Strategy hat in der vergangenen Woche keine neuen Bitcoin-Bestände angekündigt, und sowohl die Häufigkeit als auch die Größe seiner Käufe in den letzten Monaten haben im Vergleich zu früher nachgelassen; seit Ende August hat es nur 6 Mal gekauft und dabei 8.069 BTC angesammelt, wobei 3 Käufe in diesem Monat insgesamt 851 BTC betrugen, und es hat den Abbau von 6.916 Bitcoin von Juli bis August noch nicht vollständig aufgefüllt. Unterdessen hat Strive seit dem 21. August seine Coin-Käufe beschleunigt und hält derzeit etwa 43.000 BTC, nur hinter Metaplanet und Twenty One Capital; es hat kürzlich Mittel durch die Ausgabe von ewigen Vorzugsaktien wie SATS und ein ATM-Programm beschafft, wobei ein einzelner Kauf einmal fast 6.200 BTC erreichte, und es hat durch 9 Transaktionen kumuliert 13.763 Coins gekauft, etwa das 1,7-Fache von Strategy im gleichen Zeitraum.
Der Artikel argumentiert, dass die Verlangsamung der Coin-Käufe von Strategy hauptsächlich mit der Rückkaufnachfrage für die Vorzugsaktie STRC zusammenhängt. Seit ihrer Einführung im Juli 2025 hat STRC kumuliert etwa 21,04 Milliarden US-Dollar beschafft und damit mehr als 180.000 Bitcoins gekauft, aber beeinflusst von der Marktvolatilität fiel ihr Preis einmal auf 74 US-Dollar, unter ihren Nennwert von 100 US-Dollar. Strategy erhöhte daraufhin die Dividendenrate auf 12 % und erhöhte die Rückkaufgenehmigung von 2 Milliarden auf 3 Milliarden US-Dollar; bis heute hat es etwa 2,05 Milliarden US-Dollar zurückgekauft, und in der letzten Woche hat es etwa 205 Millionen US-Dollar an STRC zurückgekauft, ohne Bitcoin zu kaufen. STRC liegt derzeit bei etwa 99,2 US-Dollar; obwohl es sich von seinem Tiefstand erholt hat, liegt es seit 5 aufeinanderfolgenden Monaten unter dem Nennwert. Das Unternehmen plant außerdem, im November 2026 auf tägliche Dividendenzahlungen umzustellen, wobei eine Aktionärsabstimmung für den 28. Oktober angesetzt ist, und ob dies die Finanzierungseffizienz verbessern kann, hängt weiterhin von der Marktnachfrage, den Finanzierungskosten und der Preisstabilität des Produkts ab. Der Artikel zitiert Analysen, die besagen, dass die Finanzierung über Vorzugsaktien sowohl die Expansion von DAT-Unternehmen unterstützen als auch anhaltenden Dividenden- und Rückkaufsdruck mit sich bringen kann, und Strategy derzeit einem Kapitalwettbewerb zwischen STRC-Rückkäufen und Bitcoin-Käufen gegenübersteht.
Autor: Nancy, PANews
Einst hörte Strategy selbst dann nicht auf, Bitcoin zu hamstern, als es in enormen Verlusten steckte. Doch jetzt, während Bitcoin sich erholt, hat dieser aggressive Bitcoin-"Geizhals" überraschenderweise sein Kauftempo verlangsamt und sogar einmal eine Pause eingelegt. Im Gegensatz dazu hat ein anderes DAT-Unternehmen, Strive, gegen den Trend aufgestockt, und seine Coin-Bestände machen es zu einem der viertgrößten Bitcoin-Treasury-Unternehmen der Welt.
Der eine tritt auf die Bremse, der andere aufs Gaspedal – Strategy und Strive haben unterschiedliche Treasury-Wege eingeschlagen. Und hinter dem langsameren Coin-Kauftempo von Strategy steht seine Vorzugsaktie STRC, die es kontinuierlich mit Munition versorgt und nun um die Mittel für Coin-Käufe konkurriert.
Strategy verlangsamt seine Käufe, Strive kauft Coins gegen den Trend
In der vergangenen Woche hat Strategy keine neuen Bitcoin-Bestände angekündigt, und seine Serie aufeinanderfolgender Aufstockungen wurde erneut unterbrochen.
Zuvor veröffentlichte Michael Saylor an Wochenenden oft sein charakteristisches orangefarbenes Punktdiagramm in den sozialen Medien, wonach Strategy normalerweise eine neue Runde von Bitcoin-Käufen ankündigte. Jeder orangefarbene Punkt im Diagramm steht für eine Bitcoin-Transaktion. Im Laufe der Zeit ist diese charakteristische Geste auch zu einem wichtigen Signal für den Markt geworden, um die Coin-Kauftrends von Strategy zu beobachten und sein Vertrauen in die Aufstockung zu beurteilen.
In den letzten Monaten hat die Häufigkeit dieses Signals jedoch deutlich abgenommen. Obwohl Strategy im vergangenen Monat oder so wieder aufeinanderfolgende Aufstockungen vorgenommen hat, ist der Umfang seiner Coin-Käufe weit geringer als zuvor.
Öffentliche Daten zeigen, dass Strategy seit Ende August nur 6 Bitcoin-Aufstockungen vorgenommen und dabei kumuliert 8.069 Coins gekauft hat. Darunter betrugen die 3 Aufstockungen in diesem Monat insgesamt nur 851 Coins. Im Vergleich dazu hielt Strategy zuvor selbst bei hohen Bitcoin-Preisen ein aggressives Kauftempo aufrecht und kaufte einmal mehr als 55.000 Bitcoins in einer einzigen Woche zu einem Durchschnittspreis von fast 98.000 US-Dollar. Jetzt ist die Dynamik von Strategy sowohl bei der Häufigkeit als auch bei der Größe einzelner Käufe deutlich schwächer geworden.
Bemerkenswerter ist, dass die jüngsten Zuwächse nicht einmal die Lücke vollständig geschlossen haben, die durch frühere Reduzierungen entstanden ist. Im Juli und August dieses Jahres hat Strategy kumuliert 6.916 Bitcoins reduziert.
Strategy hat sich verlangsamt, aber Strive beschleunigt, um aufzuholen.
Nun hat auch Strive-CEO Matt Cole begonnen, Saylor nachzuahmen, indem er orangefarbene Punkt-Symbole in sozialen Medien postet, und seine Coin-Kaufstrategie ist zunehmend aggressiver geworden, mit der Dynamik, Strategy als Hauptkraft des Bitcoin-Kaufs nachzufolgen.
Seit dem 21. August hat sich das Coin-Kauftempo von Strive deutlich beschleunigt, und es hält jetzt etwa 43.000 BTC, nur übertroffen von Metaplanet (44.000 Bitcoins) und Twenty One Capital (43.500 Bitcoins).
Strive beschafft hauptsächlich kontinuierlich Mittel zum Kauf von Bitcoin durch die Ausgabe hochverzinslicher ewiger Vorzugsaktien wie SATA und SATS und mit Hilfe des ATM-Mechanismus (At-the-Market-Offering). Kürzlich hat Strive den Abschluss des Börsengangs der SATS ewigen Vorzugsaktien bekannt gegeben, wobei 7 Millionen Aktien zu 90 US-Dollar pro Aktie ausgegeben wurden, was insgesamt 630 Millionen US-Dollar einbrachte. Gleichzeitig wurde auch ein SATS-ATM-Emissionsprogramm in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar eingerichtet, hauptsächlich um einen Finanzierungskanal für die fortgesetzte Coin-Hortung bereitzustellen.
Zuvor betrugen die wöchentlichen Zuwächse von Strive meist nur Dutzende oder Hunderte Bitcoins, aber jetzt tätigt es häufig große Käufe, und sein jüngster einzelner Zuwachs näherte sich einmal 6.200 Bitcoins. Gleichzeitig hat sich der Kaufzyklus auch von einmal pro Woche auf einmal alle paar Tage verkürzt.
Im Vergleich zu Strategy im gleichen Zeitraum hat Strive durch 9 Transaktionen kumuliert 13.763 Bitcoins gekauft, mit einer Zuwachsgröße, die das 1,7-fache des ersteren beträgt. Ob in der Kaufhäufigkeit oder der Zuwachsintensität, Strive erscheint aggressiver.
Darüber hinaus wird Strive auch zu einem der wichtigen Käufer im jüngsten Bitcoin-Markt. Nehmen wir den Oktober als Beispiel: Strive hat in diesem Monat etwa 1,25 Milliarden US-Dollar für den Kauf von Bitcoin ausgegeben, während US-Spot-Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum mehr als 200 Millionen US-Dollar an Nettoabflüssen verzeichneten. Selbst letzte Woche blieb seine Kaufkraft stark, wobei Strive mehr als 510 Millionen US-Dollar für den Kauf von Bitcoin ausgab, weit mehr als die 307 Millionen US-Dollar an Nettozuflüssen von US-Spot-Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum.
Über 2 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe ausgegeben, STRC erholt sich stark, hat aber noch nicht den Nennwert erreicht
Kürzlich hat Strategy, als Bitcoin sich erholte, sein Zuwachstempo verlangsamt und stattdessen mehr Mittel für den Rückkauf der Vorzugsaktie STRC verwendet.
Seit der Einführung von STRC am 29. Juli 2025 hat Strategy versucht, seine Finanzierungskanäle durch dieses Vorzugsaktienprodukt zu erweitern, um mehr Munition für die fortgesetzte Bitcoin-Akkumulation bereitzustellen. Um die Attraktivität des Produkts zu erhöhen und den Finanzierungsumfang zu erweitern, hat Strategy die Dividendenrendite von STRC wiederholt erhöht, von 9 % beim Börsengang bis hin zu 11,5 %.
Mittel durch die Ausgabe von STRC zu beschaffen und die Erlöse dann zum Kauf von Bitcoin zu verwenden, ist sogar zu einem wichtigen Weg für Strategy geworden, die Finanzierung auszuweiten. Daten von STRC.live zeigen, dass Strategy mehr als 100 Millionen STRC-Aktien verkauft und etwa 21,04 Milliarden US-Dollar beschafft hat und die relateden Mittel zum Kauf von kumuliert mehr als 180.000 Bitcoins verwendet hat.
Dieses Finanzierungsmodell verlief jedoch nicht immer reibungslos. Seit Mai dieses Jahres hat sich der Preis von STRC aufgrund der Volatilität des Bitcoin-Marktes und der Marktsorgen über die Kapitalreserven von Strategy stark vom Nennwert von 100 US-Dollar entfernt und ist einmal auf 74 US-Dollar gefallen, woraufhin Strategy die Ausgabe von STRC aussetzte.
Für Strategy bedeutet ein unter dem Nennwert liegender STRC-Preis nicht nur eine verringerte Produktattraktivität, sondern schwächt auch seine nachfolgende Finanzierungskapazität und das Marktvertrauen. Um diesen Finanzierungskanal wiederherzustellen, muss es zunächst den Preis von STRC stabilisieren. Zu diesem Zweck begann Strategy, eine Reihe von Maßnahmen zu ergreifen, darunter die Erhöhung der Dividendenrendite von STRC auf 12 % und die Einführung eines groß angelegten Rückkaufprogramms, von anfänglich angekündigten 2 Milliarden US-Dollar bis zur jüngsten Erhöhung auf 3 Milliarden US-Dollar. Bis heute hat Strategy etwa 2,05 Milliarden US-Dollar an STRC zurückgekauft, mit etwa 950 Millionen US-Dollar verbleibend verfügbar.
Monatelange kontinuierliche Rückkäufe haben den Preis von STRC einst nahe an 99,9 US-Dollar getrieben, und er liegt derzeit bei 99,2 US-Dollar. Obwohl sich STRC stark von seinem Tiefstand erholt hat, liegt es seit 5 aufeinanderfolgenden Monaten unter dem Nennwert von 100 US-Dollar.
Und kürzlich plant Strategy auch, den Dividendenmechanismus von STRC weiter anzupassen. Nach dem vom Unternehmen offengelegten Plan beabsichtigt Strategy, STRC im November 2026 auf tägliche Dividendenzahlungen umzustellen, wobei die entsprechende Aktionärsabstimmung für den 28. Oktober angesetzt ist. Wird die Änderung genehmigt, wird jeder Kalendertag, einschließlich Wochenenden und Feiertagen, zum Dividendenstichtag für STRC.
Diese Anpassung zielt darauf ab, die Flexibilität und Attraktivität des Produkts zu verbessern, und wird auch als ein Schritt von Strategy gesehen, auf den Wettbewerber Strive und dessen täglichen Dividendenmechanismus des Vorzugsaktienprodukts SATA zu reagieren. Strategy hatte zuvor erklärt, dass der tägliche Dividendenmechanismus voraussichtlich dazu beitragen werde, etwa 93 % des Marktanteils zu erobern, die Produktwettbewerbsfähigkeit und die eigene Kapitalstruktur weiter zu stärken, und rief die MSTR-Aktionäre dazu auf, sich aktiv an der Abstimmung zu beteiligen.
Eine Änderung der Dividendenhäufigkeit bedeutet jedoch nicht, dass die Dividendenkosten entsprechend sinken. Für Anleger können tägliche Dividenden das Halteerlebnis verbessern; für Emittenten hängt die Frage, ob die Finanzierungseffizienz tatsächlich gesteigert werden kann, weiterhin von der Marktnachfrage, den Finanzierungskosten und davon ab, ob der Produktpreis stabil bleibt.
Einst ein Werkzeug zum Coin-Horten, zieht nun Gelder für Coin-Käufe ab
Obwohl sich der Preis von STRC deutlich erholt hat, hat Strategy die Rückkäufe nicht verlangsamt oder gar eingestellt und über mehrere Wochen in Folge relativ hohe Rückkaufbeträge beibehalten, die sogar die Bitcoin-Kaufbeträge im selben Zeitraum übertrafen. In der letzten Woche kaufte Strategy überhaupt keine Bitcoin und kaufte stattdessen STRC im Wert von etwa 205 Millionen US-Dollar zurück.
Dazu hat Strategy in relevanten Ankündigungen mehrfach erklärt, dass der Rückkauf von STRC zu einem Preis unter dem Nennwert von 100 US-Dollar dazu beiträgt, die erwarteten jährlichen Dividendenausgaben zu senken, die Kreditqualität zu stärken und langfristigen Wert für die Stammaktionäre zu schaffen. Nach der entsprechenden Strategie des Unternehmens haben Rückkäufe Vorrang vor anderen Kapitalallokationsoptionen, wenn STRC unter 100 US-Dollar gehandelt wird; je größer der Abschlag, desto größer die Rückkaufsanstrengungen. Mit anderen Worten: Der Rückkauf von STRC dient nicht nur der Stützung des Marktpreises, sondern ist auch ein wichtiges Instrument zur Optimierung der Verbindlichkeiten und der Kapitalstruktur.
Tatsächlich ist der Grund nicht kompliziert. Da STRC weiterhin Dividenden zahlen muss, steigen die Dividendenausgaben, die Strategy künftig tragen muss, mit der Größe des ausstehenden Aktienvolumens. Wenn die Dividendenrendite von STRC auf ein relativ hohes Niveau gestiegen ist, wird der Markt natürlich darauf achten, ob das Unternehmen einen Anreiz hat, den langfristigen Zahlungsdruck durch Rückkäufe zu verringern. Obwohl Strategy über eine spezielle Dollar-Reserve zur Deckung von Dividenden und Zinsaufwendungen verfügt, sind die Reservemittel letztlich begrenzt. Durch den Rückkauf von STRC kann Strategy die künftige Dividendenlast verringern und mehr Spielraum für die weitere Finanzverwaltung gewinnen.
Das Dilemma, in dem sich STRC befindet, ist auch eine gemeinsame Herausforderung für DAT-Unternehmen, die sich über Vorzugsaktien finanzieren. Vorzugsaktien können Unternehmen helfen, die Finanzierungskanäle zu erweitern und Impulse für den Bitcoin-Kauf zu liefern, bringen aber auch kontinuierliche Dividendenausgaben und Kapitalverwaltungsdruck mit sich.
Alex Blume, Gründer und CEO von Two Prime, wies kürzlich darauf hin, dass Produkte wie STRC und SATA, die von Strive ausgegeben werden, weit mehr als nur Bitcoin-Preisengagement bieten. Ihre Preisentwicklung wird auch von den operativen Fähigkeiten des Managements, der Fähigkeit des Emittenten zur Erfüllung seiner Verpflichtungen und dem allgemeinen Kapitalmarktumfeld beeinflusst.
Nach Ansicht von James Butterfill, Leiter der Research-Abteilung bei CoinShares, tragen Aktienrückkäufe zwar dazu bei, künftige Dividendenkosten zu senken, doch konkurrieren die Rückkaufmittel derzeit mit Bitcoin-Käufen um knappes Kapital. Vorzugsaktien verstärken im Wesentlichen Marktzyklen: Wenn das externe Finanzierungsumfeld günstig ist, können sie die Coin-Kauf-Expansion stark unterstützen; doch sobald sich die Marktstimmung verschlechtert, schwächt sich diese Finanzierungsunterstützung schnell ab und kann sich aufgrund von Rückkauf- und Dividendenndruck sogar in einen Nettoverkaufsdruck verwandeln.
Für Strategy war STRC einst ein Finanzierungsinstrument, das seine rasante Coin-Hortung befeuerte, doch nun ist es auch zu einer Kostenquelle geworden, die bei der Kapitalallokation nicht ignoriert werden kann. Wenn der Rückkauf von Vorzugsaktien und die Verringerung der Dividendenlast wichtiger werden, ist der Kauf von Bitcoin nicht länger die einzige vorrangige Verwendung seiner Mittel.
