BitGo a l'intention de faire du trading, du prêt et du règlement la principale source de revenus du dépositaire de crypto-monnaies américain, son PDG Mike Belshe ayant déclaré le 6 octobre qu'il souhaitait à terme que le courtage principal représente l'ensemble de l'activité.
Résumé
- BitGo veut que le courtage principal devienne son principal moteur de revenus à mesure que les services de trading institutionnel se développent.
- Le PDG Mike Belshe a déclaré qu'il souhaitait à terme que le courtage principal génère l'intégralité des revenus de BitGo.
- BitGo a acquis l'activité de trading institutionnel de NYDIG en août, ajoutant des capacités de dérivés, d'exécution, de financement et de structuration.
- Go Network a traité plus de 2 milliards de dollars via Crossover Markets jusqu'en septembre, a rapporté publiquement BitGo.
- Les entreprises de crypto-monnaies intègrent de plus en plus la garde, le trading, le prêt et le règlement dans des plateformes de services institutionnels uniques à l'échelle mondiale.
Bloomberg a rapporté depuis Singapour que Belshe veut que BitGo gagne de l'argent en aidant les clients institutionnels à négocier et à financer leurs actifs numériques au lieu de dépendre fortement des frais facturés simplement pour leur stockage.
« Nous aimerions que cela représente 100 % de nos revenus », a déclaré Belshe à propos du courtage principal. Ce commentaire décrit son ambition à long terme, et BitGo n'a pas divulgué de calendrier ni d'objectif de revenus formel pour atteindre ce niveau.
Son raisonnement était tout aussi direct. « Personne ne veut payer pour la garde », a déclaré Belshe, alors que l'entreprise s'efforce d'utiliser la garde comme point d'entrée pour des services qui génèrent des frais lorsque les clients négocient, empruntent, règlent des transactions ou gèrent des garanties.
Les derniers documents financiers de BitGo montrent que l'entreprise s'engage déjà dans cette direction. Ses relations de garde et de portefeuille fournissent encore la base de la plateforme, mais la direction a déclaré en août que sa priorité est de transformer davantage de ces relations en revenus récurrents provenant de plusieurs produits.
BitGo veut que les clients de garde utilisent plus de services
Le courtage principal regroupe plusieurs services normalement utilisés par les grandes sociétés de trading sous une seule relation. Dans le cas de BitGo, l'offre comprend l'exécution des transactions, le financement, la gestion des garanties et le règlement, tandis que les actifs des clients peuvent rester dans une garde réglementée.
Le modèle donne à BitGo plus de façons de gagner de l'argent auprès des clients qui l'utilisent déjà pour stocker des actifs numériques. Un fonds détenant du Bitcoin auprès de l'entreprise, par exemple, peut accéder à la liquidité de trading, emprunter contre des garanties éligibles ou régler des transactions sans d'abord transférer ses avoirs vers une bourse.
BitGo Prime se situe du côté du trading et du financement du système. Go Network gère les mouvements de capitaux et le règlement. Son service de livraison contre paiement est conçu pour que l'actif et le paiement soient réglés ensemble, tandis que le règlement hors bourse permet aux institutions de négocier sur des plateformes prises en charge avec des actifs toujours détenus par un dépositaire réglementé BitGo.
L'entreprise a construit ces connexions tout au long de 2026. Le 30 septembre, BitGo a étendu son accord de règlement hors bourse avec OKX au-delà des États-Unis, permettant aux institutions internationales éligibles d'accéder à la liquidité d'OKX tandis que les garanties prises en charge restent en garde séparée auprès de BitGo Singapore.
Une structure similaire est déjà en place aux États-Unis. Comme précédemment rapporté par crypto.news, Gate US a rejoint le réseau de règlement hors bourse de BitGo en juillet, permettant aux traders institutionnels d'utiliser la bourse tandis que leurs actifs restaient auprès de BitGo Bank & Trust.
Le trading progresse, mais les revenus phares de BitGo nécessitent du contexte
Les états financiers de BitGo montrent pourquoi le trading occupe une place centrale dans le plan.
Pour le deuxième trimestre de 2026, la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 4,33 milliards de dollars, en hausse de 79,6 % par rapport à l'année précédente. Les ventes d'actifs numériques représentaient près de 4,20 milliards de dollars de ce montant.
Ce chiffre ne doit pas être interprété comme 4,2 milliards de dollars de bénéfice de trading. BitGo enregistre la plupart des ventes d'actifs numériques au comptant sur une base brute, ce qui signifie que la valeur des actifs vendus apparaît comme chiffre d'affaires tandis que le coût d'achat de ces actifs apparaît séparément.
Les coûts directs des ventes d'actifs numériques ont atteint environ 4,19 milliards de dollars au cours du trimestre. BitGo a déclaré que cette activité a produit une marge d'environ 7,1 millions de dollars, soit 17 points de base, contre 32 points de base au premier trimestre.
Les produits dérivés sont comptabilisés différemment, avec un chiffre d'affaires enregistré sur une base nette. La société a déclaré que les variations entre les activités au comptant et sur produits dérivés peuvent donc faire fluctuer le chiffre d'affaires phare sans donner une image simple de l'économie générée par chaque transaction.
Par ailleurs, les abonnements et services ont généré 27,5 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 8,5 % par rapport à l'année précédente. BitGo a lié cette augmentation à la croissance de la clientèle et à une activité plus élevée, tandis que son dépôt auprès de la SEC a identifié une activité de prêt plus forte comme contributeur à la croissance des abonnements et services sur six mois.
La plateforme comptait 5 833 clients à la fin du mois de juin, en hausse de 26,2 % sur un an, avec 65,2 milliards de dollars d'actifs sur la plateforme. La mesure normalisée des actifs sur plateforme de BitGo a augmenté de 31,4 % après ajustement de la comparaison pour les variations des prix des actifs numériques.
L'accord NYDIG ajoute davantage d'outils de trading et de prêt
BitGo a accéléré le développement en août lorsqu'elle a acquis l'activité de trading institutionnel de NYDIG et les actifs associés.
La transaction conclue a apporté des capacités supplémentaires en matière de produits dérivés, de financement et d'exécution institutionnelle à la plateforme de BitGo. Les conditions financières n'ont pas été divulguées publiquement.
Comme l'a rapporté crypto.news, l'opération acquise couvrait les produits dérivés, les produits structurés, le financement et les services d'exécution, avec environ 30 employés de NYDIG rejoignant BitGo ainsi que des relations clients institutionnels.
Moins de trois semaines plus tard, BitGo et Crossover Markets ont déclaré que les clients avaient dépassé 2 milliards de dollars de volume notionnel cumulé exécuté via la plateforme CROSSx de Crossover et compensé et réglé via Go Network.
L'arrangement sépare l'exécution de la garde. Crossover fournit la plateforme de trading, tandis que BitGo fournit le crédit, la garde, la compensation et le règlement. Les clients peuvent donc négocier via CROSSx et régler via Go Network au lieu de placer le solde de trading complet auprès de la plateforme d'exécution.
BitGo Prime a élargi son réseau de liquidité plus tôt en juillet en ajoutant Virtu Financial. BitGo a déclaré que les clients institutionnels pouvaient accéder aux prix de Virtu aux côtés d'autres fournisseurs de liquidité tandis que les actifs restaient auprès de BitGo Bank & Trust ou BitGo Europe tout au long du processus de trading et de règlement.
La couche de garde réglementée reste centrale dans la configuration. BitGo a obtenu l'approbation de l'OCC en décembre 2025 pour convertir sa société de fiducie du Dakota du Sud en BitGo Bank & Trust, National Association, donnant à l'unité une charte fédérale de banque de fiducie nationale.
BitGo a ensuite coté ses actions de classe A à la Bourse de New York sous le symbole BTGO le 22 janvier. Les dépôts auprès de la SEC montrent que la société a vendu 11,03 millions d'actions à 18 dollars chacune, générant 198,5 millions de dollars de produit brut et environ 174 millions de dollars après les remises et frais de souscription.
Les entreprises de cryptomonnaies dépassent les modèles économiques à service unique
La stratégie de BitGo s'inscrit dans un schéma qui se développe dans les entreprises de cryptomonnaies institutionnelles, où des sociétés autrefois spécialisées dans un seul service assemblent désormais la garde, l'exécution, le prêt, le règlement et les paiements au sein de plateformes connectées.
Ripple a suivi une voie similaire après son acquisition de Hidden Road pour 1,25 milliard de dollars, devenue Ripple Prime. Dans une couverture connexe de crypto.news, le service a été décrit comme une plateforme institutionnelle couvrant le financement, la compensation et la négociation d'actifs numériques et de marchés traditionnels.
Le règlement hors bourse devient un autre élément de ce modèle. Binance et Anchorage Digital ont construit une structure qui permet aux traders institutionnels d'accéder à la liquidité de la bourse tandis que les garanties éligibles restent auprès d'un dépositaire réglementé, comme crypto.news l'a précédemment rapporté.
Cette configuration sépare la garde de l'exécution des transactions, réduisant le montant de capital qui doit être détenu directement sur une bourse tandis que le trader reste capable d'utiliser sa liquidité.
Le prêt institutionnel se développe parallèlement aux services de règlement et de négociation. FalconX a élargi ses accords de prêt garantis avec Ethena, y compris une facilité de 1 milliard de dollars annoncée en août. Comme crypto.news l'a rapporté, le programme utilise des actifs adossés à USDe pour soutenir des prêts institutionnels surgarantis.
Les entreprises financières traditionnelles suivent une voie similaire. Standard Chartered a combiné des services de garde d'actifs numériques et de négociation au comptant tout en travaillant sur une infrastructure de courtage principal, selon une couverture connexe de crypto.news.
Pour BitGo, les stablecoins constituent une autre source de revenus en dehors de la garde de base. Le Stablecoin-as-a-Service a généré 38,8 millions de dollars de revenus au deuxième trimestre, en hausse de 148 % sur un an, bien que 35,7 millions de dollars aient été versés en frais de sponsor de stablecoins. La direction a déclaré que des soldes de réserve plus élevés et de nouveaux programmes soutenaient l'activité.
La propre déclaration du deuxième trimestre de l'entreprise décrit les relations de garde et de portefeuille comme la fondation de la plateforme tout en cherchant à convertir davantage de clients en utilisateurs de plusieurs services.
Le commentaire de Belshe du 6 octobre sur le courtage principal « à 100 % » va bien au-delà des informations financières formelles de BitGo. L'entreprise n'a pas annoncé quand le courtage principal pourrait devenir sa plus grande source de revenus, et encore moins sa seule, et ses activités déclarées comprennent encore le staking, les abonnements, l'infrastructure de stablecoins, les revenus d'intérêts et les ventes d'actifs numériques.
