Les dépenses par carte en stablecoins augmentent : où va l'argent ?

Les cartes de stablecoin permettent aux clients de dépenser des dollars numériques via des terminaux de paiement familiers. Derrière les volumes croissants se trouvent des émetteurs, des prestataires de conservation, des services de conversion et des arrangements de règlement qui déterminent le coût et ce qui se passe lorsqu'un achat tourne mal.

Le volume de cartes de stablecoin suivi a atteint environ 1,37 milliard de dollars pour octobre, alors que les entreprises de paiement connectent les soldes de dollars numériques aux réseaux de cartes existants.

Le tableau de bord de Paymentscan affichait le chiffre mensuel le 3 novembre, aux côtés d'environ 12,94 millions de transactions suivies et de 363 321 adresses actives. Sa couverture combine des observations on-chain avec certaines données hors chaîne fournies par les émetteurs, que les utilisateurs peuvent exclure via un paramètre distinct.

Un client voit un paiement par carte approuvé sur un téléphone ou un terminal. Derrière l'achat, une stablecoin peut être détenue, convertie, mise en gage ou utilisée pour régler une obligation entre des entreprises financières.

Le commerçant peut toujours recevoir un paiement en monnaie ordinaire via son prestataire existant. Que les stablecoins améliorent l'expérience du client dépend de la voie de financement, des frais totaux et des arrangements pour récupérer l'argent après un paiement échoué ou contesté.

Les totaux des cartes de stablecoin mesurent différentes parties d'un paiement

La méthodologie de Paymentscan sépare les recharges des dépenses. Déposer des actifs sur un compte de carte n'est pas nécessairement un achat : l'argent peut rester inutilisé, sortir par virement bancaire ou être retiré on-chain.

Sa vue des dépenses utilise des données de paiement, de compensation ou de règlement, selon l'architecture du programme. Certains prestataires règlent les achats individuellement ; d'autres les agrègent, de sorte qu'une seule transaction blockchain peut représenter de nombreux paiements de clients.

Le tableau de bord définit également un utilisateur par une adresse active, et non par une personne vérifiée. Une personne utilisant plus d'une adresse peut apparaître plus d'une fois, tandis qu'une adresse omnibus peut représenter l'activité appartenant à de nombreuses personnes.

Ces distinctions deviennent visibles dans la série KAST. Son tableau d'octobre affichait 121 millions de dollars, 31 transactions et 4 adresses actives, la méthodologie identifiant les flux de règlement des émetteurs.

Diviser 121 millions de dollars par 31 produit environ 3,9 millions de dollars par transaction on-chain observée. Il s'agit d'une moyenne de registre de règlement ; la traiter comme le prix moyen d'un achat client décrirait mal la mesure.

De même, diviser le même volume par 4 adresses produirait 30,25 millions de dollars par adresse. Cela n'établirait pas que seulement 4 personnes ont utilisé les cartes ou que chaque client a dépensé ce montant.

Un graphique de croissance peut donc montrer une activité en expansion sans fournir un nombre de clients de détail ni une distribution des achats. Ceux-ci nécessitent soit des enregistrements d'achats au niveau des transactions, soit des données clients définies séparément par un prestataire.

La différence affecte les comparaisons entre programmes. Un service qui enregistre chaque achat on-chain peut produire des millions d'événements, tandis qu'un autre peut régler un volume comparable en quelques dizaines de lots.

Paymentscan indique qu'il évite de compter les flux des émetteurs et les programmes utilisant ces émetteurs ensemble dans le même graphique. Les programmes nommés sont séparés de l'activité résiduelle des émetteurs pour réduire le double comptage.

Une autre limite est la couverture du réseau. Un programme qui modifie son réseau de règlement peut modifier la part déclarée d’une chaîne sans que les clients changent le montant qu’ils dépensent.

Pour une comparaison d’octobre à novembre, la période de déclaration compte aussi. Le 3 novembre ne couvre qu’une partie d’un mois, son total cumulé ne doit donc pas être comparé à un octobre complet comme si les deux couvraient le même nombre de jours.

Le commerçant reçoit généralement l’argent via un réseau de cartes

L’explication de Visa sur les cartes liées aux stablecoins décrit des produits reliant des portefeuilles numériques à son réseau d’acceptation. Le consommateur peut puiser dans ses avoirs en crypto sans demander à chaque commerçant d’intégrer un nouveau portefeuille ou d’accepter directement le jeton sous-jacent.

Cet arrangement sépare l’actif qui finance un paiement de la manière dont le commerçant l’accepte. Une boutique affichant un logo de réseau de cartes n’a pas besoin de détenir de l’USDC, de gérer une clé privée ou d’accepter de recevoir un jeton simplement parce qu’un client utilise une carte financée par stablecoin.

Une demande d’autorisation transite par le prestataire de paiement du commerçant et le réseau de cartes jusqu’au côté émetteur. L’émetteur vérifie le compte et les règles du programme avant d’approuver ou de refuser l’achat.

L’accord du 16 octobre de Marqeta avec Coinbase décrit une version de l’infrastructure. Coinbase fournirait la garde, la conversion en monnaie fiduciaire et le règlement sur Base pour les cartes adossées à des stablecoins des clients entreprises.

La marque grand public, la plateforme émettrice et le fournisseur d’infrastructure crypto peuvent donc être des entreprises différentes. Le nom affiché dans une application n’est pas nécessairement l’entité qui détient les stablecoins ou effectue la conversion.

Un client qui alimente une carte avec de l’USDC peut interagir avec plusieurs registres lors d’un seul achat. L’application enregistre le solde disponible, l’émetteur enregistre une autorisation, et les registres de règlement montrent l’argent circulant entre les entreprises qui finalisent le paiement.

Chaque enregistrement a un objectif. L’approbation d’un terminal indique que l’émetteur a autorisé un débit ; cela ne signifie pas que le commerçant a déjà reçu un transfert de stablecoin ni que toutes les obligations de règlement ont été acquittées.

L’expansion de Rain illustre comment l’infrastructure peut servir plusieurs marques et réseaux. Son accord avec Mastercard a suivi une activité Visa existante et comprenait des travaux d’émission et de règlement en stablecoins.

Un programme utilisant Rain peut donc offrir une expérience grand public de marque tout en s’appuyant sur une infrastructure commune en dessous. Comparer deux noms d’applications ne revient pas nécessairement à comparer deux systèmes de règlement indépendants.

La répartition des responsabilités devient plus visible lorsqu’un problème survient. Le service client peut devoir distinguer un dépôt blockchain manquant d’une autorisation de carte refusée ou d’un remboursement marchand qui n’a pas encore atteint le compte.

Les cartes peuvent dépenser un solde ou emprunter sur celui-ci

« Carte stablecoin » décrit la source de valeur, mais n’identifie pas un produit juridique ou technique unique. Un solde prépayé, un arrangement de portefeuille de type débit et un compte de crédit garanti peuvent tous présenter une expérience de paiement similaire.

L’annonce de la carte de MetaMask décrit un modèle d’auto-conservation dans lequel les actifs restent dans le portefeuille de l’utilisateur jusqu’à l’achat. Le portefeuille et ses autorisations font partie de l’arrangement de paiement plutôt qu’un solde d’échange chargé à l’avance.

Son précédent déploiement de carte métal impliquait Mastercard, Baanx et CompoSecure. La conception annoncée utilisait un contrat intelligent pour valider et traiter les paiements à partir des actifs du portefeuille.

La portée de l'auto-conservation doit encore être lue parallèlement à l'autorisation de dépense. Un client peut conserver la clé du portefeuille tout en accordant à un contrat l'autorité d'accéder à des actifs désignés pour les transactions par carte.

Cela diffère du transfert de stablecoins vers une application de conservation et de la réception d'un solde en dollars interne. Dans la version avec conservation, le client dépend du fournisseur et de ses partenaires pour maintenir et restituer ce solde selon leurs conditions.

Un arrangement de crédit garanti introduit une distinction supplémentaire. L'accord de la carte Avalanche US décrit des achats soutenus par une garantie et les circonstances dans lesquelles Rain Liquidity peut la liquider pour honorer des obligations.

Ses conditions divulguées comprennent un cycle de paiement et des modalités de valorisation de la garantie. Un utilisateur peut donc voir un pouvoir d'achat adossé à des actifs déposés plutôt qu'un simple transfert de ces actifs à un commerçant à chaque paiement.

La source de remboursement du produit importe lorsque la garantie peut changer de valeur. Un compte de paiement soutenu par un stablecoin en dollars présente une exposition au prix différente de celle d'un compte soutenu par un actif volatil, même lorsque les deux utilisent le même réseau au moment du paiement.

L'explication du financement de la carte de Peanut fournit un autre exemple d'un arrangement basé sur Rain. Elle distingue l'autorisation du réseau de cartes d'un retrait de garantie et décrit un contrat dédié avec des permissions pour l'utilisateur et Rain.

Cette architecture permet au processus de dépense et à l'accès à la garantie d'avoir des temporalités différentes. L'autorisation immédiate du commerçant ne signifie pas que chaque mouvement d'actif sous-jacent est un transfert de portefeuille conventionnel initié par le client à ce moment-là.

Les étiquettes des produits seules ne peuvent pas déterminer quelle version un client possède. Le contrat de compte doit identifier qui détient les actifs, ce qui peut être facturé, comment le remboursement a lieu et quelles conditions peuvent restreindre un retrait.

Un achat de 100 $ peut générer plusieurs coûts différents

Les frais de transfert de stablecoins ne sont qu'une composante de la facture. Un compte de carte peut impliquer des écarts de conversion, des frais de change, des frais de retrait d'espèces, des coûts d'adhésion et des conditions sur les récompenses.

Comme crypto.news l'a rapporté précédemment, le lancement du compte professionnel de KAST combinait des comptes en monnaie fiduciaire, un financement en stablecoins, des cartes et des paiements locaux. Ses récompenses et rendements annoncés dépendaient du produit concerné, tandis que les services réglementés étaient fournis par l'intermédiaire de partenaires.

Un client comparant des offres a besoin des frais applicables à sa devise et à sa juridiction. Une transaction en dollars gratuite et un achat en devise étrangère peuvent avoir une économie différente au sein d'un même programme.

À titre d'illustration, prenons un achat en devise étrangère équivalent à 100 $ avec un taux de cashback de 1,5 % et des frais de change de 1,75 %. Le cashback est de 1,50 $ et les frais sont de 1,75 $, laissant un coût net de 0,25 $ avant tout autre frais ou différence de taux de change.

Si la même transaction hypothétique comporte des frais de change de 0,5 %, la récompense nette devient 1 $. La conclusion change parce que les frais réels ont changé, et non parce que le pourcentage de cashback annoncé a changé.

Un frais fixe a un effet différent sur les petits paiements. Des frais de 0,10 $ représentent 1 % d'un achat de 10 $, mais seulement 0,1 % d'un achat de 100 $.

Un programme comportant de fréquents petits achats peut donc produire un coût effectif différent de celui utilisé pour des paiements plus importants occasionnels. L'application d'un seul pourcentage affiché à l'ensemble du relevé mensuel peut manquer cette différence.

Les retraits d'espèces nécessitent un calcul distinct. Un retrait hypothétique de 200 $ avec des frais fixes de 3 $ et des frais en pourcentage de 2 % coûte 7 $ avant les frais de distributeur automatique locaux ou les coûts de change, soit l'équivalent de 3,5 % des espèces retirées.

Ce sont des exemples, et non un devis pour un client particulier. Leur but est de montrer quelles données sont nécessaires avant de pouvoir comparer une carte à une autre sur le coût total.

La devise sélectionnée au terminal introduit une autre décision. Les directives de conversion dynamique de Visa expliquent qu'un commerçant ou un distributeur automatique peut proposer une conversion dans la devise du pays de résidence du titulaire de la carte, avec un taux de change et des frais supplémentaires.

L'offre provient d'une partie différente de la chaîne de paiement par rapport aux conditions de conversion publiées par la carte elle-même. La sélectionner peut donc modifier le taux appliqué, même lorsque la carte annonce des dépenses à l'étranger peu coûteuses.

Un solde en stablecoin adossé au dollar ne détermine pas si le client doit accepter une conversion particulière au terminal. La comparaison pertinente est celle entre la conversion divulguée et l'itinéraire propre au programme de la carte, y compris tous les frais applicables.

La tarification de l'adhésion introduit un autre dénominateur. Des frais annuels de 1 000 $ coûtent environ 83,33 $ par mois ; gagner un point de pourcentage supplémentaire de 0,5 en remboursement nécessiterait environ 16 667 $ de dépenses éligibles mensuelles rien que pour compenser ces frais, avant de considérer les plafonds ou d'autres avantages.

L'arithmétique suppose que toutes les dépenses sont éligibles et que les récompenses restent inchangées. Les plafonds de dépenses, exclusions, devises de récompense et restrictions de rachat d'un programme peuvent empêcher un client de réaliser le rendement apparent annoncé.

Les émetteurs ont toujours besoin d'argent entre l'approbation et le règlement

Le compte de financement de septembre de Visa décrit une exigence moins visible : les programmes de cartes doivent financer leurs obligations de règlement avant de percevoir l'ensemble des produits pertinents des titulaires de cartes. Un programme basé sur des stablecoins a toujours besoin de fonds de roulement pour couvrir cet écart.

L'entreprise a décrit une facilité de Credit Coop utilisée par Rain, avec des informations de règlement éclairant le financement et les créances entrantes acheminées vers le remboursement. Les événements d'emprunt et de remboursement sont des activités d'infrastructure financière, distinctes du nombre d'achats de détail des clients.

L'arrangement montre pourquoi un règlement sur blockchain peut être à la fois rapide et dépendant du crédit. Déplacer rapidement l'actif de règlement n'élimine pas le décalage temporel entre l'échéance d'une obligation et la réception des fonds par le programme.

Prenons un programme simplifié devant 10 millions de dollars au moment du règlement alors que 8 millions de dollars de produits clients sont immédiatement disponibles. Il a besoin de 2 millions de dollars provenant de sa propre liquidité ou d'une source de financement convenue pour combler l'écart à temps.

Si les 2 millions de dollars arrivent le lendemain, cela n'élimine pas rétroactivement le besoin de financement le premier jour. La question pour l'émetteur est de savoir s'il peut financer cet intervalle de manière fiable à un coût acceptable.

Les stablecoins peuvent modifier le moment où les fonds circulent. Un virement bancaire limité par les heures ouvrables et un transfert sur blockchain disponible pendant le week-end ont des fenêtres opérationnelles différentes, bien que le destinataire doive toujours accepter et rapprocher le paiement.

Le pilote de septembre de Visa et Lloyds a réglé 750 000 dollars d'obligations sur sept jours, les fonds atteignant Visa en moins d'une heure, y compris pendant le week-end. Les entreprises ont explicitement décrit le test comme un travail de règlement en arrière-plan de l'expérience de paiement.

Le montant était un total de pilote, et non la preuve que toute l'activité de cartes de Lloyds avait migré vers les stablecoins. Sa contribution était de démontrer le processus spécifié de transfert et de rapprochement avec des obligations réelles.

Visa avait déjà étendu son pilote de règlement à neuf blockchains en avril. Son taux de règlement annualisé de 7 milliards de dollars alors rapporté décrivait l'activité entre les institutions participantes, plutôt que la valeur de tous les achats financés par des stablecoins.

Un taux de règlement annualisé extrapole un rythme actuel sur une année. Il ne doit pas être présenté comme le volume de transactions d'une année révolue, et il ne peut pas être ajouté aux dépenses mensuelles par carte sans vérifier l'existence d'activités qui se chevauchent.

Un remboursement doit revenir par le biais de l'arrangement de paiement

Les transferts de stablecoins et les annulations de cartes suivent des règles différentes. Une transaction confirmée sur une blockchain ne disparaît pas parce qu'un commerçant annule une commande ; le fournisseur de paiement doit rendre compte du changement correspondant par le biais de l'arrangement de carte.

L'explication du statut de carte d'OKX distingue une annulation avant règlement d'un remboursement après règlement. Une autorisation en attente peut réserver des fonds même lorsqu'un achat n'a pas été finalisé.

Pour un client, un solde apparemment manquant peut donc représenter une autorisation bloquée, un débit réglé ou un remboursement distinct en cours. Le statut détermine quel participant doit agir et quel enregistrement devrait exister.

La distinction est familière avec les cartes conventionnelles, mais un compte alimenté en crypto ajoute la question de savoir quel actif est restitué. Le dépôt initial, la devise d'achat et le crédit du compte peuvent ne pas tous utiliser la même dénomination.

Par exemple, un utilisateur pourrait déposer un jeton en dollars et payer un commerçant en euros. Si l'achat est remboursé plus tard, les règles de conversion applicables déterminent le crédit du compte ; le dépôt initial en stablecoin seul ne répond pas à cette question.

Une variation du taux de change peut produire une différence entre la valeur en dollars débitée et créditée, même lorsque le commerçant rembourse le même montant en euros. L'application ou non de cette différence, et le remboursement ou non des éventuels frais initiaux, dépendent des conditions du programme.

La documentation sur le cycle de vie des transactions d'Interlace sépare les enregistrements d'autorisation, de compensation et de règlement. Son modèle illustre pourquoi les équipes de support client ont besoin de la référence de carte et du statut, et pas seulement d'un hash de transaction blockchain.

Le hash peut établir qu'un dépôt a atteint l'adresse désignée. Il peut ne rien dire sur le fait qu'un commerçant ait soumis un débit final, annulé une autorisation ou émis un remboursement via le réseau de cartes.

L'explication pour développeurs de Web3Card décrit de manière similaire un parcours allant de l'autorisation au terminal jusqu'au règlement on-chain, les remboursements étant enregistrés comme une étape distincte. L'application de l'utilisateur doit rapprocher ces événements pour établir le solde affiché.

Un litige est encore différent d'un remboursement ordinaire demandé à un commerçant. L'accord du programme de cartes détermine la procédure de réclamation, les preuves et les délais ; la finalité de la blockchain ne remplace pas ce processus.

La comparaison pertinente avec une carte bancaire est donc pratique : qui accepte la réclamation, quelles transactions sont éligibles, quels délais s'appliquent et où toute valeur restituée est créditée. Un logo de carte familier ne rend pas les conditions de chaque compte crypto identiques.

L'acceptation mondiale ne signifie pas que tout le monde peut ouvrir un compte

La portée du réseau de cartes décrit où une carte éligible peut être acceptée. L'éligibilité à l'émission décrit qui peut obtenir cette carte, sous réserve des pays, des contrôles d'identité et des autorisations réglementaires du programme.

L'annonce du 15 octobre de StraitsX a étendu ses capacités d'émission vers plus de 100 marchés, tout en soumettant expressément les programmes aux exigences réglementaires, de conformité et de Visa. Il s'agissait d'une annonce de capacité d'infrastructure, et non d'une offre inconditionnelle à chaque résident de ces marchés.

La distinction peut être obscurcie lorsqu'un fournisseur place un grand nombre de commerçants à côté d'un nombre de pays. Une carte acceptée par des millions de commerçants peut encore n'être émise qu'à des clients remplissant un ensemble de conditions bien plus restreint.

Les entreprises peuvent également échelonner leur lancement via des partenaires. Un nouveau marché peut nécessiter une entité émettrice, des conditions ou un arrangement de financement différents d'un marché existant, même lorsque l'application et l'image de marque restent les mêmes.

Le lancement de Stablecard par Western Union illustre un déploiement défini : l'annonce d'août décrivait une disponibilité dans 37 marchés, avec une expansion ultérieure prévue. Son produit adossé à l'USDPT reliait la valeur des transferts d'argent à une carte Visa via Rain.

Le chiffre initial de 37 marchés est la portée historique du lancement, et non une affirmation sur le nombre exact disponible aujourd'hui. Un client a toujours besoin des conditions et de l'éligibilité du produit en vigueur avant de compter sur la carte pour recevoir ou dépenser de l'argent.

La mise à jour produit de MetaMask fournit une autre raison de vérifier le statut au-delà d'un communiqué de lancement. La page comportait un avis du 3 juin indiquant que les inscriptions aux États-Unis étaient temporairement suspendues, malgré l'annonce antérieure d'une disponibilité à l'échelle nationale.

Un produit peut rester utilisable par certains clients existants tandis que les nouveaux demandeurs font face à une suspension. Le statut du demandeur, la date d'émission et le pays peuvent par conséquent changer la réponse à la question « cette carte est-elle disponible ? »

L'accès à un stablecoin n'est pas la même chose que l'accès au compte financier construit autour de celui-ci. Un transfert on-chain peut être sans autorisation, tandis que l'émetteur de la carte exige une identification, filtre les transactions et restreint certains utilisateurs ou lieux.

Les contrôles d'identité et de compte peuvent donc affecter le parcours de dépense même lorsque la blockchain fonctionne normalement. Un client doit savoir si les actifs inutilisés peuvent être retirés et quelle procédure s'applique si l'accès à la carte est suspendu.

Un relevé de carte peut ne pas contenir l'intégralité du dossier fiscal

L'actif utilisé pour financer un paiement peut avoir un historique fiscal avant d'atteindre le compte de la carte. Un relevé enregistrant la charge marchande peut ne pas contenir le coût d'acquisition initial, les transferts entre portefeuilles ou la valeur en monnaie locale requise pour la déclaration fiscale.

Les orientations de l'IRS sur les actifs numériques incluent les stablecoins dans son cadre de déclaration des actifs numériques et identifient les paiements de biens ou de services parmi les transactions pertinentes. Elles exigent des registres suffisants pour étayer les positions prises sur une déclaration fédérale.

La question administrative est distincte de celle de savoir si un paiement particulier a produit une plus-value imposable. Un jeton adossé au dollar peut rester proche de 1 $ tandis que la comptabilité fiscale du client dépend de l'acquisition, de la cession et des règles applicables.

À titre d'illustration, un client pourrait recevoir un paiement en stablecoin pour un travail, le conserver, puis en dépenser une partie via une carte. La réception d'un revenu et l'utilisation ultérieure de l'actif sont des événements différents dans l'historique des transactions.

Un autre client pourrait acheter le même jeton avec ses épargnes existantes et le dépenser immédiatement. Une charge marchande identique ne rendrait pas les registres antérieurs des deux clients identiques.

Les orientations de HMRC sur la cession de cryptoactifs incluent l'utilisation de jetons pour des biens et services parmi les cessions susceptibles de produire une plus-value en capital. Ses instructions de tenue de registres incluent le jeton, la date, la quantité, la valeur en livres sterling et les informations de coût pertinentes.

Ce sont des exemples des orientations de deux juridictions, et non une règle fiscale universelle pour chaque titulaire de carte. Le traitement pertinent dépend de la résidence, de la transaction et de toute règle spécifique applicable à l'actif.

La distinction importe pour la comparaison de produits, car la commodité au moment du paiement ne détermine pas l'effort nécessaire pour rapprocher les registres par la suite. Un fournisseur peut faciliter les dépenses tout en laissant aux clients la responsabilité de compiler les informations provenant d'un échange, d'un portefeuille et d'un relevé de carte.

Un export pratique identifierait l'actif et le montant débité, l'horodatage, la conversion et les frais, la devise du marchand, ainsi que toute annulation ou tout remboursement ultérieur. Faire correspondre ces registres à l'historique d'acquisition est une tâche distincte de la vérification de l'exactitude du total mensuel de la carte.

Si un programme convertit le dépôt en un solde fiduciaire interne avant tout achat, la conversion et le paiement marchand ultérieur peuvent être des événements différents. Décrire l'ensemble du processus simplement comme une dépense de stablecoins peut masquer où la cession réelle de cryptoactifs a eu lieu.

Les registres de récompenses peuvent nécessiter leur propre classification. Une récompense en jetons, un crédit de compte restreint à des achats futurs et un remboursement en espèces sont des avantages différents, même si l'application place chacun sous une rubrique de cashback.

Le pourcentage marketing de la carte ne peut pas déterminer le traitement fiscal de ces avantages. La preuve utilisable réside dans les conditions de récompense et dans le registre de ce que le client a réellement reçu.

Les prochains chiffres utiles sont les dépenses récurrentes et le coût total

L'argument commercial des cartes en stablecoins est le plus solide lorsqu'elles suppriment des étapes qu'un client devrait autrement effectuer. Une personne payée en dollars numériques peut être en mesure de dépenser sans vendre séparément des jetons sur un échange et attendre un virement bancaire.

Le compte rendu de l'adoption par Visa identifie des usages sur des marchés où les clients souhaitent accéder à la valeur du dollar et aux dépenses internationales. Son rôle commercial est clair : les produits financés en stablecoins amènent cette activité sur son réseau de cartes.

La question opposée est de savoir si la commodité reste intéressante après tous les coûts et conditions. Payer moins de frais de blockchain n'établit pas qu'un client obtient un meilleur taux de change global ou un moyen moins coûteux de retirer des espèces.

Une comparaison significative suit le même montant à travers deux parcours complets. Si un parcours commence avec de l'USDC et se termine par un achat en monnaie locale, l'alternative doit inclure le coût de vente de l'USDC, du retrait en monnaie fiduciaire et de l'effectuation du paiement équivalent.

La comparaison change si le client détient déjà de la monnaie locale dans un compte bancaire. Acheter un stablecoin uniquement pour alimenter une carte ajoute une étape dont un détenteur existant de stablecoin n'aurait pas besoin.

C'est pourquoi le même produit peut être utile pour un client et inutilement coûteux pour un autre. L'actif de départ, la devise de destination, le montant et la fréquence des paiements déterminent le calcul.

Les données publiques de croissance ne permettent pas de déterminer quelle part des dépenses persisterait sans incitations. Établir la rétention nécessite des cohortes observées dans le temps, avec des changements de récompenses et une éligibilité mesurés de manière cohérente.

Des informations utiles incluraient des titulaires de carte actifs définis comme des personnes, des nombres d'achats séparés des règlements, des taux de réutilisation et la part de l'activité générant des récompenses temporaires. Le volume agrégé d'un émetteur ne peut pas fournir toutes ces réponses.

La concentration des fournisseurs fait également partie de la comparaison. La croissance d'un réseau peut dépendre fortement d'un seul programme, tandis que plusieurs marques grand public peuvent utiliser le même émetteur, la même facilité de liquidité ou le même fournisseur de garde.

Le tableau KAST fournit un exemple concret de l'importance du nombre d'événements : Paymentscan enregistre les 121 millions de dollars d'octobre à travers 31 transactions on-chain, le règlement de l'émetteur étant identifié parmi les types d'activité suivis.

Ce qu'il faut surveiller

• Données de dépenses cohérentes : achats mensuels séparés des rechargements, des enregistrements de compensation et des lots de règlement.
• Fidélisation des clients : utilisation répétée après modification des récompenses d'introduction ou des conditions de cashback.
• Frais réels : frais spécifiques à chaque devise, écarts de conversion et coûts annuels applicables aux clients éligibles.
• Traitement des remboursements : où la valeur retournée est créditée et combien de temps prennent les blocages, les annulations et les litiges pour être résolus.
• Disponibilité en temps réel : pays d'émission, pauses d'intégration et partenaires réglementés servant chaque programme.

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