Hyperliquid’s HYPE ist zur größten Hedgefonds-Position von Multicoin Capital geworden, da die Investmentgesellschaft ihren Fokus auf Krypto statt auf eigenständige Investitionen in künstliche Intelligenz bekräftigt hat.
Zusammenfassung
- HYPE rangiert als größte Hedgefonds-Beteiligung von Multicoin, wobei die Positionsgröße nicht offengelegt wurde.
- Die Juni-Recherche von Multicoin identifizierte HYPE bereits unter seinen größten Liquid-Fonds-Investitionen.
- Wallet-Berichte vom September verfolgten mit Multicoin verbundene Transfers an Coinbase Prime, ohne abgeschlossene Verkäufe zu bestätigen.
- Das erweiterte Investmentmandat von Paradigm behält Krypto neben künstlicher Intelligenz und Robotik bei.
Bloomberg berichtete, dass Spencer Applebaum, General Partner von Multicoin und Co-Leiter der Venture-Investitionen, HYPE als größte Beteiligung des Fonds bezeichnete, ohne deren Größe offenzulegen.
Multicoins größte HYPE-Position folgt auf monatelangen Besitz
Applebaum sagte gegenüber Bloomberg, dass Multicoin sein HYPE-Engagement an öffentlichen Märkten gekauft habe und börsengehandelte Vermögenswerte in der Regel mehrere Jahre halte. Er lehnte es ab, die Größe der Position offenzulegen.
Während des Interviews sagte Applebaum, Multicoin werde weiterhin in digitale Vermögenswerte investieren, und verwies auf die Expertise der Firma im Krypto-Bereich. Er stellte Versuche infrage, Verbindungen zwischen Blockchain und künstlicher Intelligenz zu erzwingen.
Der eigene Investment-Beitrag von Multicoin vom 25. Juni belegt eine frühere Offenlegung des Besitzes. Die Firma gab an, Anfang 2026 eine große Position eröffnet und weiter aufgestockt zu haben, und bezeichnete HYPE als „eine der größten Positionen in unserem Liquid-Fonds“.
Der von Applebaum, Shayon Sengupta und Tushar Jain verfasste Beitrag beschrieb Hyperliquid als eine Blockchain und dezentrale Börse, die für den Hochgeschwindigkeitshandel konzipiert ist. Sein Investmentargument konzentrierte sich darauf, die Plattform über Krypto-Derivate hinaus auf andere Finanzmärkte auszuweiten.
Wie crypto.news zuvor berichtete, prognostizierte das Bewertungsmodell von Multicoin vom Juni in seinem Basisszenario einen HYPE-Preis von 319 US-Dollar bis 2028. Die Berichterstattung identifizierte eine Akkumulation ab Februar und eine dreitägige Handelssperre nach Veröffentlichung der Recherche.
Die Juni-Berichterstattung verknüpfte diese Prognose mit den früheren Betriebsergebnissen von Hyperliquid und verwies auf die Schätzung von Multicoin von 873 Millionen US-Dollar Umsatz bei einem Handelsvolumen von 2,9 Billionen US-Dollar im Jahr 2025. Sie verzeichnete ein Nutzerwachstum von etwa 301.000 auf 923.000 in diesem Jahr, wobei das offene Interesse 6 Milliarden US-Dollar erreichte. Dies waren historische Zahlen, die im Investmentfall verwendet wurden.
Im Juni beschrieb Multicoin HYPE als eine seiner größten Liquid-Fonds-Positionen. Applebaum bezeichnete es im Bloomberg-Interview als die größte, ohne dessen Portfoliogewicht oder die Veränderung der Allokation offenzulegen.
Multicoins 319-Dollar-Prognose beruht auf Gewinn- und Angebotsannahmen
In seinem vollständigen Forschungsbericht vom Juni modellierte Multicoin bis 2028 einen Jahresgewinn von etwa 8 Milliarden US-Dollar und wandte ein 20-faches Vielfaches an. Seine Berechnung ergab eine Bewertung von 160 Milliarden US-Dollar, die es durch ein angepasstes Angebot von 502 Millionen Token teilte, um einen Preis über 319 US-Dollar abzuleiten.
Der Bericht präsentierte ein Bären-Szenario von 109 US-Dollar und ein Bullen-Szenario von 689 US-Dollar unter Verwendung unterschiedlicher Annahmen über das Wachstum des Derivatemarkts und den Marktanteil dezentraler Börsen. Alle drei Zahlen waren im Juni veröffentlichte Investment-Szenarien, keine realisierten Renditen oder neu im Oktober ausgegebene Prognosen.
Unter den Risiken identifizierte Multicoin Dezentralisierung und Governance, Regulierung, Wettbewerb, Interoperabilität zwischen HyperCore und HyperEVM, Token-Verwässerung und uneinbringliche Forderungen. In seiner Diskussion über uneinbringliche Forderungen warnte die Firma, dass illiquide Märkte und Lücken durch Liquidationsniveaus dem Protokoll Verluste hinterlassen könnten.
Der kürzere Investment-Beitrag verknüpfte seine Expansionsthese mit HIP-3-Märkten, die Vermögenswerte wie Rohstoffe und Aktienindizes abdecken. Er beschrieb Prognosemärkte, Optionen und Portfolio-Marginierung als weitere Wachstumschancen und räumte ein, dass die Investition regulatorischen und technischen Risiken ausgesetzt war.
Multicoin-bezogene Transfers belegen keine HYPE-Verkäufe
Die Berichterstattung vom September dokumentierte Multicoin-bezogene Transfers an Coinbase zusammen mit der öffentlichen Investmentthese des Unternehmens. Lookonchain schrieb eine Einzahlung von 130.331 HYPE im Wert von 12,15 Millionen US-Dollar am 24. September dem Investmentmanager zu.
Das Analyseunternehmen bezifferte die kumulierten Einzahlungen bei Coinbase Prime seit dem 28. Juli auf 4,23 Millionen HYPE, was zu den verzeichneten Transferpreisen etwa 285 Millionen US-Dollar entspricht. Coinbase Prime bietet institutionelle Verwahrungs- und Ausführungsdienstleistungen, sodass die Einzahlungen nicht belegten, ob Multicoin die Token danach verkaufte.
Die verfügbare Transferberichterstattung liefert weder eine vollständige Hedgefonds-Bilanz noch einen Abgleich von Käufen, Abhebungen und verbleibenden Beständen. Eine Behauptung, dass Multicoin seine Position kontinuierlich ausgebaut habe, würde daher über die offengelegten Belege hinausgehen.
Separate institutionelle Käufe erschienen in einem Bericht vom 25. September über Käufe von Hyperliquid Strategies. Lookonchain verknüpfte eine Wallet mit dem an der Nasdaq notierten Treasury-Unternehmen und erklärte, es habe über 16 Stunden hinweg 494.200 HYPE im Wert von 45,8 Millionen US-Dollar gekauft.
Derselben Wallet zufolge wurden im vorangegangenen Monat 5,51 Millionen HYPE im Wert von rund 476 Millionen US-Dollar angesammelt. Diese Käufe betrafen ein börsennotiertes Treasury-Unternehmen, nicht eine offengelegte Umschichtung durch die Venture-Fonds-Peers von Multicoin.
Dem September-Bericht zufolge hatte das Unternehmen nach der Aufnahme von 647 Millionen US-Dollar Eigenkapital zum 30. Juni etwa 29,3 Millionen HYPE im Wert von 1,9 Milliarden US-Dollar gemeldet.
Paradigms KI-Expansion behält ein Krypto-Mandat bei
Paradigm legte seinen vierten Fonds auf mit Zusagen in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar, so die Berichterstattung vom 9. Juli über die Ankündigung. Mitgründer Matt Huang und Managing Partner Alana Palmedo kündigten das Vehikel am 8. Juli an.
Das Unternehmen erklärte, der Fonds werde in Krypto, KI, Robotik und andere Technologiefelder investieren und weiterhin Unternehmen unterstützen, die Märkte und Finanzsysteme entwickeln. In seiner Ankündigung nannte es Hyperliquid, Kalshi und Tempo als Beispiele, die mit dieser Strategie verbunden sind.
Dieselbe Berichterstattung verzeichnete im Juni den vierten Fonds von Framework Ventures über 400 Millionen US-Dollar für Krypto-, KI-, Robotik- und Energie-Startups. Haun Ventures sammelte im Mai 1 Milliarde US-Dollar für Krypto-Infrastruktur, Tokenisierung und KI-Agenten ein.
