Das Blockchain-Analyseunternehmen Chainalysis hat festgestellt, dass Italien, Portugal und Singapur 66,9 % der tokenisierten US-Staatsanleihenbestände mit identifizierbaren geografischen Standorten ausmachen, während die Vereinigten Staaten nur 10,5 % des erfassten Werts repräsentieren.
Zusammenfassung
- Italien, Portugal und Singapur machen 66,9 % des tokenisierten Staatsanleihenwerts mit identifizierbaren Halterstandorten aus.
- US-Investoren machen 10,5 % der geolokalisierten tokenisierten Staatsanleihenbestände aus und platzieren das Land weltweit auf den vierten Platz.
- Japan repräsentiert 16,4 % der identifizierten Halter, kontrolliert aber nur 0,4 % des erfassten Vermögenswerts.
- Tokenisierte US-Staatsanleihen-Assets wuchsen im Jahr bis Juli 2026 um 125 % auf 15,42 Milliarden Dollar.
- Laut Chainalysis ermöglicht die Tokenisierung ausländischen Investoren den Zugang zu Staatsanleihenprodukten ohne US-Brokerkonten.
In ihrem Bericht vom 14. Oktober, North America: Inside the Growth of Agentic Commerce, untersuchte Chainalysis, wie amerikanische Finanzprodukte über Blockchain-Netzwerke Investoren erreichen, wobei tokenisierte Staatsanleihen als die größte Kategorie realer Vermögenswerte hervortreten.
Die Untersuchung ergab, dass tokenisierte US-Staatsanleihen-Assets im Jahr bis zum 1. Juli 2026 15,42 Milliarden Dollar erreichten, verglichen mit 6,86 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor. Der Anstieg um 125 % erfolgte, als ausländische Investoren Zugang zu staatsanleihegestützten Produkten erhielten, ohne unbedingt traditionelle US-Brokerkonten eröffnen zu müssen.
Die geografischen Prozentangaben umfassen jedoch nur Bestände, bei denen Chainalysis den Standort des Halters identifizieren konnte. Sie beschreiben nicht die Eigentumsverteilung aller im Umlauf befindlichen tokenisierten Staatsanleihen-Assets.
Ausländische Investoren halten die meisten geolokalisierten US-Staatsanleihen-Token
Italien führt die geografische Rangliste an und macht 29,9 % des Gesamtwerts aus, der von Investoren gehalten wird, deren Standorte identifiziert werden konnten.
Portugal folgt mit 18,8 %, während Singapur 18,2 % ausmacht. Ihr kombinierter Anteil von 66,9 % platziert die drei Länder deutlich vor den Vereinigten Staaten, die mit 10,5 % den vierten Platz belegen.
Laut Chainalysis zeigen die Zahlen, wie blockchainbasierte Staatsanleihenprodukte Investoren außerhalb des Landes angezogen haben, das die zugrunde liegende Schuld begibt. Die Untersuchung trennt den Wert der Bestände von der Anzahl der Personen, die Token halten. Ihre Zahlen zeigen, dass große Positionen bei einer kleineren Gruppe ausländischer Investoren konzentriert sind.
Japan liefert das deutlichste Beispiel für den Unterschied. Japanische Investoren machen 16,4 % der identifizierten Halter tokenisierter Staatsanleihen aus, was dem Land den größten Anteil nach Halterzahl verleiht. Ihre kombinierten Bestände repräsentieren jedoch nur 0,4 % des gesamten geolokalisierten Werts.
Chainalysis interpretiert den Unterschied als Beleg dafür, dass viele japanische Investoren relativ kleine Positionen halten, während weniger Investoren in anderen Ländern größere Beträge kontrollieren. Der Bericht identifiziert keine einzelnen Halter hinter den größten Guthaben und veröffentlicht keine länderspezifische Aufschlüsselung der dafür verantwortlichen Institutionen. Ebenso wird nicht festgestellt, dass Italien, Portugal und Singapur denselben Anteil am gesamten globalen Staatsanleihen-Token-Markt ausmachen, einschließlich Adressen mit unbekannten Standorten.
Tokenisierter US-Staatsanleihenmarkt wächst um 125 % auf 15,42 Mrd. Dollar
Über die geografischen Ergebnisse hinaus identifizierte Chainalysis US-Staatsanleihen als die größte Kategorie tokenisierter realer Vermögenswerte während ihres Berichtszeitraums 2026.
Der Markt wuchs von 6,86 Milliarden Dollar auf 15,42 Milliarden Dollar in den zwölf Monaten bis zum 1. Juli 2026 und fügte 8,56 Milliarden Dollar an tokenisiertem Staatsanleihenwert hinzu. Basierend auf diesen gemeldeten Zahlen ergibt sich ein Anstieg von etwa 124,8 %, was mit der gerundeten Wachstumsschätzung des Unternehmens von 125 % übereinstimmt. Tokenisierte Staatsanleihenprodukte repräsentierten 42,8 % des im Bericht gemessenen Marktes für reale Vermögenswerte in Höhe von 36,07 Milliarden Dollar.
Die Untersuchung ergab, dass der gesamte Tokenisierungsmarkt bis Ende des zweiten Quartals 2026 um 135 % gewachsen war. Unternehmenskredite und Private Equity verzeichneten ein schnelleres prozentuales Wachstum als Staatsanleihen, obwohl sie von kleineren Beträgen ausgingen.
Laut dem Bericht wuchsen Unternehmenskredite um 3.156 %, während Private Equity um 1.340 % zulegte. Zum Vergleich: Tokenisierte Staatsanleihenprodukte waren bereits vor dem jüngsten jährlichen Wachstumszeitraum ein großer Teil des Marktes.
Im Mai berichtete crypto.news zuvor, dass tokenisierte Real-World-Assets etwa 34 Milliarden US-Dollar erreichten, wobei US-Staatsschulden rund 15 Milliarden US-Dollar ausmachten. Ethereum beherbergte zu diesem Zeitpunkt etwa 60 % des gemeldeten Werts tokenisierter Vermögenswerte.
Ein weiterer Rekord am Treasury-Markt im Mai bezifferte den Sektor auf 15,35 Milliarden US-Dollar, basierend auf RWA.xyz-Daten, die in der Berichterstattung zitiert wurden.
Die früheren Zahlen und die Juli-Messung von Chainalysis stammen von unterschiedlichen Berichtszeitpunkten und Datensätzen. Ihre Werte sollten nicht als direkt vergleichbare tägliche Messwerte behandelt werden, ohne Unterschiede in der Methodik zu berücksichtigen.
Chainalysis sagt, Tokenisierung erleichtert den Zugang zu US-Schulden
Der Bericht führt einen Teil der Auslandsnachfrage darauf zurück, wie tokenisierte Produkte den Zugang zu traditionellen Finanzinstrumenten verändern. Über blockchainbasierte Anlageprodukte können einige Anleger ein Engagement in US-Staatsanleihen erlangen, ohne eine konventionelle amerikanische Broker-Beziehung einzugehen. Chainalysis identifizierte kleinere Mindestanlagebeträge als ein weiteres Merkmal, das es Einzelpersonen ermöglicht, auf Vermögenswerte zuzugreifen, die traditionell institutionellen Märkten dienten.
Ein tokenisiertes Staatsanleihenprodukt repräsentiert im Allgemeinen eine Beteiligung an einem Anlagevehikel, das Staatsanleihen oder verwandte Instrumente hält. Der Token ist nicht unbedingt ein direkt von der US-Regierung ausgegebenes Staatsanleihenwertpapier.
Die genauen Eigentumsrechte, Rücknahmevereinbarungen und Anlageanforderungen hängen vom Emittenten und der Rechtsstruktur des Produkts ab. In seiner Untersuchung beschrieb Chainalysis, wie Einzelpersonen in Städten wie Lissabon und Singapur über Blockchain-Produkte Zugang zu staatsanleihegestützten Anlagen erhalten können.
Das Unternehmen verband diese Käufe mit der Nachfrage nach US-Staatsschulden, da die zugrunde liegenden Anlageprodukte Kapital in auf Dollar lautende Vermögenswerte allokieren.
Der Bericht unterschied tokenisierte Staatsanleihen unterdessen von dollar-gestützten Stablecoins, obwohl beide eine Nachfrage nach US-Staatswertpapieren erzeugen können.
Stablecoin-Emittenten halten üblicherweise kurzfristige Staatsanleihen unter ihren Reservevermögenswerten. Anleger, die tokenisierte Staatsanleihenfonds halten, erlangen jedoch im Allgemeinen ein Engagement in das Anlageprodukt selbst gemäß den Bedingungen des Emittenten. Finanzinstitute arbeiten an weiteren Möglichkeiten, traditionelle Vermögenswerte über Blockchain-Netzwerke auszugeben und abzuwickeln.
Anfang dieses Jahres bildete die Depository Trust & Clearing Corporation eine Tokenisierungs-Arbeitsgruppe mit Teilnehmern wie Ondo Finance, BlackRock, Goldman Sachs und JPMorgan, um Standards für tokenisierte US-Finanzmärkte zu prüfen.
Halter von Staatsanleihen nutzen Token seltener als Kreditsicherheit
Chainalysis untersuchte, wie Halter tokenisierte Vermögenswerte in Kreditmärkten nutzen, und stellte einen Unterschied zwischen US-Staatsanleihenprodukten und anderen Formen tokenisierter Kredite fest.
Wallets, die Kredite gegen Private-Credit-Vermögenswerte vergeben, wuchsen im Berichtszeitraum um 1.618 %. Das Unternehmen gab an, dass Private Credit 77 % des Gesamtwerts ausmachte, der gegen tokenisierte Real-World-Assets verliehen wurde.
Rohstoffgestützte Kreditvergabe verzeichnete ein Wachstum von 875 %. Die Kreditvergabe gegen tokenisierte Staatsanleihen entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung und schrumpfte im selben Zeitraum um 23 %.
Chainalysis führte den Unterschied auf die bestehenden finanziellen Verwendungsmöglichkeiten von Staatswertpapieren zurück, die in konventionellen Märkten bereits als hochliquide Sicherheiten dienen. Private-Credit-Investitionen sind im Allgemeinen schwerer schnell zu verkaufen, was blockchainbasierten Sicherheitenvereinbarungen eine andere Rolle für die Halter dieser Vermögenswerte verleiht.
Das Analyseunternehmen charakterisierte die Aktivität bei tokenisierten Staatsanleihen als stärker auf den Kauf und das Halten von Wertpapieren ausgerichtet denn auf deren Nutzung in dezentralen Kreditvereinbarungen.
Seine Untersuchung umfasste beobachtbare öffentliche Blockchain-Aktivität. Der Bericht räumte ein, dass tokenisierte Wertpapiere und Abwicklungssysteme, die auf privaten Netzwerken wie Canton betrieben werden, in seinen On-Chain-Halterzählungen nicht vollständig repräsentiert sind.
In den im Bericht enthaltenen Kommentaren erklärte das Tokenisierungsunternehmen Securitize, dass Finanzinstitute Systeme aufbauen, die digitale Vermögenswerte mit bestehenden Verwahrungs-, Compliance- und Abwicklungsvereinbarungen kombinieren.
Chainalysis' separater geografischer Vergleich über alle tokenisierten realen Vermögenswerte ergab, dass US-Inhaber 11,7 % der identifizierten Inhaber ausmachten und 11,4 % ihres Werts kontrollierten – ein viel engeres Gleichgewicht als die für Treasury-Produkte verzeichneten Zahlen.
