Pump.fun a introduit une interface de contrats à terme perpétuels propulsée par Hyperliquid, avec des frais publiés allant jusqu'à 0,10 % par ordre et des restrictions d'accès couvrant les États-Unis et l'Ontario.
Résumé
- Pump.fun a introduit le trading de contrats à terme perpétuels via l'infrastructure d'Hyperliquid.
- Les frais publiés atteignent 0,10 % par ordre et 0,25 % par transfert via le pont.
- Hyperliquid gère les ordres, la marge, les paiements de financement, les liquidations et le règlement.
- La fonctionnalité de trading perpétuel restreint l'accès aux utilisateurs des États-Unis et de l'Ontario.
Les conditions de Pump.fun, mises à jour le 17 octobre, décrivent le service comme une interface logicielle qui envoie des instructions de trading signées à Hyperliquid. Le protocole gère les ordres, la marge, le financement, les liquidations et le règlement, tandis que Pump.fun déclare ne pas agir en tant que contrepartie.
Les perpétuels de Pump.fun font suite à une découverte antérieure de données de trading
Le site web public de la plateforme répertorie désormais une section Perps aux côtés de ses produits de trading existants. Sa page de marché accessible affichait un tableau de marché lors de cet examen, bien que les détails individuels des contrats ne se soient pas chargés.
Un reportage du 16 octobre indiquait un effet de levier maximal de 40 fois pour Bitcoin et de 25 fois pour Ether. CoinLaw attribuait ces chiffres à une réponse de données de l'application Pump.fun identifiée le 9 octobre, qui contenait des prix, des taux de financement, l'intérêt ouvert et les volumes de trading.
La découverte antérieure des données et les documents produit actuellement publiés établissent différentes étapes du déploiement. Le rapport de CoinLaw avertissait que les données de l'application seules ne permettaient pas d'établir si les utilisateurs pouvaient passer des ordres.
Les frais publiés couvrent les ordres et les transferts via le pont
Le barème de frais de Pump.fun fixe des frais de constructeur allant jusqu'à 0,10 % de la valeur notionnelle de chaque ordre, couvrant les ordres qui ouvrent, augmentent ou clôturent une position. Les utilisateurs approuvent ces frais par signature lors de leur première utilisation du service, et les frais apparaissent séparément avant la confirmation de l'ordre.
Des frais supplémentaires s'appliquent lorsque les clients déplacent des actifs via le pont disponible dans l'application. Pump.fun indique des frais allant jusqu'à 0,25 % par transfert vers ou depuis Hyperliquid, facturés en plus des frais propres à l'opérateur du pont.
Le barème précise que l'application peut combiner ces deux frais de pont en un seul montant affiché. Les frais de trading et de financement d'Hyperliquid restent séparés, tout comme ses frais uniques d'activation de compte, que le protocole déduit du premier dépôt.
Pump.fun exclut explicitement les ordres perpétuels de ses frais de plateforme généraux. La même page indique que ces frais généraux s'élèvent à 0,45 % pour les portefeuilles sans code de parrainage et à 0,40 % pour les portefeuilles disposant du code d'un autre utilisateur.
Les taux documentés sont des plafonds, et non la confirmation que chaque ordre ou transfert entraînera le maximum.
Aux taux maximaux publiés, un ordre de 10 000 $ entraînerait des frais de constructeur de 10 $, tandis qu'un transfert de 1 000 $ via le pont entraînerait des frais de transfert Pump.fun de 2,50 $. Ces calculs excluent les frais de tiers et n'établissent pas le taux appliqué à un client particulier.
Le trading sur HyperEVM a précédé l'intégration des produits dérivés
Avant l'intégration des produits dérivés, Pump.fun a ajouté le trading de jetons HyperEVM contre USDC le 26 août, comme crypto.news l'avait précédemment rapporté. L'annonce couvrait les jetons existants sur HyperEVM, l'environnement de contrats intelligents compatible Ethereum d'Hyperliquid.
Pump.fun décrivait l'offre antérieure comme comportant des frais de trading proches de zéro et offrant des récompenses de parrainage. Son annonce ne publiait pas de barème de frais exact, de sorte que la description d'août ne doit pas être appliquée au nouveau produit perpétuel documenté.
La documentation d'Hyperliquid identifie HyperEVM comme faisant partie de la même blockchain qu'HyperCore, qui exploite les carnets d'ordres au comptant et perpétuels du réseau. HYPE paie les coûts de transaction dans l'environnement de contrats intelligents.
La couverture d'août enregistrait 12,43 milliards de dollars de volume quotidien de trading perpétuel et 82,47 milliards de dollars sur sept jours, citant DefiLlama. Les deux chiffres décrivent l'activité à cet instantané historique, et non la liquidité disponible ou le volume de trading actuel.
Les chiffres de revenus capturent les entreprises avant l'intégration
La comparaison des revenus de CoinGecko offre une vue distincte des deux entreprises avant l'intégration. Ses chiffres jusqu'au 15 septembre plaçaient Hyperliquid à 429,04 millions de dollars et Pump.fun à 322,21 millions de dollars.
L'étude classait Hyperliquid premier et Pump.fun deuxième dans sa comparaison ajustée, qui excluait Tether, Circle et Grayscale. Selon l'étude, le duo a généré un total combiné de 751,25 millions de dollars, représentant 22,10 % du pool de comparaison.
Les revenus de Pump.fun provenaient principalement de la création de jetons et des frais de trading liés à son launchpad Solana, selon la couverture de septembre. Les revenus d'Hyperliquid provenaient de son activité de trading, les frais soutenant des mécanismes communautaires qui incluent des achats de HYPE via le Fonds d'assistance.
CoinGecko a traité le classement comme un instantané fixe depuis le début de l'année. Il n'a pas capturé le mois de septembre complet ni établi les revenus de l'une ou l'autre plateforme après l'apparition de l'interface perpétuelle.
Les restrictions américaines restent distinctes des propositions de perpétuels sur l'énergie
Les conditions de Pump.fun interdisent la fonctionnalité perpétuelle à des personnes et entités spécifiées aux États-Unis, y compris ses territoires, et en Ontario. Les restrictions s'étendent aux parties sanctionnées et aux personnes agissant au nom d'utilisateurs interdits.
Les conditions avertissent que les positions à effet de levier peuvent entraîner la perte de toute la garantie déposée et qu'Hyperliquid peut liquider les positions automatiquement.
Indépendamment du produit de Pump.fun, le Hyperliquid Policy Center et trade[XYZ] ont soumis le 26 août un dossier demandant une voie réglementée américaine pour les perpétuels sur l'énergie. Leur demande couvrait le pétrole brut West Texas Intermediate, le pétrole brut Brent et le gaz naturel Henry Hub.
Le dossier répondait à un examen de la CFTC sur le trading continu de contrats à terme sur l'énergie et les contrats perpétuels liés à des matières premières physiques ou stockables. Les groupes ont fait valoir que l'autorité réglementaire existante pourrait accommoder les produits sans nouvelle législation.
Selon le dossier, trade[XYZ] opérait des marchés sur Hyperliquid depuis octobre 2025 et avait enregistré plus de 500 milliards de dollars de volume cumulé sur plusieurs classes d'actifs. La soumission proposait une marge en stablecoins, des limites de levier et une infrastructure de marché onchain réglementée.
