la même manière que les fonds d'investissement.
Le marché des ETP sur les cryptomonnaies de la bourse remonte à 2018, lorsqu'elle a commencé à coter des produits d'investissement garantis liés aux monnaies numériques. Les cotations ultérieures ont offert une exposition au Bitcoin et à plusieurs autres jetons via des comptes-titres, bien avant la dernière approbation d'un fonds de détail.
En septembre 2025, Bitwise a coté cinq ETP de cryptomonnaies sur SIX, dont des produits suivant le Bitcoin, une stratégie de staking d'Ethereum, Solana, XRP et un indice d'actifs numériques. Ces cotations ont élargi un marché existant ; elles ne constituaient pas des approbations de fonds d'investissement suisses en Bitcoin destinés aux particuliers.
Plus récemment, 21shares a coté un ETP Venice Token sur SIX le 20 octobre, tandis que son ETP Lighter distinct a commencé à être négocié sur Deutsche Börse Xetra en Allemagne. Ces produits restent des ETP et ne doivent pas être confondus avec le nouvel ETF Bitcoin autorisé.
Pour les émetteurs d'ETP, SIX décrit les exigences de cotation et les modalités de garantie dans le cadre de ses règles de marché. Un fonds d'investissement suisse possède une structure juridique distincte et des obligations de protection des investisseurs en vertu de la législation du pays sur les fonds.
La Suisse a précédemment autorisé un fonds crypto pour les investisseurs qualifiés
La FINMA avait déjà approuvé un fonds suisse de cryptomonnaies en septembre 2021. Nommé Crypto Market Index Fund, il investissait principalement dans un panier d'actifs numériques mais limitait la distribution aux investisseurs qualifiés plutôt qu'au marché de détail général.
L'autorisation antérieure exigeait des cryptomonnaies suffisamment liquides et établies ainsi que le recours à des contreparties opérant dans des juridictions membres du Groupe d'action financière et appliquant les exigences connexes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. La FINMA a imposé des conditions de gestion des risques et de reporting aux institutions responsables de la gestion et de la conservation du fonds.
La distinction entre investisseurs qualifiés et clients de détail reste centrale dans la décision d'octobre. En 2025, le Crypto Market Index Fund basé en Suisse a demandé l'autorisation d'étendre sa commercialisation au Royaume-Uni, ciblant les investisseurs professionnels et institutionnels.
La nouvelle approbation, quant à elle, concerne un fonds axé sur le Bitcoin destiné à l'accès des particuliers. La FINMA n'a pas publié de code produit, de nom d'émetteur, de frais de gestion, de dépositaire, d'actifs initiaux ni de date de première cotation prévue, laissant les détails commerciaux du fonds non confirmés.
Les garanties de conservation et les contrôles d'adéquation restent obligatoires
Les orientations de surveillance de la FINMA de janvier 2026 portaient sur les risques découlant de la détention de cryptomonnaies par des institutions financières surveillées. Son annonce d'octobre demande aux prestataires de services surveillés de prendre des mesures contre les problèmes de conservation et opérationnels, les risques étant clairement expliqués dans les documents d'investissement.
Les institutions financières distribuant le produit approuvé doivent respecter les règles de conduite de la loi sur les services financiers. La FINMA a particulièrement insisté sur les évaluations de l'adéquation et de la convenance, ainsi que sur les avertissements concernant la possibilité de pertes substantielles.
D'autres demandes sont en attente ou prévues, selon le régulateur, bien qu'il n'ait pas précisé combien d'émetteurs avaient déposé une demande ni identifié les lancements potentiels.
