Fidelity Digital Assets affirme que les actions privilégiées perpétuelles ont financé l’achat de 135 979 bitcoins, faisant du modèle de financement utilisé par les sociétés de trésorerie une source supplémentaire de demande pour la cryptomonnaie.
Résumé
- L’émission d’actions privilégiées a financé l’achat de 135 979 BTC jusqu’au 5 octobre, selon Fidelity.
- Le modèle de financement dépend de ce que les gains du Bitcoin dépassent le coût des paiements de dividendes.
- Les actionnaires privilégiés sont exposés aux risques de l’émetteur, de liquidité et de taux d’intérêt, en plus de l’exposition au Bitcoin.
Un rapport du 20 octobre de l’analyste de recherche Zack Wainwright indique que ces achats représentaient plus de 0,5 % de l’offre maximale de Bitcoin au 5 octobre. Le rapport cite Strategy et s’appuie sur des dépôts réglementaires de Strive.
Les entreprises émettent des actions privilégiées versant des dividendes et utilisent le produit de l’émission pour acheter du Bitcoin. Fidelity rattache cette approche à une thèse d’investissement selon laquelle l’offre limitée de Bitcoin pourrait aider à préserver le pouvoir d’achat à mesure que les monnaies fiduciaires perdent de leur valeur.
Le rapport rend également explicite l’hypothèse centrale du modèle.
« Pour les émetteurs, la stratégie ne fonctionne que si l’appréciation de l’actif sous-jacent dépasse le coût du rendement. »
L’émission d’actions privilégiées a financé l’achat de plus de 95 000 BTC entre mars et mai, levant plus de 7 milliards de dollars. Fidelity a comparé cette demande aux 888 185 BTC accumulés par les produits négociés en bourse de Bitcoin au comptant au cours de leur première année.
Les actionnaires privilégiés font face à un ensemble de risques différent de celui des investisseurs détenant directement du Bitcoin. Les conseils distincts de Fidelity aux investisseurs expliquent que les titres privilégiés combinent des caractéristiques des actions et de la dette, avec des conditions qui varient selon l’émission.
Les titres perpétuels n’ont pas d’échéance prévue, tandis que certaines émissions privilégiées permettent aux émetteurs de suspendre ou de différer les paiements. Les détenteurs sont généralement prioritaires par rapport aux actionnaires ordinaires, mais subordonnés aux obligataires en cas de défaillance de l’entreprise.
Les conseils de Fidelity identifient également un risque d’inflation pour les actionnaires privilégiés, car la hausse des prix peut réduire le pouvoir d’achat des futurs paiements de dividendes. Des taux d’intérêt de marché plus élevés font généralement baisser les prix des titres privilégiés existants, et une liquidité de négociation limitée peut contraindre les investisseurs à vendre en dessous de la valeur nominale.
Le rapport sur le Bitcoin lie par conséquent la réussite du modèle des actions privilégiées à la fois à la performance à long terme de la cryptomonnaie et à la situation financière des entreprises émettrices des actions.
