CME Group (Chicago Mercantile Exchange) anunció que su primer contrato de futuros de cómputo se listará el 5 de octubre de 2026, aún pendiente de aprobación regulatoria. Este producto proporcionará un precio de referencia de mercado público para el recurso de entrada utilizado por cualquier aplicación de inteligencia artificial en todo el mundo.
Para los mineros de Bitcoin que han pasado el último año ocupados reinventándose y transformándose en proveedores de cómputo para centros de datos de IA, esto significa que su rol ya no será solo el de vendedores de poder de hash, sino también el de productores de una materia prima negociable.
El desafío que enfrenta el autor de un plan de negocios de una empresa minera es bastante novedoso: cuando el cómputo se negocia como el petróleo o la electricidad, las empresas que poseen racks, chips y energía a escala de megavatios serán vistas como propietarias del activo subyacente. Un precio de futuros directamente observable en el mercado proporcionará, por primera vez, una valoración para el costo marginal de la capacidad de cómputo de IA.
CME trata el cómputo de IA como el "nuevo petróleo" de Wall Street
CME propuso este concepto por primera vez en mayo de este año, cuando anunció un acuerdo de asociación con Silicon Data, una empresa de benchmarking de GPU respaldada por la firma comercial DRW. En agosto, se finalizó la fecha de listado: dos contratos que se lanzarán el 5 de octubre, sujetos a aprobación regulatoria. Ambos contratos se basan en el índice de chips Nvidia de Silicon Data. El precio de alquiler de cómputo por hora para la B200 es de aproximadamente $5.86, mientras que la más antigua H100 es de aproximadamente $2.77. Los contratos de CME rastrearán el valor forward de dichos precios durante los próximos 36 meses.
CME nunca ha sido tímida acerca de sus ambiciones. Pete Keavey, jefe global de productos de energía y medio ambiente de CME, dijo al anunciar el lanzamiento del producto: "El cómputo se ha convertido en la moneda de la era de la IA". El CEO de CME, Terry Duffy, hizo una declaración similar en mayo, llamando al cómputo "el nuevo petróleo del siglo XXI". El fundador de DRW, Don Wilson, predijo que antes de que se introduzcan mecanismos de cobertura de cómputo, el cómputo se convertirá en la materia prima más grande del mundo.
Por qué el cómputo necesita ser valorado ahora
La clave de esta estrategia radica en la escala y la volatilidad. Boston Consulting Group (BCG) predice que el mercado de cómputo de IA se expandirá de aproximadamente $360 mil millones en 2025 a casi $2.3 billones para 2030. En este contexto de expansión, la volatilidad de precios es extremadamente severa: durante la escasez de semiconductores a principios de 2024, el precio de alquiler de una GPU H100 era de aproximadamente $8 por hora, pero para finales del año pasado había caído por debajo de $2. Esta volatilidad es exactamente lo que los compradores comerciales quieren cubrir.
El CEO de BlackRock, Larry Fink, expuso la lógica claramente en la conferencia del Instituto Milken en mayo: "Habrá una clase de activo completamente nueva: comprar futuros de cómputo". Incluyó el cómputo junto con la electricidad y los semiconductores como activos en evidente escasez en Estados Unidos. Brett Harrison, CEO de la plataforma de derivados Architect, estima que para el final de esta década, el tamaño nocional de los contratos de futuros de cómputo alcanzará los $10 billones por año.
Los mineros ya poseen el activo subyacente
Aquí es donde entra la industria de la minería de Bitcoin. El informe de minería del primer trimestre de 2026 de CoinShares muestra que durante el último año, las empresas mineras que cotizan en bolsa firmaron contratos de IA y computación de alto rendimiento (HPC) por un valor superior a $70 mil millones. CoinShares espera que para finales de este año, el negocio de IA contribuya entre el 30% y el 70% de los ingresos de estos mineros, en comparación con aproximadamente el 30% actual. En palabras de CoinShares, TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining y Hut 8 se han convertido en "operadores de centros de datos que minan Bitcoin como actividad secundaria".
Detrás de la intensa actividad hay una economía sencilla. El hardware de minería de Bitcoin cuesta entre $700,000 y $1 millón por megavatio, mientras que los sistemas de IA cuestan entre $8 millones y $15 millones por megavatio. IREN y Bitfarms están cambiando hacia proveedores de HPC. Un mercado líquido de cómputo puede dar a este grupo de empresas lo que los perforadores de petróleo y los productores de energía siempre han tenido: una herramienta para cubrir su propia producción.
El punto de referencia aún debe tomar forma
Nada está decidido todavía. Además de CME, Intercontinental Exchange (ICE) también anunció en mayo que planea lanzar sus propios futuros de cómputo de GPU basados en otro índice de Ornn. Architect adquirió una bolsa de futuros regulada por la CFTC para desarrollar el American Innovation Exchange. China también está considerando lanzar su propia versión de futuros de cómputo de IA.
El verdadero desafío es que entre dos tercios y tres cuartos de los contratos de futuros finalmente no generan suficientes ganancias. El cómputo en sí es heterogéneo: una hora en una H100 no es lo mismo que una hora en una B200; los dos índices clave a veces no coinciden en la valoración; y el lado de la oferta de este producto son Nvidia y un puñado de hiperescaladores. Ya sea que el mercado finalmente valide o refute este auge de la IA, el valor de los futuros de cómputo como señal puede ser mayor que su valor como mercado.
