Meta schafft stimmrechtslose Aktien zur Finanzierung des KI-Ausbaus – Zuckerberg behält die Kontrolle

Der Vorstand von Meta hat eine neue Klasse stimmrechtsloser Aktien genehmigt, und jeder Inhaber von Class-A- und Class-B-Aktien erhält für jede Aktie, die er besitzt, eine neue Aktie. Das Unternehmen gab den Plan am Mittwoch mit seinen Ergebnissen für das dritte Quartal bekannt, und die Class-C-Aktien entstehen am 19. Januar 2027.

Die Eins-zu-eins-Dividende wirkt wie ein Aktiensplit im Verhältnis zwei zu eins, und Meta erklärt, dass sie die Stimmrechte niemandes ändern wird. Da Class-C-Aktien im Allgemeinen kein Stimmrecht tragen, kann Meta sie gegen Bargeld verkaufen oder als Vergütungs- und Akquisitionswährung verwenden, ohne die Kontrolle von Mark Zuckerberg zu verringern.

Zuckerberg hielt am 1. Oktober laut der Informationserklärung, die Meta bei der SEC einreichte, etwa 60,6 % der Stimmrechte bei einem wirtschaftlichen Anteil von 13,4 %. Die Differenz ergibt sich aus der Dual-Class-Struktur, bei der Aktien der Klasse A je eine Stimme und Aktien der Klasse B je 10 Stimmen tragen, und er wirtschaftlich berechtigt etwa 341 Millionen Aktien der Klasse B besitzt.

Laut der SEC-Einreichung teilten Berater von Moelis dem Sonderausschuss des Verwaltungsrats mit, dass Meta über mehrere Jahre etwa 700 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital aufnehmen könnte, bevor Zuckerbergs Stimmrechte unter 50 % fallen würden, so die Einreichung. Das Management teilte diesen Beratern zudem mit, dass seine langfristigen Prognosen einen Bedarf zeigten, über mehrere Jahre „hunderte Milliarden US-Dollar“ aufzunehmen, beginnend bereits im Herbst 2026.

CFO Susan Li stellte die Formulierung „hunderte Milliarden“ aus der Einreichung in einem Nachgespräch mit Analysten anders dar und nannte sie „ein theoretisches Maximum“, das berechnet wurde, um zu bestimmen, welches Niveau der Eigenkapitalfinanzierung einen Verlust der Kontrolle durch den Gründer auslösen würde. Sie sei „tatsächlich keine Beschreibung unseres derzeitigen Eigenkapitalfinanzierungsbedarfs oder unserer Pläne“, sagte sie, und Meta habe „in dieser Hinsicht nichts anzukündigen“. Die Struktur sei genehmigt, während die Größe und der Zeitpunkt eines etwaigen Eigenkapitalverkaufs nicht offengelegt seien.

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Gemäß einer am 20. Oktober unterzeichneten Founder Alignment Agreement können nur 20 % der Class-C-Aktien, die Zuckerberg erhält, frei verkauft werden. Der Verkauf einer der übrigen 80 % erfordert im Allgemeinen, dass er innerhalb von zwei Geschäftstagen eine entsprechende Class-A- oder Class-B-Aktie verkauft oder umwandelt, was seine Stimmrechte verringert.

Die Vereinbarung verpflichtet Zuckerberg außerdem, acht Jahre lang in Kalifornien ansässig zu bleiben oder dort zu wohnen, wo Meta seinen Hauptsitz hat. In der Einreichung heißt es, dass Kaliforniens Proposition 40, eine Vermögenssteuer, die am 3. November zur Abstimmung steht, ihn für eine Zahlung in Milliardenhöhe haftbar machen könnte, und dass Zuckerberg erklärte, der Verkauf von Class-B-Aktien zur Deckung dieser Zahlung könnte seinen Stimmanteil auf etwa 53 % senken.

Der Vorstand hat außerdem zugestimmt, jedes Mal eine weitere Class-C-Dividende im Verhältnis eins zu eins zu zahlen, wenn der volumengewichtete 30-Tage-Durchschnittspreis der Class C eine aufeinanderfolgende Verdopplung des Class-A-Preises von 580,60 US-Dollar vom 10. September erreicht, bereinigt um Aktiensplits, solange die Aktionärsrenditen jährlich um 10 % oder mehr kumulieren.

Class-C-Aktien sind mit Class A und Class B identisch, außer hinsichtlich der Stimmrechte, aber in der Einreichung wird gewarnt, dass sie wahrscheinlich mit einem gewissen Abschlag gegenüber Class A gehandelt werden und dass Meta möglicherweise mehr davon für einen etwaigen Aktienverkauf ausgeben muss. Class C wird zudem nicht als „voting stock“ im Sinne von Section 368(a) des Steuergesetzes gelten, sodass Verkäufer, die Steuern auf ein Geschäft aufschieben wollen, auf eine andere Struktur drängen könnten.

Metas Vorstand hatte zum Zeitpunkt seiner Einreichung weder den Record- noch den Zahltag für die Dividende festgelegt, und die Zahlung muss innerhalb von fünf Geschäftstagen nach Inkrafttreten der Satzung am 19. Januar 2027 erfolgen.