Laut dem Krypto-Marktanalysten Jamie Coutts haben die 200 größten Krypto-Assets seit Oktober 2021 nur 5 % zugelegt, obwohl das jährliche neue Token-Angebot von 26,5 % auf 3,3 % gefallen ist, was den Markt etwa 35 % unter seinem langfristigen Trend lässt.
Zusammenfassung
- Die Top 200 der Kryptowährungen hat seit Oktober 2021 nur 5 % zugelegt und liegt laut Jamie Coutts weiterhin etwa 35 % unter ihrem langfristigen Trend.
- Das jährliche Wachstum des neuen Token-Angebots ist von 26,5 % auf 3,3 % gefallen, während die Auszahlungen an Token-Inhaber um das Fünffache gestiegen sind.
- Krypto-Projekte gaben bis August 2026 etwa 638 Millionen US-Dollar für Token-Rückkäufe aus, verglichen mit 545 Millionen US-Dollar im gesamten Jahr 2025.
- Die Marktkapitalisierung von Altcoins ist seit Juni um etwa 45 % gestiegen, während 87 % der bei Binance gelisteten Altcoins Ende September über ihren 200-Tage-Durchschnitten gehandelt wurden.
- Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs ist stärker geblieben als bei anderen Krypto-Fonds, wobei die Zuflüsse in Ether- und Solana-Produkte nach stärkeren Zuflüssen im September nachließen.
Laut Coutts ist die nach Marktkapitalisierung gewichtete Top 200 in den vergangenen fünf Jahren effektiv nicht vom Fleck gekommen, trotz großer Veränderungen bei der Token-Ausgabe und der Art und Weise, wie Wert an die Inhaber zurückgegeben wird. Seine Analyse verortete den Markt etwa 35 % unter einem langfristigen Trend, der seit 2017 um etwa 35 % pro Jahr gewachsen ist.
„Das Angebot hat die Nachfrage aufgezehrt“, schrieb Coutts und verwies auf Jahre der Token-Ausgabe, die bestehende Inhaber verwässerten, selbst als die Krypto-Adoption wuchs.
Laut Coutts ist das Wachstum des neuen Angebots inzwischen von 26,5 % auf 3,3 % pro Jahr gefallen, während die Auszahlungen an Token-Inhaber um das Fünffache gestiegen sind. Gleichzeitig beginnt die Nachfrage wieder anzuziehen, was er als die „Rückzahlungs-Ära“ von Krypto bezeichnete.
Sein Diagramm, das auf dem nach Marktkapitalisierung gewichteten Top 200 von Bitformance und Tagesdaten bis April 2017 basiert, verwendet eine log-lineare Anpassung, um den langfristigen Pfad des Marktes zu verfolgen. Die 35-prozentige Lücke stellt den Abstand zu diesem historischen Trend dar, wobei das Diagramm ausdrücklich feststellt, dass seine Fortschreibung keine Prognose ist.
Krypto-Token-Angebot hat sich verlangsamt, während Rückkäufe zunehmen
Angebotsdruck ist außerhalb von Bitcoin ein anhaltendes Problem, da Token durch Emissionen, Vesting-Pläne von Investoren und Team-Zuteilungen in Umlauf gelangen.
Coutts untersuchte 309 Token, die seit 2021 mindestens einmal nach Marktkapitalisierung in die Top 100 eingetreten waren, und stellte fest, dass die jährlichen tokenomischen Änderungen zugunsten der Inhaber von 10 in den Jahren 2021 und 2022 auf derzeit 32 gestiegen sind. Zu den Änderungen gehörten Token-Verbrennungen, Rückkäufe, Gebührenausschüttungen und Kürzungen der Emissionen.
Krypto-Projekte gaben zwischen Anfang 2026 und dem 31. August etwa 638 Millionen US-Dollar für Token-Rückkäufe aus, wie aus von der Financial Times zitierten Daten von Allium Labs hervorgeht, über die crypto.news zuvor berichtete. Der vergleichbare Wert für 2025 lag bei 545 Millionen US-Dollar, während die erfassten Käufe 2024 nur 366.000 US-Dollar betrugen.
Hyperliquid und Pump.fun machten fast 90 % des Gesamtwerts von 2026 aus. Hyperliquid leitet berechtigte Handelsgebühren über seinen Assistance Fund in HYPE-Käufe, während Pump.fun Einnahmen aus seinen Produkten zum Rückkauf von PUMP verwendet.
Jito hat vorgeschlagen, 100 % seines Anteils an den JTX-Einnahmen mindestens bis zum vierten Quartal 2027 für JTO-Rückkäufe und -Verbrennungen zu verwenden. BitTorrent führte im Juli ein Programm ein, das Einnahmen aus seinen dezentralen Diensten für vierteljährliche BTT-Käufe und dauerhafte Verbrennungen zuweist.
Token-Unlocks bleiben eine Quelle neuen Angebots, während schwächere Nachfrage Käufe, die durch Protokolleinnahmen finanziert werden, überwiegen kann. Die Wirkung von Rückkäufen hängt von ihrer Größe, den verfügbaren Protokolleinnahmen und davon ab, ob gekaufte Token verbrannt oder von einer Treasury gehalten werden.
Die Marktbreite bei Altcoins hat sich von den Junitiefstständen erholt
Die Nachfrage im gesamten Altcoin-Markt hat sich in den letzten Monaten verbessert, wobei die Zuwächse ungleichmäßig bleiben.
Bis zum 27. September hatte die Altcoin-Marktkapitalisierung, gemessen durch TOTAL2, seit Juni mehr als 371 Milliarden US-Dollar hinzugewonnen und erreichte rund 1,17 Billionen US-Dollar. Der Anteil der bei Binance gelisteten Altcoins, die über ihrem 200-Tage-Durchschnitt gehandelt werden, erreichte 87 %, so der CryptoQuant-Analyst Darkfost.
Ende Juni wurden 84 % derselben Gruppe unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt gehandelt. Die Altcoin-Marktkapitalisierung stieg in diesem Zeitraum um etwa 45 %.
Das aggregierte offene Interesse an Altcoin-Perpetual-Futures übertraf Anfang September zum ersten Mal seit Dezember 2024 das offene Interesse an Bitcoin, während die Marktkapitalisierung außerhalb der 10 größten Krypto-Assets über 200 Milliarden US-Dollar stieg.
Das Top-200-Maß von Coutts deckt einen längeren Zeitraum ab, der den Markthöhepunkt 2021, den Abschwung 2022 und die anschließende Erholung umfasst. Trotz der jüngsten Verbesserung bei Altcoins liegt der Index nur 5 % über seinem Stand von Oktober 2021.
Bitcoin macht weiterhin einen großen Anteil des Kryptomarktes aus. Am 5. Oktober lag die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung bei etwa 2,98 Billionen US-Dollar, während die Bitcoin-Dominanz bei rund 57 % lag. CryptoQuant-Daten ergaben, dass sich die offensichtliche Nachfrage nach Bitcoin zwischen dem 24. September und dem 1. Oktober um etwa 81.000 BTC verbesserte, obwohl das Maß negativ blieb.
ETF-Nachfrage bleibt auf Bitcoin konzentriert
US-Spot-Bitcoin-ETFs zogen in der Woche vom 21. bis 25. September 2,39 Milliarden US-Dollar an. Ether-ETFs zogen in derselben Woche 689,8 Millionen US-Dollar an, während Solana-Fonds 188,1 Millionen US-Dollar erhielten.
In der folgenden Woche verlangsamten sich die Zuflüsse, wobei vorläufige Zahlen für den Zeitraum vom 28. September bis 2. Oktober zeigten, dass 82,9 Millionen US-Dollar in Bitcoin-Fonds flossen. Ether-Fonds verzeichneten im selben Zeitraum Nettoabflüsse von 118 Millionen US-Dollar, während die Zuflüsse in Solana-ETFs auf 800.000 US-Dollar sanken und Hyperliquid-Fonds 3,4 Millionen US-Dollar erhielten.
Die Zahlen deuten auf eine ungleichmäßige Nachfrage über Krypto-Anlageprodukte hin, zu einer Zeit, in der Coutts das Token-Angebot als weniger verwässernd ansieht. Eine geringere Emission reduziert die Menge an neuem Angebot, das in den Umlauf gelangt, aber anhaltende Nachfrage bleibt ein weiterer Teil der Gleichung.
