Die Vereinigten Staaten haben sich lange als das Zentrum der Krypto-Welt gesehen. Doch die neueste Forschung von Grayscale argumentiert, dass dieses „Universum“ weit größer ist als die Vereinigten Staaten.
Am 28. Oktober 2026 veröffentlichte Grayscale Investments eine Forschungsnotiz, in der geschätzt wird, dass die Vereinigten Staaten etwa 15 %–20 % der globalen Krypto-Aktivität ausmachen. Ausgehend von diesem Verhältnis finden etwa 80 %–85 % der Transaktionen außerhalb der Vereinigten Staaten statt. Die Notiz, verfasst von Grayscales Forschungsleiter Zach Pandl, untermauert mit konkreten Zahlen eine Tatsache, die von den Schlagzeilen der US-Medien oft übersehen wird: Die überwiegende Mehrheit der Krypto-Nutzer ist nicht amerikanisch.
Hashrate und Nodes: Die USA spielen eher eine „Infrastruktur“-Rolle
Grayscale weist darauf hin, dass sich etwa 36 % der weltweiten Bitcoin-Hashrate in den Vereinigten Staaten befindet. Die Hashrate bezeichnet die kombinierte Rechenleistung, die Miner aufwenden, um die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks aufrechtzuerhalten; diese Kennzahl misst, „wer die Arbeit leistet“.
Bei Ethereum befinden sich etwa 31 % der Full Nodes in den Vereinigten Staaten. Full Nodes sind Computer, die eine vollständige Kopie der Blockchain speichern und validieren und unabhängig überprüfen, ob alle Teilnehmer die Regeln befolgen.
Fügt man die beiden Zahlensätze zusammen, wird das Bild klar: Die Vereinigten Staaten bauen und betreiben einen Anteil an Krypto-„Maschinen“, der weit über ihrem Anteil liegt, aber die meisten Menschen, die diese Maschinen tatsächlich nutzen, leben im Ausland. Mit anderen Worten: In dieser Industriekette sind die Vereinigten Staaten eher ein „Serverraum“ als ein „Hub“.
Warum jetzt gesprochen wird: Die „Ent-Amerikanisierungs“-Erzählung vor den Midterms
Der Zeitpunkt war offensichtlich sorgfältig gewählt. Diese Notiz wurde kurz vor den US-Midterm-Wahlen im November 2026 veröffentlicht – genau in dem Moment, in dem Krypto-Investoren begierig darauf sind, zu spekulieren, welche Partei den Kongress kontrollieren wird.
Grayscales Argument ist, dass diese Besessenheit möglicherweise etwas fehl am Platz ist. Da digitale Vermögenswerte von Natur aus global sind, glaubt das Unternehmen, dass Veränderungen in der US-Innenpolitik für das Wachstum der Branche weitgehend irrelevant sind. Die Notiz beschreibt die Krypto-Wirtschaft als widerstandsfähig gegenüber US-Regulierungsverschiebungen: Wenn die Vereinigten Staaten nur ein Fünftel oder sogar weniger der globalen Aktivität ausmachen, dann wird der Großteil des Marktes selbst bei starken Schwankungen der US-Innenpolitik weiterhin unter völlig anderen Regeln operieren.
Auch die US-internen Fundamentaldaten sind nicht besonders beeindruckend. Die Forschungsergebnisse zeigen, dass die US-Krypto-Wirtschaft bis Juni 2026 im Jahresvergleich um etwa 2,2 % geschrumpft ist; während Grayscales Rahmenwerk davon ausgeht, dass die Krypto-Wirtschaft außerhalb der Vereinigten Staaten weiterhin floriert.
Ein Bereich, in dem die Vereinigten Staaten noch immer überproportionales Gewicht haben, sind börsengehandelte Produkte. Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs spielen weiterhin eine Schlüsselrolle für die Marktaktivität und verleihen dem US-Kapital erhebliches Mitspracherecht – selbst wenn US-Nutzer on-chain nur eine Minderheit sind.
Die Diskrepanz zwischen Infrastruktur und Nutzung
Die Lücke zwischen dem 15 %–20 %-Anteil an der Aktivität und dem 36 %-Anteil an der Hashrate ist der aufschlussreichste Teil dieses Berichts: Die Vereinigten Staaten spielen in Krypto-Netzwerken eher die Rolle eines „Gastgebers“ als eines „Zentrums“.
Die Node-Verteilung von Ethereum erzählt dieselbe Geschichte. Fast ein Drittel der Validatoren des Netzwerks befindet sich in den Vereinigten Staaten, aber das übersetzt sich nicht in ein Drittel der On-Chain-Wirtschaftsaktivität.
Was das für Investoren und politische Entscheidungsträger bedeutet
Für Investoren ist die praktischste Erkenntnis, woher das Wachstum kommen könnte. Wenn 80 %–85 % der Aktivität in der internationalen Gemeinschaft stattfinden, dann können Übersee-Trends einen größeren Einfluss auf die Netzwerknutzung haben als jede einzelne US-politische Entscheidung.
Die Forschungsergebnisse deuten auf Regionen hin, in denen die Akzeptanz von Stablecoins und Anwendungen des dezentralen Finanzwesens (DeFi) schneller wachsen. DeFi bezeichnet Kreditvergabe, Handel und andere Finanzdienstleistungen, die durch Code auf einer Blockchain statt durch traditionelle Intermediäre betrieben werden.
Allerdings sind die Vereinigten Staaten nicht irrelevant, und Grayscales eigene Daten veranschaulichen dies. 36 % der Bitcoin-Hashrate zu beherbergen bedeutet, dass US-Energie- und Regulierungspolitik die Netzwerksicherheit tatsächlich beeinflussen kann; 31 % der Ethereum-Full-Nodes zu beherbergen verleiht den Vereinigten Staaten erhebliches Gewicht dabei, wie dieses Netzwerk validiert wird.
Es gibt auch den ETF-Kanal. Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs bleiben ein wichtiger Einstiegspunkt für neues Kapital, was bedeutet, dass US-Investoren die Preise dennoch beeinflussen können, selbst wenn US-Nutzer nur einen bescheidenen Anteil am Handel ausmachen.
Grayscales übergeordnete Botschaft lautet: Krypto ist längst über das Ausmaß hinausgewachsen, das eine einzelne Jurisdiktion umfassen kann. Die Vereinigten Staaten bleiben ein wichtiger Akteur, der einen unverhältnismäßig großen Anteil an der Führung der Netzwerke hat; aber sie sind nicht der einzige Akteur am Tisch, und nach diesen Schätzungen sind sie nicht einmal die Mehrheit am Tisch.
