Verfasst von: Oluwapelumi Adejumo
Übersetzt von: Chopper, Foresight News
Da die Erholung des Bitcoin-Preises die Bilanzen der Unternehmen wiederherstellte, kauften die Bitcoin-Treasury-Unternehmen Strategy und Strive in der vergangenen Woche zusammen Bitcoin im Wert von etwa 183 Millionen US-Dollar.
Laut am Montag veröffentlichten regulatorischen Dokumenten kaufte Strategy, der weltweit größte Bitcoin-Unternehmenshalter, im Zeitraum vom 14. bis 20. September 950 Bitcoin zu einem Durchschnittspreis von 79.670 US-Dollar, was einem Transaktionsvolumen von 75,7 Millionen US-Dollar entspricht. Durch diesen Kauf stieg der Bitcoin-Bestand von Strategy wieder auf 846.000 Bitcoin, mit einem Gesamtkaufpreis von 63,8 Milliarden US-Dollar und durchschnittlichen Kosten von 75.416 US-Dollar pro Bitcoin.
Das andere Unternehmen Strive kaufte vom 14. bis 18. September 1.355 Bitcoin zu einem Durchschnittspreis von 79.475 US-Dollar und gab dafür 107,7 Millionen US-Dollar aus, wodurch seine Bitcoin-Treasury-Größe auf 26.355 Bitcoin stieg. Im gleichen Zeitraum erhöhten sich die Barmittel und Äquivalente des Unternehmens auf 229,6 Millionen US-Dollar.
Die Ausführungspreise beider Institutionen lagen unter dem aktuellen Marktpreis von Bitcoin. Am Montag stieg Bitcoin auf 86.000 US-Dollar, den höchsten Stand seit Januar dieses Jahres, was einem Anstieg von 30 % gegenüber dem Tiefstand im August entspricht.
Dieser Kauf ist besonders bemerkenswert, da der allgemeine Kaufrausch der Bitcoin-Treasury-Unternehmen bereits deutlich abgekühlt ist. Ein Bericht der Blockchain-Analysefirma Glassnode aus der vergangenen Woche zeigte, dass börsennotierte Unternehmen in den vergangenen drei Monaten insgesamt nur etwa 5.900 Bitcoin hinzugekauft haben; im Vergleich dazu absorbierten Unternehmen allein im Juli 2025 etwa 89.000 Bitcoin.
Glassnode berechnete, dass die durchschnittlichen Bitcoin-Einstiegskosten der Gruppe der Bitcoin-Treasury-Unternehmen etwa 80.500 US-Dollar betragen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Berichts durch die Institution lag der Bitcoin-Preis noch unter dieser Kostengrenze, was bedeutete, dass sich die überwiegende Mehrheit der Bitcoin haltenden Unternehmen insgesamt im Buchverlust befand. Am Montag jedoch durchbrach Bitcoin die Marke von 86.000 US-Dollar, was die Lage umkehrte und den gesamten Unternehmens-Treasury-Sektor über die Kostengrenze zurückbrachte und insgesamt einen Buchgewinn erzielte.
Strategy's Bitcoin-Bestand erholt sich, Kapitalmanagementstrategie ändert sich
Die diesjährige Preiserholung hat enorme Auswirkungen auf die buchhalterischen Ergebnisse von Strategy. Ende des zweiten Quartals lag der Bitcoin-Preis bei 58.714 US-Dollar, und zu diesem Zeitpunkt betrug der Bitcoin-Bestand von Strategy ebenfalls 846.000 Bitcoin. Der Preisverfall führte dazu, dass das Unternehmen in den drei Monaten bis Juni einen Verlust von 8,32 Milliarden US-Dollar aus digitalen Vermögenswerten verzeichnete, darunter nicht realisierte Buchverluste von bis zu 8,31 Milliarden US-Dollar. Derzeit übersteigt der Marktwert dieser 846.000 Bitcoin 72 Milliarden US-Dollar und liegt damit um mehr als 8 Milliarden US-Dollar über den Gesamtanschaffungskosten.
Gleichzeitig wurden Teile der Mittel von Strategy für die Verwaltung von Treasury-Begleitfinanzierungswertpapieren verwendet. In der vergangenen Woche gab das Unternehmen 174 Millionen US-Dollar für den Rückkauf eigener STRC-Vorzugsaktien aus; zusätzlich wurden 57,4 Millionen US-Dollar aus den Dollar-Reserven für die Zahlung von Vorzugsaktien-Dividenden und Schuldzinsen verwendet. Zum 20. September verblieben 5,04 Milliarden US-Dollar in den speziellen Dollar-Reserven, zuzüglich separat zugewiesener flexibler Barmittel von 1,05 Milliarden US-Dollar.
In den vergangenen Monaten hat Strategy durch Rückkaufoperationen kontinuierlich die STRC-Vorzugsaktien gestützt und den Kapitalrahmen angepasst. CEO Phong Le erklärte im Juli, dass der Rückkauf dieser Wertpapiere unter dem Nennwert sowohl den künftigen Dividendenzahlungsdruck verringern als auch eine angemessene Marktliquidität der Vorzugsaktien aufrechterhalten könne.
Bisher hat Strategy etwa 1,1 Milliarden US-Dollar in das STRC-Rückkaufprogramm investiert. Daher stellt der erneute Kauf von Bitcoin eine Kapitalausbalancierung des Unternehmens dar: Einerseits werden Bilanzfinanzierungsinstrumente abgewickelt, andererseits wird der Bitcoin-Zukauf wieder aufgenommen. In den zuvor zwei Wochen veröffentlichten Wochenberichten verzeichnete Strategy keine Bitcoin-Käufe; am 13. September betrug der Bestand noch 845.050 Bitcoin.
Strive setzt auf Vorzugsaktien, um Bitcoin kontinuierlich aufzustocken
Auf der anderen Seite nutzt Strive weiterhin Vorzugsaktieninstrumente, um kontinuierlich Bitcoin zu erwerben. Nach dem Kauf von 469 Bitcoin in der vergangenen Woche und 1.375 Bitcoin Anfang September führte das Unternehmen einen weiteren Kauf durch, wodurch seine zunehmend auf die Beschaffung von Mitteln durch SATA-Vorzugsaktien angewiesene Strategie weiter gefestigt wurde.
Strive gab an, dass die Ausübung von Optionsscheinen in der vergangenen Woche ebenfalls neue Mittel in Höhe von insgesamt etwa 21,2 Millionen US-Dollar einbrachte. Einschließlich dieser Mittel machen SATA-Vorzugsaktien bereits 57,7 % des gesamten Finanzierungsvolumens des Unternehmens aus. Die neuesten Einreichungsunterlagen zeigen, dass die im Umlauf befindlichen SATA-Aktien in dieser Woche um 786.194 Aktien und die A-Klasse-Stammaktien um etwa 2,07 Millionen Aktien zunahmen.
Die Nachhaltigkeit dieses Finanzierungsmodells hängt davon ab, ob der Bitcoin-Anstieg die Kapitalkosten der ausgegebenen Wertpapiere übertreffen kann. Die neu gekauften Bitcoin von Strive wurden zu einem Preis erworben, der fast 6.500 US-Dollar unter dem Marktpreis von etwa 86.000 US-Dollar am Montag lag; allerdings hat der gesamte Treasury-Bestand im Vergleich zu den historischen durchschnittlichen Einstiegskosten keinen großen Spielraum für Buchgewinne.
Da Bitcoin nun die durchschnittliche Kostengrenze der Unternehmensgruppe von 80.500 US-Dollar überschritten hat, stellt sich eine entscheidende Frage: Werden die übrigen abwartenden Unternehmens-Treasury-Käufer dem Beispiel von Strategy und Strive folgen und wieder in den Bitcoin-Kauf einsteigen?
Die Daten von Glassnode zeigen, dass das einst monatlich Zehntausende Bitcoin absorbierende Unternehmens-Treasury-Segment nun stark auf eine kleine Anzahl aggressiver Käufer konzentriert ist. Obwohl Strategy und Strive nach der Preiserholung ihre Käufe wieder aufgenommen haben, bedarf es mehr abwartender Unternehmen, um die unternehmensweite Bitcoin-Nachfrage von 2025 zu replizieren.
