Am 23. Oktober wurde der Hongkong-Dollar-Stablecoin RedCoin von HSBC in PayMe integriert, wobei 3,3 Millionen Nutzer schrittweise Wallets eröffnen. Drei Tage später genehmigte die Securities and Futures Commission zwei tokenisierte Geldmarktfonds, die der Öffentlichkeit angeboten werden, und der rund um die Uhr laufende Handel begann bei Futu's PantherTrade.
Die beiden Entwicklungen betreffen jeweils alltägliche Zahlungen und den Fonds Handel. Ihr Reifegrad ist nicht derselbe, aber beide zeigen, dass sich der Markt für digitale Vermögenswerte in Hongkong von Politik, Lizenzierung und Machbarkeitsnachweis in eine Umsetzungsphase bewegt, die durch Produktnutzung, Handelsaktivität und Geschäftsdaten getestet werden kann.
Vier Jahre: von der Erklärung zum Beginn der Umsetzung
Am 31. Oktober 2022 veröffentlichte die Regierung von Hongkong eine Grundsatzerklärung zu virtuellen Vermögenswerten, in der sie ihre Absicht erklärte, die Regulierung an die gesamte Wertschöpfungskette virtueller Vermögenswerte anzupassen und ein Lizenzsystem vorzubereiten sowie den Umfang der Beteiligung von Privatanlegern zu prüfen, wobei auch Stablecoins und Tokenisierung einbezogen wurden.
Im Juni 2023 trat das Lizenzsystem für Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte in Kraft. Ende desselben Jahres legte die Securities and Futures Commission erstmals einen Regulierungsrahmen für tokenisierte Produkte fest.
Im März des folgenden Jahres startete die Hong Kong Monetary Authority eine Sandbox für Stablecoin-Emittenten und kündigte im Juli die Teilnehmer an, wobei Standard Chartered, HKT und Animoca Brands auf der Liste standen; die drei bildeten später ein Joint Venture, Anchorpoint. Am 6. Dezember 2024 wurde der Stablecoins Bill im Amtsblatt veröffentlicht und am 18. Dezember in erster Lesung behandelt. Am 21. Mai 2025 wurde er im Legislativrat in dritter Lesung verabschiedet, am 30. Mai als Stablecoins Ordinance im Amtsblatt veröffentlicht und trat am 1. August in Kraft.
Am 10. April dieses Jahres wurde die erste Charge von Stablecoin-Lizenzen erteilt, wobei von 36 Anträgen nur zwei genehmigt wurden. Zehn Tage später veröffentlichte die Securities and Futures Commission einen Rahmen für den Sekundärmarkt tokenisierter Fonds.
Am 26. Oktober gingen ChinaAMC und PantherTrade eine Partnerschaft ein, um einen rund um die Uhr laufenden Sekundärmarkthandel für einen von der Securities and Futures Commission of Hong Kong genehmigten digitalen Publikumsfonds einzuführen.
HSBC bindet zuerst Nutzer
Am 23. Oktober brachte HSBC den Hongkong-Dollar-Stablecoin RedCoin (RCHKD) offiziell auf den Markt und integrierte ihn in seine Zahlungs-App PayMe. Mehr als 3,3 Millionen PayMe-Nutzer erhalten in den folgenden Tagen schrittweise Zugang zur Eröffnung eines Stablecoin-Wallets, sodass sie Geld an Freunde und Familie überweisen und bei mehr als 100.000 Händlern bezahlen können.
Stablecoins haben damit die Chance, Handelsplattformen zu verlassen und in alltägliche Zahlungen einzutreten.
HSBC plant außerdem, seiner mobilen Banking-App für Hongkong ein Stablecoin-Wallet hinzuzufügen und Abonnements tokenisierter Anlageprodukte zu unterstützen. Das bedeutet, dass die Anwendungsrichtung von RedCoin voraussichtlich von alltäglichen Zahlungen auf Investitionen ausgeweitet wird, aber die konkreten Mittelzuflussregelungen zwischen Zahlungen und Investitionen müssen durch nachfolgende Produktregelungen noch weiter geklärt werden.
Anchorpoint sichert sich zuerst Geschäft
Während HSBC zunächst einen Einstiegspunkt für Privatzahlungen nutzt, um seinen Stablecoin zu fördern, hat Anchorpoint beschlossen, mit Unternehmens- und institutionellem Geschäft zu beginnen.
Anchorpoint wurde von der Standard Chartered Bank, HKT und Animoca Brands gegründet. Sein Hongkong-Dollar-Stablecoin HKDAP startete am 12. August seine erste Phase institutioneller Tests, die sich zunächst an institutionelle Distributoren, Unternehmen und professionelle Anleger richtete, mit dem Schwerpunkt auf der Erkundung von Zahlungs-, Abrechnungs- und tokenisierten realwirtschaftlichen Vermögenswert-Szenarien.
Anders als HSBC, das sich direkt an Verbraucher richtet, verbindet Anchorpoint Unternehmen und Finanzinstitute über autorisierte Distributoren. Verschiedene Institutionen können Kunden über ihre eigenen Plattformen erreichen und HKDAP dann in ihre bestehenden Geschäftsprozesse integrieren.
Dieses Modell gewinnt nicht direkt den Vorteil einer großen Privatanwendung, ist aber besser geeignet, Nutzungsnachfrage rund um spezifische Geschäfte aufzubauen.
Im September kündigten Payment Asia, OSL und Anchorpoint die Fertigstellung von HKDAP-Unternehmenszahlungsanwendungen in Logistik- und Geschäftsreise-Szenarien an und validierten einen durchgängigen Business-to-Business-Abrechnungsprozess.
Am 16. Oktober kündigte Finloop außerdem eine Partnerschaft mit Anchorpoint und QFPay HK an, um eine lokale HKDAP-Zahlungstransaktion abzuschließen. Am selben Tag kündigte Finloop außerdem die Unterstützung der Ausgabe einer tokenisierten Schuldverschreibung an, die es ermöglicht, HKDAP für Zeichnung, Rücknahme und Zinsausschüttung zu verwenden.
Das bedeutet, dass HKDAP bereits über identifizierbare Geschäftsszenarien verfügt und nicht mehr nur ein Stablecoin ist, der auf Anwendungen wartet.
Doch die Validierung von Zahlungen abzuschließen und eine nachhaltige kommerzielle Nachfrage zu bilden, sind noch zwei verschiedene Dinge. Ob Unternehmen es wiederholt nutzen werden, ob die Transaktionshäufigkeit wachsen kann und ob die Verwendung von Stablecoins bequemer ist als bestehende Zahlungs- und Abrechnungsmethoden – all dies erfordert nachfolgende Daten, um es zu beantworten.
Zum 21. Oktober betrug das Umlaufangebot von HKDAP etwa 6,11 Millionen Token, die Reserven beliefen sich auf etwa 7,21 Millionen HK$, und das kumulierte Handelsvolumen lag bei etwa 35,1 Millionen HK$. Anchorpoint befindet sich noch in der Beta-Access-Phase und erklärte, dass Umlauf und Handelsaktivität während der Testphase voraussichtlich begrenzt sein werden.
Diese Daten belegen, dass HKDAP begonnen hat zu zirkulieren, reichen jedoch noch nicht aus, um zu beweisen, dass es ein skaliertes Unternehmenszahlungsnetzwerk aufgebaut hat.
Der Unterschied in den Routen der beiden Emittenten entwickelt sich zu einer testbaren kommerziellen Frage.
HSBC muss beweisen, dass seine bestehenden Nutzereinstiegspunkte in tatsächliche Nutzung des Stablecoins umgewandelt werden können; Anchorpoint muss beweisen, dass die Verbindung verschiedener Institutionen und Geschäftsszenarien eine nachhaltige Abrechnungsnachfrage erzeugen kann.
Ersterer beginnt bei den Nutzern, letzterer beim Geschäft. Was letztlich den Wert der beiden Modelle bestimmen wird, ist nicht, wie viele potenzielle Nutzer sich in den Wallets befinden, sondern ob Gelder wiederholt durch diese Kanäle fließen.
Tokenisierte Fonds, die rund um die Uhr handelbar sind
Am 26. Oktober startete ChinaAMC (Hongkong) in Partnerschaft mit Futus PantherTrade einen rund um die Uhr verfügbaren Sekundärmarkthandelsservice für tokenisierte Geldmarktfonds, der zunächst zwei tokenisierte Geldmarktfonds in Hongkong-Dollar und US-Dollar unterstützt. Anleger können relevante Fondsanteile 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche, auf einer lizenzierten virtuellen Vermögenswert-Handelsplattform kaufen und verkaufen.
Der Wert dieser Entwicklung liegt nicht nur darin, dass es ein weiteres Fondsprodukt mit längeren Handelszeiten gibt.
Zeichnung und Rücknahme traditioneller Fonds unterliegen in der Regel Handels Tagen, Bewertungs- und Abrechnungsvereinbarungen. Nachdem tokenisierte Fonds in den Sekundärmarkt eingetreten sind, können Anleger Anteile mit anderen Teilnehmern auf der Handelsplattform kaufen und verkaufen, ohne dass jede Transaktion dem eigenen Zeichnungs- oder Rücknahmeprozess des Fonds entsprechen muss.
Was als Nächstes überprüft werden muss, ist, ob der rund um die Uhr verfügbare Handel mehr Teilnehmer, vernünftigere Geld-Brief-Spannen und eine effektivere Kapitalallokation bringen kann.
Hongkong bewegt sich in Richtung Umsetzungsphase
Stablecoins beginnen, in nutzervertraute Zahlungs-Apps einzudringen und sich mit Unternehmensgeschäften zu verbinden, und tokenisierte Fonds beginnen, rund um die Uhr Handel anzubieten. Hongkongs Entwicklung digitaler Vermögenswerte zeigt bereits auf verschiedenen Ebenen praktische Fortschritte. Wie Christopher Hui, Secretary for Financial Services and the Treasury von Hongkong, sagte, bewegt sich Hongkongs Tokenisierungsfortschritt von der „Experimentierphase“ zur „Umsetzungsphase“.
Doch zwischen „Beginn der Umsetzung“ und „das Geschäftsmodell ist bereits bewiesen“ liegt noch eine deutliche Distanz.
RedCoin verfügt über einen fertigen Zahlungseinstiegspunkt, muss aber noch beweisen, dass Nutzer es weiterhin verwenden werden; HKDAP ist in Unternehmenszahlungsszenarien eingetreten, muss aber noch die tatsächliche Transaktionsnachfrage ausweiten; tokenisierte Fonds können rund um die Uhr handeln, müssen aber noch ausreichende Markttiefe aufbauen.
Daher verschieben sich die Indikatoren, die für Hongkong Web3 am meisten Beachtung verdienen, nun von der Anzahl der Lizenzen und Projekte hin zu Produktnutzungsraten, Stablecoin-Umschlag, Fonds-Handelsvolumen und Liquidität sowie dem tatsächlichen Finanzierungsvolumen, das durch tokenisierte Vermögenswerte gebracht wird.
Hongkong Web3 hat begonnen, einen Teil seiner Versprechen einzulösen, aber die kommerzielle Validierung noch nicht abgeschlossen.
Der Wettbewerb in der nächsten Phase wird nicht nur darum gehen, wer Stablecoins ausgeben, tokenisierte Fonds auflegen oder mehr Vermögenswerte on-chain bringen kann, sondern darum, wer diese Produkte dauerhaft in Zahlungs-, Investitions- und Finanzierungsprozesse einbringen kann, sodass Gelder bereit sind zu bleiben und bereit sind, wiederholt zu fließen.
Wenn diese Unternehmen tatsächlich Skalierung erreichen, wird sich der Wert der Investitionen Hongkongs in Regulierung und Infrastrukturaufbau in den vergangenen Jahren stärker in realen Finanzaktivitäten widerspiegeln, über politische Rahmenwerke und Produkteinführungen hinaus.
*Der Inhalt dieses Artikels dient nur als Referenz und stellt keine Anlageberatung dar. Märkte bergen Risiken, und Investitionen erfordern Vorsicht.
