Eine von Cboe und Citadel Securities unterstützte Gruppe hat die CFTC verklagt, um Single-Stock-Perpetual-Futures zu blockieren, mit der Begründung, dass die Produkte unter die Zuständigkeit der SEC fallen.
Zusammenfassung
- Die von Cboe und Citadel Securities unterstützte Capital Markets Alliance hat die CFTC wegen der Genehmigungen für Single-Stock-Perpetual-Futures verklagt.
- Die Klage argumentiert, dass Single-Stock-Perpetual-Kontrakte als Security-Based Swaps unter die Zuständigkeit der SEC fallen.
- Die CFTC vertritt die Auffassung, dass registrierte Börsen die Kontrakte nach den bestehenden bundesstaatlichen Derivativvorschriften anbieten können.
- Die rechtliche Anfechtung erfolgt, während Kryptowährungs-Handelsplattformen Zugang zu den traditionellen US-Aktienderivatemärkten suchen.
Reuters berichtete, dass die Capital Markets Alliance die Klage am 3. November bei einem Bundesgericht in New York einreichte, Stunden nachdem die Regulierungsbehörde die Kontrakte für den US-Handel freigegeben hatte. Die Gruppe möchte, dass das Gericht die Genehmigungen aufhebt und die CFTC daran hindert, den Handel mit den Produkten zu erlauben, während der Rechtsstreit andauert.
Die Klage bringt etablierte Wall-Street-Firmen in einen wachsenden Streit über Perpetual-Futures, die auf Kryptowährungs-Handelsplattformen populär geworden sind. Unternehmen wie Kalshi und Coinbase haben ähnliche Produkte auf dem regulierten US-Markt verfolgt.
Von Cboe unterstützte Gruppe ficht CFTC-Genehmigung an
In ihrer Ankündigung vom 3. November argumentierte die Capital Markets Alliance, dass die CFTC Single-Stock-Perpetual-Derivate fälschlicherweise als Security Futures eingestuft habe.
Die Gruppe vertritt die Auffassung, dass die Kontrakte Security-Based Swaps sind, die unter die Befugnis der Securities and Exchange Commission fallen. Ihre Beschwerde behauptet, dass die CFTC gegen den Administrative Procedure Act verstoßen habe, indem sie die Produkte genehmigte, ohne ihre Entscheidung angemessen zu begründen.
Darüber hinaus behauptet die Klage weiter, dass die Regulierungsbehörde es versäumt habe, Anlegerrisiken zu berücksichtigen, und von ihrer früheren Behandlung von Perpetual-Derivaten abgewichen sei. Die Allianz möchte, dass das Gericht die Kontrakte als Security-Based Swaps einstuft und verhindert, dass die Genehmigungen wirksam werden.
Cboe, Citadel Securities und die Healthy Markets Association gehören zu den Organisationen, die die rechtliche Anfechtung unterstützen.
Cboe-CEO Craig Donohue sagte, die Maßnahmen der Regulierungsbehörde bedrohten die Regeln, die die amerikanischen Wertpapiermärkte regeln. Er argumentierte, dass wertpapiergebundene Derivate weiterhin den vom Kongress festgelegten Anlegerschutzvorschriften unterliegen sollten.
„Bei dieser Frage geht es jedoch um den Anlegerschutz beim Wertpapierhandel und um die Rechtsstaatlichkeit“, sagte Donohue in einer Erklärung des Unternehmens.
Chris Iacovella, CEO der American Securities Association, äußerte ähnliche Bedenken. Er beschuldigte die CFTC, „die Zuständigkeit der SEC und das Verbot des Kongresses“ umgangen zu haben, Security-Based Swaps Privatanlegern anzubieten.
CFTC verteidigt Genehmigung von Aktien-Perpetual-Futures
Die rechtliche Anfechtung erfolgte am selben Tag, an dem CFTC-Vorsitzender Michael Selig ankündigte, dass berechtigte US-Börsen beginnen könnten, Perpetual-Futures auf einzelne Aktien anzubieten.
Wie crypto.news zuvor über die Genehmigung berichtete, galten die Kontrakte gemäß Commission Regulation 40.3 und dem Commodity Futures Modernization Act von 2000 als genehmigt.
Nach dem Rahmenwerk der CFTC müssen Börsen als Designated Contract Markets ausgewiesen und bei der SEC registriert sein, um Security Futures zu handeln. Die Produkte fallen folglich sowohl unter die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze als auch unter die Rohstoffvorschriften.
In seiner offiziellen Erklärung sagte Selig, die Genehmigung folge der früheren Entscheidung der Regulierungsbehörde, Bitcoin-Perpetual-Futures an einer inländischen Börse zu erlauben.
Er argumentierte, dass die Einführung von Perpetual-Derivaten in regulierte US-Märkte Händlern Zugang zu Produkten verschaffen würde, die im Ausland bereits weit verbreitet sind.
Die Aufsichtsbehörde wies die Kritik der Klage zurück. Ein Sprecher der CFTC bezeichnete die rechtliche Anfechtung als „beunruhigende“ Einmischung in regulierte Märkte.
„Unsere Märkte sollten durch das Gesetz regiert werden, nicht durch Klagekampagnen, die darauf abzielen, Innovation zu blockieren“, sagte der Sprecher.
Die SEC lehnte eine Stellungnahme zu dem Rechtsstreit ab, brachte jedoch ihre Unterstützung für die Einführung neuer Finanzprodukte unter umfassenden Aufsichts- und Anlegerschutzanforderungen zum Ausdruck.
Wall-Street-Firmen sehen sich Konkurrenz durch Krypto-Handelsplätze ausgesetzt
Perpetual-Futures ermöglichen es Händlern, auf Vermögenspreise ohne festes Verfallsdatum zu spekulieren. Anders als herkömmliche Futures verlangen die Kontrakte von Händlern nicht, ablaufende Positionen durch neue zu ersetzen.
Die Produkte verwenden üblicherweise Funding-Zahlungen, um die Kontraktpreise nahe an ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten zu halten. Leverage kann potenzielle Gewinne erhöhen, setzt Händler jedoch größeren Verlusten aus.
Die Entscheidung der CFTC hat einen Weg für Plattformen wie Kalshi, Coinbase Derivatives und Bitnomial eröffnet, die zuvor Anträge für aktiengebundene Perpetual-Kontrakte eingereicht hatten.
Die von Kalshi vorgeschlagenen Regeln umfassen eine Kundeneinschussuntergrenze von 15,50 % und Handel über 23 Stunden an Wochentagen. Die Einreichungen von Coinbase umfassen bar abgerechnete Kontrakte, die an einzelne Aktien und börsengehandelte Fonds gebunden sind.
Der Streit folgt auf eine separate Klage, die die CME Group im Juni einreichte und in der sie die Behandlung von Krypto-Perpetual-Futures durch die Aufsichtsbehörde anfocht. Die CME stellte ebenfalls infrage, ob Kontrakte ohne Verfallsdatum als Futures gelten sollten.
Der Wettbewerb hat sich über bestehende Derivatebörsen hinaus entwickelt. Am 29. Oktober kündigte Intercontinental Exchange, Eigentümer der New York Stock Exchange, eine Partnerschaft mit Trade.xyz an, um in den USA regulierte Perpetual-Märkte unter Nutzung der Hyperliquid-Infrastruktur zu entwickeln.
Die Unternehmen planen, separate Handels- und Clearingbetriebe für Aktien, Rohstoffe, Währungen und Kryptowährungen einzurichten. Die vorgeschlagene US-Plattform benötigt noch behördliche Genehmigungen.
Eine anschließende Überprüfung des vorgeschlagenen Marktes detaillierte Pläne für maklerbasierten Zugang, Identitätsverifizierung und Geldwäschekontrollen.
ICE und Trade.xyz haben kein Startdatum angekündigt. In ihrer Vereinbarung vom Oktober erklärten die Unternehmen, sie würden die erforderlichen behördlichen Genehmigungen für den Betrieb des vorgeschlagenen Marktes anstreben, einschließlich der Genehmigung für Leverage-Handel.
