Das US-Arbeitsministerium hat seine endgültige Regelung zu alternativen Anlagen in Altersvorsorgeplänen zur Prüfung durch das Weiße Haus vorgelegt und damit einen Rahmen vorangetrieben, der es Arbeitgebern erleichtern könnte, Krypto-Engagement über 401(k)-Konten anzubieten.
Zusammenfassung
- OIRA erhielt die endgültige Regelung am 5. November und führt ihre Prüfung als ausstehend auf.
- Der März-Vorschlag skizziert sechs Faktoren, die Treuhänder bei der Auswahl von Anlageoptionen berücksichtigen sollten.
- Laut ICI hielten Amerikaner Ende Juni 10,8 Billionen US-Dollar in 401(k)-Plänen.
- Sweeps Szenario einer Krypto-Allokation von 216 Milliarden US-Dollar geht davon aus, dass 2 % dieses Geldes in digitale Vermögenswerte fließen.
Das Office of Information and Regulatory Affairs führt die Maßnahme als „Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives“ auf und identifiziert sie als endgültige Regelung, die von der Employee Benefits Security Administration des Arbeitsministeriums eingereicht wurde. Der Eintrag trägt die Regelungskennung 1210-AC38 und stuft die Maßnahme als wirtschaftlich bedeutsam ein.
Die am Donnerstag, dem 5. November, eingegangene Regelung befindet sich weiterhin in Prüfung, wobei keine gesetzliche Frist angegeben ist. Ihre Einreichung folgt auf die Ankündigung des Ministeriums vom 30. März eines Vorschlags, der regelt, wie Verwalter von Altersvorsorgeplänen Anlageoptionen bewerten, einschließlich Fonds, die Private Equity, Immobilien und digitale Vermögenswerte halten.
Krypto-401(k)-Zugang würde von Treuhänderentscheidungen abhängen
In seiner März-Ankündigung erklärte das Arbeitsministerium, dass Verwalter von leistungsorientierten Beitragsplänen bereits befugt seien, alternative Vermögenswerte zu berücksichtigen, obwohl dies historisch nur wenige getan hätten.
Der vorgeschlagene Rahmen legt ein Verfahren fest, dem Verwalter folgen könnten, wenn sie entscheiden, ob eine Anlage auf die Menüliste eines Plans gehört. Seine Safe-Harbor-Regelung betrifft ihre Sorgfaltspflicht nach dem Employee Retirement Income Security Act, dem Bundesgesetz, das Altersvorsorgepläne des privaten Sektors regelt.
Das Ministerium beschrieb seinen Ansatz als neutral gegenüber verschiedenen Anlagen. Der stellvertretende Arbeitsminister Keith Sonderling sagte, der Vorschlag „enthält sich der Aussage, dass eine Anlageklasse besser oder schlechter als andere Anlagetypen ist.“
Laut dem Fact Sheet des Ministeriums würde der Rahmen für jede designierte Anlagealternative gelten, über Fonds mit alternativen Vermögenswerten hinaus. Die Befolgung des festgelegten Verfahrens würde eine Vermutung begründen, dass ein Treuhänder die Sorgfaltsanforderung für die berücksichtigten Faktoren erfüllt hat.
Crypto.news berichtete zuvor, dass der Vorschlag am 24. März die Prüfung durch das Weiße Haus passiert hat. Die Einreichung im November betrifft die Phase der endgültigen Regelung, nach der Veröffentlichung des Vorschlags im Federal Register am 31. März und einer Frist für öffentliche Kommentare bis zum 1. Juni.
Sechs Faktoren decken Kosten, Abhebungen und Anlagerisiken ab
Der Vorschlag vom März nennt sechs nicht abschließende Faktoren: Performance, Gebühren, Liquidität, Bewertung, Performance-Benchmarks und Komplexität.
Zur Performance bittet das Ministerium Treuhänder, eine angemessene Anzahl ähnlicher Anlagen zu vergleichen und die erwarteten Renditen nach Gebühren zu bewerten, unter Berücksichtigung von Risiko und einem angemessenen Anlagezeitraum. Seine Beispiele erkennen an, dass eine Strategie mit niedrigeren erwarteten Renditen dennoch umsichtig sein kann, wenn ihre Risikomerkmale die Ziele des Plans unterstützen.
Kosten werden gesondert bewertet. Der Vorschlag verlangt nicht, dass Verwalter in jedem Fall das günstigste Produkt wählen, sondern besagt, dass höhere Ausgaben durch die erwarteten Renditen der Anlage oder andere Vorteile gerechtfertigt sein sollten.
Liquiditätsbewertungen würden berücksichtigen, ob eine Anlage den erwarteten Bedarf sowohl auf Plan- als auch auf Teilnehmerebene decken kann. Das Fact Sheet nennt Rentenabhebungen, Arbeitsplatzwechsel, finanzielle Härtefälle, Anlageumschichtungen und Plan-Darlehen als Ereignisse, die Zugang zu Geld erfordern können.
Die Bestimmungen zu Bewertung und Benchmarking befassen sich damit, wie Verwalter Anlagen ohne leicht verfügbare Marktpreise bewerten. Der Vorschlag definiert einen aussagekräftigen Benchmark durch seine Ähnlichkeit mit dem Mandat, der Strategie, den Zielen und den Risiken einer Anlage, während Komplexität Teil der Prüfung des Produkts durch den Treuhänder ist.
Die Zahl von 216 Milliarden Dollar geht von einer Krypto-Allokation von 2 % aus
In einem X-Beitrag vom 6. November schlug Sweep vor, dass die Verlagerung von 2 % des in amerikanischen 401(k)-Konten gehaltenen Geldes in Krypto 216 Milliarden Dollar an frischen Zuflüssen generieren würde.
Die Berechnung verwendet eine Vermögensbasis von 10,8 Billionen Dollar. Diese Zahl stimmt mit den Daten des zweiten Quartals des Investment Company Institute überein, das die 401(k)-Vermögenswerte zum 30. Juni 2026 auf 10,8 Billionen Dollar bezifferte.
Die Multiplikation dieses Guthabens mit 2 % ergibt 216 Milliarden Dollar, doch Sweeps Szenario geht von einer Allokation über den gesamten Vermögenspool aus. Es werden weder ein Zeitplan noch angekündigte Verpflichtungen von Arbeitgebern, Planverwaltern oder Teilnehmern genannt.
Die Zahlen des ICI beschreiben Vermögenswerte, die bereits in Altersvorsorgekonten gehalten werden. Die Daten vom Juni zeigen, dass Investmentfonds 6,2 Billionen Dollar oder 58 % der 401(k)-Vermögenswerte verwalteten, wobei Aktienfonds 3,7 Billionen Dollar und Hybridfonds, einschließlich Target-Date-Fonds, 1,7 Billionen Dollar hielten.
