Rédaction : Rightsideonly
Traduction : AIdidiaoJP, Foresight News
Note : cet article n'est qu'une observation de projets et une synthèse d'informations ; les projets mentionnés sont pour la plupart encore à un stade précoce et présentent une forte incertitude. Les lecteurs sont invités à juger par eux-mêmes et à prendre conscience des risques.
Cette semaine, j'ai discuté des projets que j'ai suivis et découverts pendant la conférence. Certains sont encore en développement anonyme et attendent des mises à jour de l'équipe. Les cinq projets que je suis activement ci-dessous sont : Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx et Boros. Pour être clair, je n'ai aucun conflit d'intérêts, je trouve simplement que Boros est vraiment cool.
Mezzanine : diviser un actif unique ou une stratégie de rendement en plusieurs tranches
Mezzanine construit des coffres structurés autour d'un actif unique ou d'une stratégie de rendement unique, puis divise le coffre en différentes tranches.
La tranche subordonnée absorbe les pertes en premier et reçoit également une part plus importante des rendements ; la tranche senior vient après le coussin et offre un rendement plus faible. Une tranche mezzanine (Mezzanine tranche) peut également être prévue en option au milieu, avec une période de retrait généralement plus longue.
Chaque coffre dispose également d'un jeton de base non productif d'intérêts, situé en position super-senior, qui absorbe les pertes en dernier. Les dépôts sont d'abord convertis en ce jeton de base, puis entrent dans une tranche donnée, étape réalisée automatiquement par l'App.
Mezzanine n'est pas encore lancé, mais le premier coffre est entièrement décrit dans la documentation, et la stratégie qu'il contient fonctionne déjà ailleurs : Hastra Optimizer Vault. Les utilisateurs déposent des USDC ou des wYLDS sur Ethereum, la stratégie convertit les fonds en Hastra PRIME et AUTO, puis les fait circuler via Morpho et Kamino ; Aave, Exponent et Pendle sont cités comme des lieux potentiellement utilisables.
La réserve est de 50 000 dollars, financée par le gestionnaire d'actifs, et un mois de rendement du coffre est placé sur un compte sous séquestre. En matière de sécurité, le projet est audité par Sherlock et ChainSecurity, et formellement vérifié par Certora ; les partenaires listés sur le site officiel incluent Pendle, Kamino, Upshift et RedStone.
Les proportions de partage entre tranche senior et tranche subordonnée n'ont pas encore été publiées. La documentation indique que la page du coffre affichera, lors de son ouverture, les récompenses de base et la prime de risque ; je surveillerai les prochaines mises à jour.
INFINIT : coffre de trading géré, environ 32 % annualisés en réel
INFINIT gère des coffres de trading gérés, exécutant des transactions sur Hyperliquid. Des gestionnaires de stratégie externes sont responsables de l'exploitation et doivent investir leurs propres fonds en première perte. Le premier coffre est APEX MultiStrategy d'APEX Quants, qui a commencé à trader le 30 juillet et dont la performance actuelle est conforme aux attentes.
Ce coffre, basé sur 506 100 dollars de dépôts en USDC, a progressé de 7,18 % en 82 jours ; au 20 octobre, selon le calcul annualisé de l'App, cela représente 31,94 % APR.
Le coffre prend des positions longues et courtes sur Hyperliquid, couvrant les crypto-actifs, les actions, les matières premières et les indices, et décide du moment de trader en fonction de la reconnaissance de l'état du marché ; lorsqu'aucun actif ne franchit le seuil de notation, il reste en position vide et attend.
Le backtest montre, sur une fenêtre de 84 jours, un rendement annualisé de 163 % et un drawdown maximal de 10,5 %. Le 31,94 % en réel est inférieur à l'estimation prudente de 40 % à 90 % donnée par le gestionnaire lui-même, mais bien supérieur à la plupart des rendements de minage DeFi ; le prochain coffre mérite l'attente.
Le jeton IN distribuera une partie des frais d'exécution aux stakers, servira à débloquer des fonctionnalités de l'App et s'accompagnera d'un droit de vote de gouvernance. Le Vault 1 sera racheté le 28 octobre, et la fenêtre de dépôt du Vault 2 est prévue du 28 octobre au 11 novembre. Au moment de la rédaction de cet article, il reste 8 jours de trading au Vault 1, et la stratégie a déjà été validée en réel.
IRIS : superposer des prêts à taux fixe et à échéance fixe sur les marchés de prêt existants
IRIS superpose des prêts à taux fixe et à échéance fixe sur les marchés de prêt existants. Elle ne crée pas un nouveau marché de taux, mais se greffe sur Morpho Blue et Aave V3, ce qui évite de devoir amorcer la liquidité à partir de zéro.
Le mécanisme est approximativement le suivant : les teneurs de marché (solver) signent des cotations hors chaîne ; après acceptation par l'emprunteur, le taux d'emprunt est verrouillé jusqu'à l'échéance, tandis que la plateforme sous-jacente continue de percevoir un taux variable. Le solver verse une marge, couvre l'écart entre taux fixe et taux variable, gagne le spread plus le rendement du collatéral, puis déduit les frais du protocole.
Chaque prêt est logé dans un « pod » (capsule d'isolement) à usage unique, où le collatéral et la dette sont isolés séparément et ne sont pas mélangés avec d'autres prêts ; les positions peuvent être refinancées entre plateformes en liste blanche.
IRIS n'a actuellement pas de TVL, de volume de prêts ou de jeton émis publics. Il reste beaucoup à faire, mais si cela fonctionne, elle pourra ouvrir une nouvelle voie aux prêts à échéance fixe sans créer de nouveaux pools de liquidité.
RISEx : un DEX de contrats perpétuels dont le carnet d'ordres tourne entièrement on-chain
RISEx est un DEX de contrats perpétuels dont le carnet d'ordres tourne entièrement dans l'EVM de RISE. RISE fonctionne sur un L2 Optimistic Rollup. Il n'y a pas de moteur de matching hors chaîne ici ; les ordres, le matching et le règlement sont tous des états on-chain, et d'autres contrats peuvent les lire et trader en conséquence dans la même transaction.
Actuellement, 43 marchés perpétuels sont suivis, avec environ 39 millions de dollars d'intérêts ouverts ; cela reste un projet récent. Les principales cryptomonnaies offrent jusqu'à 25x de levier, avec l'USDC comme collatéral.
RISE a levé 8 millions de dollars, dont 4 millions auprès de Galaxy Ventures en juin 2025 ; les investisseurs du seed incluent Vitalik Buterin et Stani Kulechov.
RISEx n'a pas encore de jeton. La chaîne RISE et RISEx se présentent comme « une équipe, une vision, un jeton ». Le mainnet reste à accès restreint, avec entrée sur invitation ou recommandation via liste d'attente.
Boros : créer des marchés pour divers taux d'intérêt, en commençant par les taux de financement perpétuels
Boros construit une infrastructure ciblant les inefficacités du marché, en créant des marchés pour divers taux d'intérêt. L'accent est actuellement mis sur les taux de financement perpétuels : les utilisateurs peuvent prendre des positions longues ou courtes avec levier sur des Yield Unit, convertissant un taux de financement variable en APR implicite fixe.
Le 15 octobre, Boros a lancé des marchés de spread : ETH et BTC, avec comme sous-jacent le taux de financement Hyperliquid moins le taux de financement Gate. Une position suit le spread entre les deux plateformes ; au lancement, les vendeurs cotait environ 25 % à 35 % d'APR fixe.
Comment gagner de l'argent des deux côtés ? Vendre le spread tout en se couvrant avec des contrats perpétuels sur les deux plateformes revient à être delta neutre, en gagnant l'APR implicite fixe, environ 25 % à 35 %. Acheter le spread consiste à percevoir le spread réel à chaque règlement, tant que le spread réel reste supérieur au taux fixe que vous payez.
Les arbitragistes vendent continuellement, ce qui fait baisser le taux fixe ; les acheteurs en profitent alors à bon prix. Les opérations des deux parties créent mutuellement un avantage pour l'autre, et le volume augmente donc de plus en plus.
Les utilisateurs peuvent également exécuter des transactions à taux fixe via le terminal CrossEx. Il s'agit d'une application gratuite et open source, fonctionnant sur votre propre machine. Elle scanne tous les marchés Boros, les compare aux contrats perpétuels Gate CrossEx, et calcule le rendement annualisé net après frais et slippage ; après avoir choisi un marché, elle verrouille d'abord la jambe à taux fixe de Boros, puis couvre la jambe perpétuelle sur Gate dans le bon ordre. L'interface affiche l'APR fixe verrouillé, la marge, si la position reste delta neutre, ainsi que le rendement attendu à l'échéance.
Cela ressemble à une stratégie de desk de trading, mais ce ne sont pas seulement les desks qui le font. L'utilisateur @gabavineb a posté qu'après 25 jours d'achat du spread, une position de 9,19 ETH a gagné 1,96 ETH, soit environ 21 %, et a également écrit les étapes de l'opération.
Si vous voulez comprendre avant de faire entrer des fonds, Boros Academy explique les mécanismes et les stratégies courantes : spéculation sur les taux d'intérêt, couverture de son propre coût de financement, arbitrage delta neutre. Passer un après-midi sur l'Academy, puis essayer avec une petite position, suffit pour comprendre.
